周小川談利率(3)

http://whmsebhyy.com 2004年11月16日 15:38 《財經(jīng)》雜志

　　如果說以前認為小企業(yè)貸款不合算，利率上浮政策為商業(yè)銀行提供了覆蓋這種成本和

風險的條件

　　《財經(jīng)》：我們理解，這次利率調(diào)整事實上對金融機構(gòu)經(jīng)營也帶來了挑戰(zhàn)。這次擴大利率浮動區(qū)間的政策用意是什么？可否理解為利率市場化的一項重要步驟？

　　周小川：可以這樣看。推進利率市場化是我國金融改革的重要方向。我國早期的改革比較側(cè)重于理順商品價格。20世紀90年代后期以后，開始強調(diào)生產(chǎn)要素價格的合理化。資金作為重要的生產(chǎn)要素，利率市場化一直是改革的重要方面。十五屆五中全會、十六大、十六屆三中全會都提出要“穩(wěn)步推進利率市場化”，但推進利率市場化改革需要適當?shù)臅r機。如前所述，今年以來在利率市場化改革方面已經(jīng)邁出了重要的三步。

　　這次調(diào)整中，農(nóng)村信用社貸款利率上限擴大到基準利率的2.3倍，引起了一點爭議。有的意見認為，應(yīng)該給農(nóng)村信用社貸款定價更大的靈活性，因為農(nóng)戶規(guī)模更小，運作成本更高，貸款風險比中小企業(yè)更大。但本次調(diào)整的主要考慮是，農(nóng)村信用社一般以鄉(xiāng)鎮(zhèn)為單位，存在局部壟斷，沒有形成有效競爭，容易出現(xiàn)利率一浮到頂?shù)淖龇ā?/p>

　　總體上說，這次利率市場化改革的步伐比調(diào)整存貸款基準利率的力度更大，政策效果還需要進一步觀察。

　　《財經(jīng)》：不少分析談到，這次利率調(diào)整中，放開貸款利率上限的措施非常值得關(guān)注。你可否進一步談?wù)劤雠_這一舉措的考慮？為什么要放開貸款利率上限呢？

　　周小川：放開了貸款利率上限，主要是基于以下幾方面的考慮：

　　首先，希望貸款利率能更好地覆蓋風險溢價。風險溢價直接關(guān)系到能否解決中小企業(yè)和民營企業(yè)貸款難問題。目前部分小企業(yè)經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，社會誠信體系不健全，對小企業(yè)貸款的風險相對較大，而金融機構(gòu)的貸款收益又不能覆蓋風險。因此，國有獨資商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行，都有貸款對象集中于大項目、大企業(yè)的傾向，不太愿意對小企業(yè)和民營企業(yè)發(fā)放貸款。導(dǎo)致這種狀況的部分原因是貸款定價限制問題。要使商業(yè)銀行對中小企業(yè)特別是民營中小企業(yè)給予更多的關(guān)注，就需要使貸款利率能更好地覆蓋風險溢價。

　　其次，考慮到金融生態(tài)的改善是一個漸進的過程。金融生態(tài)的好壞直接關(guān)系到貸款風險的大小和新增不良貸款的比例。對于這個問題，我們認為，我國金融生態(tài)的改進是個漸進的過程，也就是說微觀層面的改革要經(jīng)過相當長的時間才能明顯見效。由于金融生態(tài)的改善不可能一蹴而就，因此，對貸款風險溢價的覆蓋需求也是長期客觀存在的，需要用利率來覆蓋貸款風險，使金融機構(gòu)的貸款損失能從利息收入中得到彌補。

　　《財經(jīng)》：我想打斷一下。你剛才把這個問題放到金融生態(tài)的大背景下來談，這是個比較新的提法。你所說的金融生態(tài)指的是什么？改善金融生態(tài)意味著什么？

　　周小川：金融生態(tài)就是指微觀層面的金融環(huán)境，包括法律、社會信用體系、會計與審計準則、中介服務(wù)體系、企業(yè)改革的進展及銀企關(guān)系等方面的內(nèi)容。金融生態(tài)的改善包括以下幾個方面的內(nèi)容。

　　首先是建立良好的法律和執(zhí)法體系。在法律體系中，《破產(chǎn)法》是至關(guān)重要的。《破產(chǎn)法》涉及到貸款人能否運用法律手段，使破產(chǎn)起訴成為制約借款人的最終底線。亞洲金融風波之后，國際金融組織評價亞洲各國金融狀況時，一條重要的參考標準就是《破產(chǎn)法》的完善程度。

　　其次是加快企業(yè)客戶的市場化改革。改善金融生態(tài)不能僅僅依靠商業(yè)銀行，還要改進銀行的客戶方。如果國有企業(yè)改革不到位，中小企業(yè)和民營企業(yè)資本金不足、財務(wù)狀況不好、誠信意識缺乏，商業(yè)銀行仍面臨過大的貸款風險。

　　第三是完善社會信用體系。我們打算在上海建立全國統(tǒng)一的征信數(shù)據(jù)庫，作為加快推進社會信用體系建設(shè)的一項基礎(chǔ)性工作。但是，社會信用體系的完善還需要一個過程，除了硬件、軟件、服務(wù)方面的發(fā)展，信用數(shù)據(jù)的積累也需要花費一定時間。

　　第四是提高審計、會計、信息披露等標準。如果會計、審計、信息披露等的標準過低，“騙貸”就會屢禁不止。亞洲金融風波后，對會計準則的高度重要性得到了廣泛認同，財政部對會計準則做了一系列改進，使我國會計準則比較接近國際標準，但還有些差距，在執(zhí)行方面也還需要進一步改進。

　　第五，要提升中介機構(gòu)的專業(yè)化服務(wù)水平。律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、評估機構(gòu)、評級機構(gòu)等的服務(wù)和誠信水平也是金融生態(tài)的重要組成部分。我國中介行業(yè)的成長并不順利，一些中介機構(gòu)容易被買通作假。因此，培育和發(fā)展專業(yè)化的中介機構(gòu)是改善我國金融生態(tài)的重要而又長期的任務(wù)。

　　總之，在金融生態(tài)需要漸進改善的情況下，當前信貸等銀行業(yè)務(wù)的風險溢價仍將是顯著的，不可回避的，它必然要求市場化的利率定價。

　　《財經(jīng)》：理解了金融生態(tài)的問題，可能更有助于理解有關(guān)放開貸款利率上限的考慮。請你繼續(xù)談?wù)勥@方面的考慮。

　　周小川：好，回到剛才的問題。放開貸款利率第三方面的考慮，是我國商業(yè)銀行產(chǎn)品定價能力問題。我國加入世界貿(mào)易組織后，特別是到2006年當過渡期結(jié)束后，金融業(yè)的競爭將大大加劇，特別對商業(yè)銀行而言，人民幣業(yè)務(wù)的全面開放將使其面臨若干挑戰(zhàn)：一個是高端客戶競爭；一個是人才競爭；再一個就是自主定價能力競爭，即商業(yè)銀行是否具有有效管理資產(chǎn)負債的能力。如果商業(yè)銀行缺乏自主定價的能力，將很難有效管理其資產(chǎn)負債。

　　由于我國利率一直是管制的，商業(yè)銀行自主定價能力很差，沒有積累這方面的經(jīng)驗和系統(tǒng)性的數(shù)據(jù)，包括分類的企業(yè)違約狀況及其產(chǎn)生原因的數(shù)據(jù)。如果沒有貸款利率浮動區(qū)間，商業(yè)銀行就不會考慮定價技能，由于不用考慮定價問題，商業(yè)銀行也沒有必要積累并整理相應(yīng)的數(shù)據(jù)，也就不會具備自主定價能力。這是一種互動關(guān)系。因此，逐步擴大利率浮動區(qū)間，可以培養(yǎng)商業(yè)銀行的自主定價能力，使其逐步成為有國際競爭力的金融機構(gòu)。

　　第四，貸款利率定價也是資源配置的重要杠桿，是實現(xiàn)區(qū)別對待、有保有壓的重要手段。社會主義市場經(jīng)濟要求資源優(yōu)化配置，也就是要求定價合理，對不同類別的企業(yè)依據(jù)其財務(wù)狀況和風險狀況定價要有不同，這也是穩(wěn)步推進利率市場化改革的一項重要目標。金融機構(gòu)對不同類別的客戶群應(yīng)有不同的分析和把握，新巴塞爾協(xié)議中的內(nèi)部評級法(IRB)也有類似的要求，在此之上可對信貸及其價格實行區(qū)別對待，有保有壓，優(yōu)化資源配置，目前對我國金融機構(gòu)來說這是一個弱項。

　　當然對這個問題也是有爭議的。有人認為已經(jīng)給了商業(yè)銀行貸款定價權(quán)，商業(yè)銀行并沒有很好地使用。實際上，商業(yè)銀行目前沒有較為完善的IRB數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，尚難充分運用風險定價的技能。利率市場化是個前提條件，有了條件會出現(xiàn)一個逐步提高的過程。

　　《財經(jīng)》：有分析認為，放開貸款利率上限，事實上有助于商業(yè)銀行的經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整，使之更有可能關(guān)心中小企業(yè)和民營企業(yè)。可否這樣看？

　　周小川：可以這樣說。人民銀行今后的工作之一，就是要促進商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社提高自我積累、自我發(fā)展的能力，提高管好資產(chǎn)負債表、管好貸款風險定價的能力。

　　過去，商業(yè)銀行大都關(guān)注大型企業(yè)、國家重點建設(shè)項目，通過貸款利率下浮進行競爭，但是對中小企業(yè)和民營企業(yè)這一巨大的潛在市場關(guān)心不足。現(xiàn)在放開貸款利率上限，有利于對小企業(yè)貸款。如果說以前認為小企業(yè)貸款不合算，利率上浮政策為商業(yè)銀行提供了覆蓋這種成本和風險的條件，商業(yè)銀行有可能改變戰(zhàn)略，比如增加小企業(yè)信貸部門，來調(diào)整自己的目標客戶范圍。當然這會是個過程。把注意力只集中到少數(shù)大企業(yè)和大項目上，大家都進行削價競爭，經(jīng)濟效益不一定好。

　　金融機構(gòu)可以根據(jù)自己的特點，確定重點服務(wù)對象和領(lǐng)域，增強風險定價和風險控制能力，努力提高自己的競爭優(yōu)勢。當務(wù)之急，就是要做好對貸款客戶的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)積累、風險分類等工作，提高風險測算技術(shù)，為今后發(fā)展創(chuàng)造更好的條件。

　　《財經(jīng)》：貸款上浮不封頂?shù)恼撸瑢Ψ康禺a(chǎn)等市場的消費貸款會不會產(chǎn)生影響？

　　周小川：我認為商業(yè)銀行還沒有積累起足夠的數(shù)據(jù)判斷消費信貸的風險。房改才這么幾年，買車也就這幾年，歷史積累的數(shù)據(jù)還不夠多。另外，還沒經(jīng)歷過經(jīng)濟周期波動的檢驗，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)還很難判斷風險定價的合理性。現(xiàn)在至少從表面看，抵押貸款是賺錢的。因為你沒有經(jīng)過周期，違約率很低，抵押品收回也很少發(fā)生。

　　比如，美國在上世紀30年代經(jīng)濟大蕭條以后，很多抵押品被銀行收回，銀行不得不壓了很多房產(chǎn)，然后慢慢往外賣。在一個經(jīng)濟周期的過程中，銀行才能慢慢知道，如何去計算中長期的風險升水。我們現(xiàn)在沒經(jīng)歷過這個階段，我估計也不會很快出現(xiàn)。但可以開始考慮這個事情了。當然，可能有人會想到橫向借用別的國家的經(jīng)驗，但是對于處在不斷改革過程中的我國，恐怕也沒有那么容易簡單借用。

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