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第三部分 金融市場分析
一、貨幣市場繼續(xù)保持健康平穩(wěn)運行
(一)債券回購利率基本平穩(wěn)
前三季度，銀行間債券回購市場累計成交7.21 萬億元，比上年同期下降18%；日均成交381.3 億元，比上年同期下降17.6%，市場流動性有所下降，主要是第三季度質押式債券回購成交萎縮較多所致。前三季度銀行間債券市場質押式債券回購累計成交7.15 萬億元，同比減少1.65 萬億元，其中第三季度成交2.45 萬億元，同比減少1.30萬億元； 5 月20 日開始的買斷式債券回購累計成交604 億元。交易所國債回購累計成交3.43 萬億元，同比減少9.0%。銀行間市場質押式債券回購月加權平均利率走勢基本平穩(wěn)。前3個月金融機構資金頭寸較寬松，質押式債券回購利率持續(xù)回落，由1月份的2.43%降至3 月份的1.93%；4 月份開始穩(wěn)步回升，6 月份達到2.41%后；自7 月份起持續(xù)穩(wěn)步回落至9 月份的2.20%。此外，5 月份開始的買斷式債券回購月平加權均利率當月為2.35%，6 月份上升至2.59%，9 月份回落為2.28%。三季度債券回購利率的回落，表明市場資金較為寬松。從銀行間債券回購市場資金融出、融入情況看,國有獨資商業(yè)銀行仍是最大的資金凈融出部門，前三季度凈融出資金3.50 萬億元；其他商業(yè)銀行①、其他金融機構②是主要的資金凈融入部門，分別融入資金2.22 萬億元和1.25 萬億元。
(二)同業(yè)拆借市場成交額有所回落
2004 年前三季度，銀行間同業(yè)拆借市場累計成交1.15 萬億元，比上年同期下降36.7%，日均成交60.7 億元，比上年同期下降36.4 %，主要是第三季度拆借總成交額同比下降54%所致。前三季度同業(yè)拆借成交主要集中在7 天和隔夜這兩個短期品種上，其中7 天品種占全部拆借成交額的70.8%，比重較上年同期上升8.1 個百分點，升幅較大；隔夜品種占全部拆借成交額的20.5%。
① 其他商業(yè)銀行包括股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。
�、� 其他金融機構包括政策性銀行、農(nóng)信社聯(lián)社、財務公司、信托投資公司、保險公司、證券公司及基金公司。
銀行間市場同業(yè)拆借交易月加權平均利率走勢與質押式債券回購利率走勢基本相同，由2004 年1 月份的2.38%，持續(xù)回落至3 月份的2.07%；4 月份起穩(wěn)步回升至6 月份的2.40%；7 月份再次回落，9 月份為2.30%。從同業(yè)拆借市場資金融出、融入情況看,國有獨資商業(yè)銀行仍是最大的資金凈融出部門，但所占比重同比下降較多。資金凈融入方主要是證券公司。
二、債券市場運行總體平穩(wěn)
(一)債券指數(shù)呈“V”字型走勢
前三季度，銀行間債券市場現(xiàn)券交易累計成交1.80 萬億元，同比減少4574 億元，日均成交95.3 億元，同比下降19.8%，主要是2003年第三季度現(xiàn)券交易量增加較多，基數(shù)大，造成2004 年第三季度銀行間市場現(xiàn)券交易量同比下降了52.6%；交易所國債現(xiàn)券成交2223億元，比2003 年同期減少1946 億元，日均成交12.2 億元，同比減少47.3%。受市場預期變化等因素影響，債券指數(shù)呈“V”字型走勢。銀行間市場中國債券總指數(shù)從1 月2 日本年度最高點104.91 點逐漸下行，于4 月29 日達到本年度最低點99.98 點。此后，指數(shù)在波動中持續(xù)上升，9 月30 日報收102.19 點，比4 月29 日上漲2.2%。上海證券交易所國債收盤指數(shù)由1 月2 日年內(nèi)最高點99.21 點，逐漸回落至4月29 日本年最低點91.24 點后，波動上升，于9 月30 日收盤于95.14點，比4 月29 日上升4.3%。
(二)債券市場發(fā)行狀況總體較好，發(fā)行利率繼續(xù)上升
前三季度，國債累計發(fā)行5164 億元，同比增長19.5%，其中，憑證式國債發(fā)行2315 億元，同比增長36.2%；記賬式國債發(fā)行2849億元，同比增長8.7%；政策金融債累計發(fā)行2860 億元，同比下降7.7%；企業(yè)債累計發(fā)行185 億元，同比增長24.2%。7 月份起，商業(yè)銀行次級債開始在銀行間市場發(fā)行，中行和建行累計分別發(fā)行次級債140.7 億元和233 億元。國債和政策金融債發(fā)行利率繼續(xù)上升。三季度發(fā)行的5 年期憑證式國債利率為3.00%，比上半年同檔次1 期、2 期利率高0.17個百分點。國開行第13 期2 年期債券利率為3.90%，比上半年同檔次利率上升0.1 個百分點。
三、票據(jù)市場業(yè)務平穩(wěn)運行
前三季度，企業(yè)累計簽發(fā)商業(yè)匯票2.45 萬億元，同比增長23%；累計票據(jù)貼現(xiàn)3.25 萬億元、再貼現(xiàn)201 億元，同比分別增長67%和下降34%。到9 月末，已簽發(fā)的未到期商業(yè)匯票余額為1.42 萬億元，同比增長16 %；票據(jù)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)余額分別為9544 億元和52 億元。2004 年以來，票據(jù)業(yè)務發(fā)展呈現(xiàn)以下特點：一是票據(jù)業(yè)務發(fā)展有效緩解了企業(yè)流動資金緊張。前三季度，企業(yè)累計簽發(fā)的商業(yè)匯票明顯多于上年同期，同比多簽發(fā)3217 億元。二是再貼現(xiàn)余額逐步下降，金融機構對中央銀行資金依賴減少。三是銀行承兌匯票仍是票據(jù)市場的最主要工具。前三季度，銀行承兌匯票累計簽發(fā)量、當月簽發(fā)量、未到期余額均占商業(yè)匯票總額的97%以上。四是中小金融機構票據(jù)交易日趨活躍，前三季度其他商業(yè)銀行銀行承兌匯票累計發(fā)生額占票據(jù)市場累計發(fā)生總額的50%，比上年增加5 個百分點。
四、股票市場交易活躍，H 股籌資金額大幅增加
前三季度，滬、深股市累計成交3.44 萬億元，同比增加1.09萬億元；日均成交188.9 億元，同比增長44.8%。其中A 股累計成交3.37 萬億元，同比增加1.08 萬億元；日均成交185.4 億元，同比增長45.3%。1 月至4 月上旬滬、深股指在波動中上揚。上證綜指在4 月7 日最高升至1783 點，為2002 年以來最高；深證綜指最高升至472.18點，為2002 年10 月份以來最高。4 月7 日，上證綜指和深證綜指分別收盤于1775 點和471 點，比上年12 月末分別上漲18.5%和24.3%。此后，上證綜指和深證綜指在波動中持續(xù)下滑，9 月13 日分別收盤于1259 點和315 點，創(chuàng)滬、深兩市1999 年6 月以來新低。9 月末，上證綜指和深證綜指分別收于1397 點和355 點。前三季度，股票市場累計融資1149.5 億元，同比增長74.7%，主要是H 股融資增加較多。前三季度，H 股發(fā)行籌資58.4 億美元，同比增長4.7 倍；A 股籌資(包括發(fā)行、增發(fā)和配股)579.3 億元，同比增長29.8%；B 股籌資3.28 億美元；可轉債籌資60.3 億元。證券投資基金快速發(fā)展，前三季度共增加57 只，9 月末基金資產(chǎn)凈值3180 億元，比上年末增長87.1%。前三季度，國內(nèi)非金融機構部門(包括住戶、企業(yè)和政府部門)以貸款、股票(可流通上市股票的籌資部分)、國債和企業(yè)債這四種方式新增融入的資金總計為23746 億元(本外幣合計)，同比下降20.1%，主要是貸款融資同比下降27.9%。國內(nèi)非金融機構部門貸款、國債、企業(yè)債和股票融資的比為81.1：13.3：0.8：4.8。貸款融資比重下降，國債和股票融資比重明顯上升。
五、保險業(yè)資產(chǎn)保持快速增長勢頭
前三季度，保險業(yè)實現(xiàn)保費收入3340 億元，同比增長12.5%，增幅同比降低18.7 個百分點，其中第三季度保費收入為966 億元，同比增長18.7%，增幅比上半年提高8.5 個百分點，主要是三季度財險保費收入和壽險保費收入分別比上年同期多增加80 億元和57 億元所致。前三季度，保險業(yè)累計賠款、給付727 億元，同比增長22.4%。保險業(yè)總資產(chǎn)在4 月份突破萬億元大關后，三季度繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢。9 月末，保險公司的總資產(chǎn)達到1.13 萬億元，同比增長35.8%，比上年末增長24%。從構成看，銀行存款占比較上年末下降5.3 個百分點，國債投資和證券投資基金投資占比較上年末分別上4.9 和1.5 個百分點，國債投資占比上升較多。經(jīng)國務院批準，中國保險監(jiān)督管理委員會聯(lián)合中國證券監(jiān)督管理委員會于10 月24 日正式發(fā)布了《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》，為保險資金投資股票市場奠定了制度基礎，有利于保險業(yè)拓寬資金運用渠道，分散資金運用風險。
六、外匯市場交易量繼續(xù)顯著增加
前三季度，銀行間外匯市場交易量繼續(xù)顯著增加，各幣種累計成交折合美元1243 億美元，同比多成交281 億美元；日均成交6.58 億美元，同比增長30%。其中，美元品種成交1210 億美元，日均成交6.4 億美元，同比增長29.6%。第四部分 宏觀經(jīng)濟分析
一、全球經(jīng)濟繼續(xù)強勁增長，原油價格高企致使不穩(wěn)定因素增加2004 年以來，全球經(jīng)濟保持較為強勁的增長勢頭。主要經(jīng)濟體中，美國就業(yè)狀況持續(xù)改善，但GDP 增長低于預期。歐元區(qū)繼續(xù)緩慢復蘇，四季度經(jīng)濟增長有望進一步加快。日本經(jīng)濟繼續(xù)增長，但尚未擺脫通貨緊縮的困擾。第三季度以來，石油價格不斷走高, 加劇了通脹壓力并抑制經(jīng)濟增長勢頭，是近期影響世界經(jīng)濟穩(wěn)步增長的最主要風險因素。10 月12 日，英國布倫特原油首次突破50 美元/桶。美國原油期貨甚至一度超過55 美元/桶。隨著石油價格上漲和經(jīng)濟持續(xù)復蘇，通貨膨脹壓力不斷加大，主要經(jīng)濟體的央行正密切關注石油價格上漲所造成的影響，將防止通貨膨脹作為貨幣政策重點。
(一)主要經(jīng)濟體經(jīng)濟繼續(xù)復蘇
美國經(jīng)濟增長勢頭有所放緩，通貨膨脹壓力逐漸增加。2004 年前三個季度，美國GDP 環(huán)比折年率后分別增長4.5%、3.3%和3.7%。上半年，經(jīng)常項目赤字達到創(chuàng)紀錄的1662 億美元，占GDP 的5.7%。財政赤字占GDP 的比重從一季度的4.3%上升到二季度的4.5%。就業(yè)狀況持續(xù)改善，失業(yè)率已從2003 年年中的6.2%逐步降低到2004 年9月份的5.4%。前三個季度消費價格同比上漲分別為1.8%、1.9%和2.7%。歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)改善，短期內(nèi)通貨膨脹壓力加大。自2003 年下半年以來，歐元區(qū)經(jīng)濟因外部需求拉動緩慢復蘇。2004 年前兩個季度GDP 同比增長分別為1.3%和2%。貿(mào)易盈余從一季度的281 億歐元升至二季度的341 億歐元。2004 年平均財政赤字占GDP 的比重很可能略高于2003 年2.7%的水平。失業(yè)率略有上升，4 月份以來失業(yè)率一直保持在9%，比一季度的8.9%提高0.1 個百分點。綜合消費價格指數(shù)(HICP)有所上升，前三個季度分別為1.7%、2.3%和2.3%。日本經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，通貨緊縮壓力有所緩解。2004 年前兩個季度，日本GDP 同比增長分別為5.9%和4.2%。2004 財政年度上半期(2004年4 月至9 月)，日本的國際收支經(jīng)常項目順差9.37 萬億日元，同比增長12.9%。就業(yè)狀況持續(xù)改善，8 月份未經(jīng)季節(jié)調(diào)整的失業(yè)率為4.8%，遠低于上年同期水平。通貨緊縮壓力有所緩解， 8 月份消費價格指數(shù)同比下降0.2%,上年同期為同比下降0.3%。主要發(fā)展中國家繼續(xù)保持強勁增長勢頭。在全球經(jīng)濟、貿(mào)易復蘇的背景下，亞洲地區(qū)主要經(jīng)濟體保持較快增長，歐盟東擴和俄羅斯經(jīng)濟增長加快對東歐國家經(jīng)濟和貿(mào)易增長起到拉動作用。受益于美國經(jīng)濟強勁增長，拉美新興市場經(jīng)濟體工業(yè)生產(chǎn)和進出口貿(mào)易也在快速恢復增長之中。
(二) 美元略有升值，債市利率呈上浮趨勢
美元先升后貶，總體比2003 年末略有升值。2004 年前5 個月，美元相對歐元有較大幅度恢復性升值；5 月份以后，美元略有貶值。9 月30 日，1 歐元兌1.242 美元，美元比2003 年年末升值約1.5%，當天，美元兌日元收于110.215 日元/美元,較2003 年年末水平升值約2.8%。2004 年前三個季度，盡管經(jīng)濟復蘇保持強勁，但石油價格上漲對股票市場負面影響較大。9 月30 日，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收于10080.27點，比年初下跌0.75%；道瓊斯EURO STOXX 指數(shù)收于2726 點，較年初下降1.2%；日經(jīng)225 平均股指收于10824 點，較年初小幅上揚1.4%。主要經(jīng)濟體長期國債收益率微幅上升，短期利率呈上浮趨勢。9月30 日，美國10 年期國債收益率從年初最低點不足4%微幅升至4.09%，3 個月國庫券利率從年初的不足1%升至1.68%；9 月份，歐元區(qū)10 年期政府債券收益率和歐元3 個月LIBOR 利率分別為4.11%和2.12%。
(三)部分央行貨幣政策重點轉向防止通貨膨脹
隨著全球經(jīng)濟復蘇，主要經(jīng)濟體通貨膨脹壓力加大，部分國家中央銀行將防止通貨膨脹作為貨幣政策重點。英格蘭銀行于2004 年5月6 日、6 月10 日和8 月5 日，分三次分別提高官方利率0.25 個百分點，目前官方利率為4.75%。美聯(lián)儲于6 月30 日、8 月10 日、9月21 日和11 月10 日，分四次分別提高聯(lián)邦基金目標利率0.25 個百分點，目前聯(lián)邦基金目標利率為2%。2003 年6 月至今，歐央行理事會各次例會決定維持利率水平不變，主要再融資利率為2%，存款便利和貸款便利的利率分別為1%和3%。日本銀行繼續(xù)實行寬松的貨幣政策，將商業(yè)銀行在中央銀行結算賬戶的余額繼續(xù)保持在2004 年1 月下旬例會確定的30-35 萬億日元左右的水平上，以確保向市場提供充足的流動性。
二、我國經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長，繼續(xù)向宏觀調(diào)控預期目標發(fā)展2004 年以來，我國經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長，效益提高。全年糧食產(chǎn)量可以超過預期目標；固定資產(chǎn)投資增長過快勢頭得到初步遏制；對外貿(mào)易持續(xù)大幅度增長，利用外資繼續(xù)增加。但當前經(jīng)濟生活中仍存在不少矛盾和問題，農(nóng)業(yè)基礎還不穩(wěn)固，固定資產(chǎn)投資規(guī)模仍然偏大，物價上漲面臨較大壓力。前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值9.3 萬億元，同比增長9.5%，比上年同期加快0.6 個百分點；居民消費價格同比上漲4.1%，比上年同期加快3.4 個百分點。
(一)投資需求過快增長勢頭得到初步遏制，消費需求穩(wěn)中趨旺，凈出口由負轉正固定資產(chǎn)投資增長過快的勢頭得到初步遏制。前三季度，全社會固定資產(chǎn)投資4.5 萬億元，同比增長27.7%，分別比一季度和上半年回落15.3 和0.9 個百分點。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資3.8 萬億元，同比增長29.9%。鋼鐵、水泥、鋁業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)等部分過熱行業(yè)投資增速均有明顯回落。但目前投資在建規(guī)模依然很大，前8 個月累計新開工項目9.4 萬個，比上年同期增加6494 個，未來一段時間投資仍將維持在一個較高的水平，存在反彈的基礎。存貨增加。中國人民銀行5000 戶企業(yè)的調(diào)查顯示，2004 年以來企業(yè)存貨一直呈上升態(tài)勢。從存貨構成看，原材料存貨上升的速度明顯高于產(chǎn)成品存貨。到9 月末，原材料存貨同比增長29.4%，高于產(chǎn)成品存貨增長10.3 個百分點，在一定程度上反映了企業(yè)的通脹預期。產(chǎn)成品庫存增加的部分原因是銷售形勢較好，企業(yè)主動增加庫存，但也有一部分原因是產(chǎn)成品庫存積壓，占用了企業(yè)流動資金，應當引起注意。居民收入增長較快，消費需求穩(wěn)中趨旺。前三季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入7072 元，剔除價格因素，實際增長7%。農(nóng)民人均現(xiàn)金收入2110 元，實際增長11.4%，增幅比上年同期提高7.6 個百分點。前三季度，社會消費品零售總額3.8 萬億元，同比增長13%，剔除價格因素，實際增長9.7%，比上年同期加快0.6 個百分點。中國人民銀行2004 年三季度儲戶問卷調(diào)查顯示，居民的消費意愿繼續(xù)謹慎回升。在當前物價和利率水平下，認為“更多消費(包括借債消費)”最合算的居民占32%，較上季略有提高。凈出口由負轉正。前三季度，進出口總額8285 億美元，同比增長36.7%。其中，出口4162 億美元，增長35.3%；進口4123 億美元，增長38.2%。進出口相抵，順差39 億美元，改變了2004 年2 月份以來累計貿(mào)易逆差的局面。其中，9 月份貿(mào)易順差為49.9 億美元，是2004 年以來月度順差的最高值。
(二)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)快速增長前三季度，第一產(chǎn)業(yè)增加值增長5.5%，同比加快2.7 個百分點；第二產(chǎn)業(yè)增加值增長10.9%，同比減緩1.5 個百分點；第三產(chǎn)業(yè)增加值增長8.5%，同比加快3.1 個百分點。糧食生產(chǎn)出現(xiàn)重要轉機，糧食供求矛盾得到一定緩解。2004 年我國糧食播種面積出現(xiàn)恢復性增長，全年將超過15 億畝，扭轉了連續(xù)5 年下滑的勢頭。夏糧產(chǎn)量2021 億斤，增產(chǎn)4.8%；早稻產(chǎn)量達到642 億斤，增長8.8%；秋糧面積擴大，也將獲得好收成。全年糧食將比上年明顯增產(chǎn)，完全可以實現(xiàn)9100 億斤的預定目標。但我國農(nóng)業(yè)發(fā)展的基礎還很不鞏固，國家仍需要加大對農(nóng)業(yè)的投入，保障我國的糧食安全和社會穩(wěn)定。工業(yè)生產(chǎn)增長較快。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)完成增加值3.9 萬億元，同比增長17%，比上年同期加快0.5 個百分點。全國規(guī)模以上工業(yè)實現(xiàn)利潤8088 億元，同比增長39.8%；工業(yè)產(chǎn)銷率達到97.8%，同比提高0.1 個 百分點。中國人民銀行5000 戶工業(yè)企業(yè)財務統(tǒng)計和季度問卷調(diào)查顯示，企業(yè)總體經(jīng)營狀況良好，產(chǎn)銷增幅略有回升。企業(yè)家對當前企業(yè)總體經(jīng)營狀況普遍持樂觀態(tài)度。有88%的企業(yè)認為總體經(jīng)營狀況“良好”和“一般”，比上季略有提高。煤電油運供給較大幅度增加，但緊張狀況尚未根本改變。前三季度，全國原煤產(chǎn)量11.4 億噸，同比增長15.8%；發(fā)電量1.56 萬億千瓦小時，增長14.5%；鐵路、公路和水路貨運量分別增長9%、12.6%、19.2%，但煤電油運緊張狀況尚未根本改變。
(三)通貨膨脹壓力尚未得到明顯緩解居民消費價格(CPI)保持快速上漲態(tài)勢，從1 月份的3.2%升至9 月份的5.2%。前三季度，CPI 同比上漲4.1%,其中9 月份上漲5.2%。在9 月份5.2%的上漲中，2.6 個百分點源于去年的翹尾因素，2.6 個百分點源于今年的新漲價因素。食品價格上漲是推動本輪CPI 上漲的直接因素。前三季度，食品價格上漲10.9%，其中糧食價格上漲28.4%；居住價格上漲4.4%；煙酒日用品和娛樂教育文化用品及服務價格分別上漲1.3%和1%；而衣著、家庭設備用品及服務、醫(yī)療保健及個人用品、交通和通信等商品和服務價格則略有下降。2003 年以來糧食價格大幅度上漲主要集中在2003 年11 月和2004 年3 月。2004 年5 月以后，我國糧食價格基本保持平穩(wěn)，同比漲幅穩(wěn)定在32%左右，影響CPI 上漲1 個百分點；但肉禽及其制品價格開始“補漲”，漲勢高于糧價，創(chuàng)近年新高。9月份當月肉禽及其制品價格同比漲幅達到22.4%，影響CPI 上漲1.7個百分點。
三、主要行業(yè)運行正常，利潤大幅度增加
前三季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(全部國有企業(yè)和年產(chǎn)品銷售收入500 萬元以上的非國有企業(yè)，下同)實現(xiàn)利潤8088 億元，比上年同期增長39.8%。新增利潤前五大行業(yè)分別是石油開采、化工、鋼鐵、電子通信、石油加工，占整個工業(yè)新增利潤的50.3%。其中，石油和天然氣開采業(yè)實現(xiàn)利潤1269 億元，同比增長30.2%；鋼鐵行業(yè)699億元，同比增長61.1%；有色金屬行業(yè)197 億元，增長72.7%；建材行業(yè)272 億元，增長76.3%。
(一)房地產(chǎn)行業(yè)
2004 年以來，國家采取的抑制房地產(chǎn)投資過熱的宏觀調(diào)控措施初見成效，房地產(chǎn)投資增長和房地產(chǎn)貸款增幅減緩，但房屋價格與土地價格持續(xù)上漲。由于我國房地產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)所需資金有相當部分來自銀行，如房地產(chǎn)開發(fā)貸款、流動資金貸款、施工企業(yè)貸款、住房抵押貸款等，房地產(chǎn)的市場風險極易轉變?yōu)殂y行的信貸風險。要注意防范房地產(chǎn)金融風險，促進房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。
房地產(chǎn)開發(fā)投資回落，特別是土地投資得到抑制。從投資額看，前三季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資8357 億元，同比增長28.3%，比上年同見國家統(tǒng)計局2004 年10 月《中國經(jīng)濟景氣月報》。國家統(tǒng)計局對2003 年1-3 季度國內(nèi)生產(chǎn)總值及增長速度進行了修訂。
期下降4.5 個百分點。從開發(fā)和投資面積看，前三季度，新購置土地面積、土地開發(fā)面積、施工面積和竣工面積同比分別增長3.8%、8.1%、23.3%和9.5%，分別比上年同期回落41、31、4.5 和25.4 個百分點。
房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲。前三季度，土地交易價格、房屋銷售價格、房屋租賃價格同比分別上漲11.6%、9.9%和2.1%；其中，9 月份分別上漲10.2%、9.4%和1.2%。商品房上漲8.5%，其中普通住宅銷售價格上漲9.2%，豪華住宅上漲8.4%。分地區(qū)看，在35 個大中城市中，土地交易價格同比漲幅超過10%的城市有7 個，分別是南昌、沈陽、成都、上海、天津、廈門和福州；房屋銷售價格同比漲幅超過10%的城市有9 個，分別是沈陽、南京、重慶、上海、天津、蘭州、青島、寧波和杭州。
房地產(chǎn)信貸擴張幅度減緩。一是土地開發(fā)貸款增幅下降，除1月份和7 月份分別增加404 億元和102 億元外，其它月份的增量均在50 億元以下，5月份甚至出現(xiàn)凈下降。二是商業(yè)性房地產(chǎn)開發(fā)貸款增長率持續(xù)下降，從2003 年8 月末的54.9%降到2004 年9 月末的20.6%；但8 月份出現(xiàn)了增量回升勢頭；三是住房抵押貸款增幅減緩，從2003 年年初的51.1%降至2004 年9月末的38.4%，降低了12 個百分點。
(二)石油行業(yè)
2004 年，國際原油價格不斷攀升，在10 月份達到每桶55 美元左右的歷史高點，比年初上升了60%，各國央行和國際組織都在密切關注油價上漲的影響。國際貨幣基金組織在9 月份發(fā)表的《世界經(jīng)濟展望》中用大量篇幅分析原油及商品價格上漲對宏觀經(jīng)濟的影響，指出原油價格每上漲5 美元將會影響全球經(jīng)濟下降0.3%。伴隨著原油價格的上漲，各國的通貨膨率都將不可避免地上升，而且2004 年包括美國在內(nèi)的很多國家剔除能源的核心價格指數(shù)也都在上漲。中央銀行應當警惕原油價格上漲對通貨膨脹的影響，防止原油價格與工資水平輪番上漲所導致的價格水平的普遍上漲。
我國是石油凈進口國。國際原油價格上漲對我國經(jīng)濟有一定影響。2003 年，我國原油生產(chǎn)量為1.7 億噸，消費量為2.5 億噸，進口量為0.9 億噸，進口原油占國內(nèi)原油消費量的比重為36%。2004 年前三季度，隨著經(jīng)濟的快速增長，我國原油及其制品需求不斷攀升，原油和成品油進口大幅度增長。前三季度，國內(nèi)原油加工量2.0 億噸，同比增長15%；進口原油0.9 億噸，同比增長34%；汽油、煤油、柴油產(chǎn)量1.2 億噸，同比增長16.4%；進口成品油2780 萬噸，同比增長28.6%。9 月份，我國汽油、柴油和液化石油氣的價格上漲均超過了20%，影響CPI 上漲0.3 個百分點左右。國際原油價格上漲對世界經(jīng)濟和我國經(jīng)濟的影響值得進一步關注。
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