國際知名經濟學家稱人民幣升值是個災難性想法

　　在美元急劇升值的時候，人民幣會有貶值的壓力，并會引發一定程度的通貨緊縮，這是亞洲金融危機時期所出現的問題；當美元急劇貶值時，人民幣會有升值壓力，并引發一定程度的通貨膨脹，這是當前中國經濟面臨的問題。

　　外灘記者 李楊／報道

　　“人民幣不應該升值。”2004年10月28日晚，“歐元之父”羅伯特.蒙代爾在浦東中銀大廈的銀行家俱樂部演講時，一再強調，人民幣應該穩定在現行的匯率水平上。

　　這位1999年諾貝爾經濟獎得主此番來滬是應啟明研究院的邀請，對中國金融政策發表了一系列看法。在演講前，他接受了《外灘畫報》的采訪。

　　值得一提的是：當天下午六時，央行在其網站發布了加息的公告。很多人把加息的“周期性政策”視為“人民幣升值”這個“結構性政策”的信號。

　　人民幣升值是災難性的想法

　　最近幾年，蒙代爾最關注的課題之一就是人民幣匯率。

　　“貨幣升值不是好的解決方法。從1997年開始，中國物價的穩定遠勝于其他國家，這一定程度上歸功于中國穩定的匯率政策。”蒙代爾開門見山，“一年前，有人說人民幣應該升值40%，使美元對人民幣匯率變為1：5，我覺得這是災難性的想法。如果采用這種政策，人民幣會變得越來越軟弱，直至失去發展的方向。我一貫的立場是，中國應該堅持固定匯率制度，保持對美元相對穩定的匯率。”

　　去年十月，國際貨幣基金組織討論這個問題的結論是：沒有任何證據表明，中國將從大幅度的人民幣升值中獲利。

　　“因國外的壓力而調整匯率對中國不利。假如把這十年的固定匯率體制放掉，再想維護貨幣穩定的時候中國會被認為在‘操縱匯率’。而現在沒人這么樣說中國，因為當前的匯率是固定透明的。讓人民幣升值是一個陷阱，中國不應該掉進這個陷阱。”

　　蒙代爾接著又從反面論證說，當大家都覺得人民幣將要貶值、非官方市場比率為1：9或更高的時候，外國直接投資會大量從中國撤出，因為沒有人愿意在一個貨幣即將貶值的國家進行投資；但是當中國澄清人民幣不會貶值時，外國直接投資又會回來。他們期待中國本地價格的回落，從而降低成本、賺取更多的利潤。由于中國貿易的貢獻中有60%來自三資企業，人民幣升值有可能通過抑制出口進而引發國內市場的蕭條。

　　“盯住美元、保持物價穩定是一個穩健的辦法。”金融穩定有利于“世界工廠”的就業，這種現實因素是中國的決策部門必須考慮的。

　　“當然不是說人民幣與美元的固定匯率必須永遠保持下去。”蒙代爾補充道。人民幣匯率調整的條件是：美元變得非常不穩定、美國國內物價飛漲。但當美元比較穩定的時候，人民幣與美元保持相對穩定的匯率就意味著中國和許多國家都保持著貨幣匯率上的穩定，因為大多數國家都采取相對美元的固定匯率制度。

　　當前面臨的問題不值得驚訝

　　“當中國這樣的發展中國家保持相對于美元的匯率穩定時，會不可避免地經歷一些困難的時期。”蒙代爾認為當前面臨的問題不值得驚訝，“歷史上有兩個時期就是這樣的。”

　　在1990年代后期美元飛漲。美元對日元在1995年4月是1：78，1998年6月變成了1：148，1996、1997年之后，由于中國逐漸接近固定匯率制度，高漲的美元給中國帶來了壓力。當美元上漲，人民幣也跟著美元相對于其他貨幣上漲，這使得中國遭遇了一定程度的通貨緊縮、物價下降。

　　另一個例子是馬來西亞。馬來西亞原來采用的是浮動匯率制度，當馬幣對美元從2.5狂跌到5時，馬來西亞政府認為任其貨幣貶值是不可行的，決定回到了固定匯率制度，馬幣對美元的匯率被固定在3.8水平上。事實上，馬來西亞是第一個走出亞洲金融危機的國家。

　　眾所周知，當前“人民幣升值”的壓力源于所掛鉤的美元持續貶值。

　　美元在2001年前保持了強勁勢頭，然后在全球開始走向疲軟。美元下跌期間，中國的物價有所上漲，其他與美元保持固定匯率的國家也都出現了類似的通貨膨脹。在蒙代爾看來，由此引起的物價變動是“微不足道”的，不必恐慌：“物價上浮并不一定是通貨膨脹，而是通過匯率引進了美國的通貨膨脹，但是五到十年內，美國的通貨膨脹不會增長得太多。”

　　當前中國企業普遍面臨原材料成本上漲的壓力，但是出口價格還得保持不變。對這個具體問題，蒙代爾的回答有點“遠水不解近渴”。

　　“中國現在還有一定的空間承受原材料價格的上漲，因為勞動力還是很便宜的。如果沒有空間了，應該借鑒以前日本、德國的經驗。中國遲早要靠提高勞動生產率來保持出口競爭力。”具體而言，他不認為油價上升是個大麻煩。“中國公司要考慮節約能源。況且，能源價格很高是一種誤解。從歷史的角度來看，美元貶值、其他商品的價格增加，1970年代油價30美元的時候其實比現在的50美元更高。”

　　亞元還不成熟，但亞洲共同貨幣區可期

　　蒙代爾不認為在現時的情況下亞洲會誕生一個單一的“亞元”。“各個國家情況不同，都要保持自己的貨幣。但是可以出現事實上的共同貨幣區，在這個貨幣區以內基本上貨幣匯率是穩定的，這就等于是一個共同貨幣的作用。”

　　在他看來，既然日元、人民幣、港幣都跟美元掛鉤，如果亞洲的主要貨幣都跟美元掛鉤的話，它們之間的匯率就是固定的，形成了一種共同的貨幣區域。到了一定程度的協調之后，大家都可以跟美元脫鉤。憑借相互之間的比例，這時候也許就會產生共同的亞洲貨幣。

　　“但那是以后的事情。事實上現在可以有這么一個貨幣區。”