加息對我們的影響有多大

　　10月28日下午，5點(diǎn)30分，中國人民銀行正式對外宣布，從10月29日起將人民幣存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點(diǎn)。

　　有專家認(rèn)為10月以來一路飆升的原油價格，在10月的最后幾天出現(xiàn)回落，與人民幣加息有著密切的關(guān)系。

　　10月29日，正式開始上調(diào)的人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，是在什么背景下的選擇呢？人民幣利率的上調(diào)，對我們每一個普通老百姓會有什么樣的影響呢？對世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會帶來什么影響呢？請看《新周報》記者奔赴北京、上海發(fā)回的分析報道。

　　加息雙刃劍考量中國經(jīng)濟(jì)

   《新周報》駐上海記者 肖石 鞠靖

　　當(dāng)海內(nèi)外的學(xué)者和官員們?yōu)橹袊�房地產(chǎn)是否存在“泡沫”、經(jīng)濟(jì)是否過熱而爭論不休時，人們有理由相信央行10月28日發(fā)布的“突然”加息是正式向市場傳達(dá)了一個明確的信息：終于要使用市場調(diào)節(jié)杠桿對上漲得過快的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　如果單從數(shù)字上分析，此次加息對經(jīng)濟(jì)的影響并不大。但重要的是這預(yù)示了我們正在“進(jìn)入升息周期”，加息的雙刃劍將逐步考量中國經(jīng)濟(jì)。

　　10月29日，央行官員在回答記者提問時表示：“在這次利率調(diào)整中? 個人住房公積金貸款和商業(yè)銀行自營性個人住房貸款利率上調(diào)幅度小于貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)幅——這樣做既有利于房地產(chǎn)業(yè)的供求平衡和健康發(fā)展，又能適當(dāng)照顧貸款購房者的切身利益。”央行官員的話道出了本次加息的試探性質(zhì)。

　　10月30日，加息后的第二天，上海新巢房地產(chǎn)咨詢公司的李澤偉正好與一群看房者去新開的樓盤看房，“在汽車上，我與他們交談，購房者都表示利率調(diào)高對他們的購房計劃并不會產(chǎn)生影響”，李對記者說。

　　“加息對抑制需求會起一定的作用，房地產(chǎn)開發(fā)成本的上升并不會直接引起價格的上漲，所以這次的加息對市場的影響更多的應(yīng)該從抑制需求去考慮。”SOHO中國董事長潘石屹說。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這次調(diào)高利率水平最可能影響的是低檔樓盤。總體上來看，隨著利率水平的調(diào)整，中高檔樓盤的價格會更加穩(wěn)定，而低檔次樓盤價格可能會下跌。“具體的影響要分區(qū)域來看待，27個基準(zhǔn)點(diǎn)對于高端樓盤幾乎不會造成什么影響，而對于低端產(chǎn)品，因?yàn)槠淇蛻舻馁徺I力有限，會產(chǎn)生直接影響，”上海的李澤偉對記者說。

　　但潘石屹認(rèn)為，這種影響對每一家公司都是一樣的，受到影響大的一定是在市場當(dāng)中沒有競爭力的公司。對房地產(chǎn)發(fā)展商的開發(fā)成本就看這個房地產(chǎn)發(fā)展商負(fù)債的比例是高還是低，對負(fù)債比例高的房地產(chǎn)發(fā)展商，這次造成的影響相對來講大一些，對負(fù)債比較低的房地產(chǎn)發(fā)展商影響就會小一些。

　　“加息對我們沒有任何影響，”上海豪都房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營公司辦公室的陸小姐告訴記者。“目前一切比較正常，影響尚未浮現(xiàn)，”著名地產(chǎn)咨詢公司高緯宏騰的市場分析員汪明樞也認(rèn)為，此次加息對市場的影響還沒有凸顯。和他們一樣，在采訪中，幾乎所有的開發(fā)商都表示，加息并沒有對他們產(chǎn)生多大的影響，并沒有任何跡象表明會因此而停止一些項目的開發(fā)。“更重要的是對人們的心理預(yù)期產(chǎn)生了影響，” 李偉澤說。

　　摩根士丹利亞太首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠稱，一次加息無法改變目前中國房地產(chǎn)市場的投機(jī)態(tài)勢。他預(yù)言，但本次加息只是開始，未來數(shù)月中國可能跟隨美國聯(lián)儲局的加息步伐。

　　作為堅持“地產(chǎn)泡沫論”的學(xué)者，對于此次加息，易憲榮認(rèn)為：“這讓大家看到可以用市場的手段去調(diào)控經(jīng)濟(jì)的方式，如果第一次加息，需求抑制不下來，央行可以第二次加息，第三次加息，以達(dá)到抑制房地產(chǎn)的價格上漲得過快的勢頭。”

　　央行上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，上周五香港股市中資保險股逆勢大漲。中國平安保險、中國人壽以及中國財險分別位于國企股漲幅前三位。

　　大通證券的董政認(rèn)為，由于加息有助于提高保險行業(yè)等金融機(jī)構(gòu)的投資回報，保險行業(yè)甚至保險股因而成為加息的受惠者。

　　但是，另一方面，高利率使得低利率壽險產(chǎn)品的吸引力降低，在激烈的市場競爭下，客戶需要壽險公司提供更高回報的產(chǎn)品；加息對公司的投資水準(zhǔn)也提出了新的要求，倘若公司資產(chǎn)對加息的反應(yīng)不夠及時，短時期內(nèi)就會對公司經(jīng)營造成壓力；一些分紅不及利息收入的傳統(tǒng)產(chǎn)品，更面臨退保的風(fēng)險。

　　“對于汽車行業(yè)來說，加息并不是太好的消息。”10月31日，資深汽車行業(yè)分析師賈新光在接受記者采訪時這樣認(rèn)為。

　　他分析：目前，汽車生產(chǎn)企業(yè)特別是沒有外資參與的企業(yè)中，很多是依靠銀行貸款進(jìn)行技術(shù)改造和維持生產(chǎn)。此次利率上調(diào)，對于汽車生產(chǎn)廠家和經(jīng)銷商而言，都有較大影響。利率提高，首先將使汽車生產(chǎn)、銷售企業(yè)的資金成本增加。其次，還將影響消費(fèi)者的購買選擇，降低汽車產(chǎn)銷企業(yè)的收入和資金回籠能力，從長遠(yuǎn)來看，這對于汽車行業(yè)是不利的。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，眼下，中國汽車行業(yè)正在低迷中徘徊，不少企業(yè)尚在恢復(fù)和調(diào)整之中，此次加息至少將會延緩汽車企業(yè)恢復(fù)的時間。

　　央行政策拐點(diǎn)能否拯救世界經(jīng)濟(jì)？

　　《新周報》駐上海記者 趙磊

　　10月29日，中國人民幣加息的第一天，國際期貨和金融市場都受到震蕩：股市、債市受到打壓，匯市出現(xiàn)波動，倫敦期貨市場跌聲一片。分析人士普遍認(rèn)為：從短期來看，世界經(jīng)濟(jì)可能會受到中國加息的負(fù)面影響，但由于中國經(jīng)濟(jì)的放緩對大宗產(chǎn)品、特別是石油價格的平抑，因此，從長期看，世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不會受影響，甚至是有利的。

　　而此前一個多月，摩根士丹利的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬.羅奇還擔(dān)心中國在政策上的失誤可能使全球再平衡進(jìn)入更加危險的階段。

　　而10月28日，央行的“突然”宣布加息，讓人們看到了中國經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)的另一個“拐點(diǎn)”——中國的緊縮經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)入新的階段，運(yùn)用市場化為主的調(diào)控手段正式啟動。

　　在一份由高盛提供給《新周報》的報告中，高盛中國經(jīng)濟(jì)學(xué)者梁紅(音)表示，這是一次積極的進(jìn)步，我們相信這將會緩解政府一直想控制的通貨膨脹的壓力。

　　摩根士丹利的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂芬.羅奇隨即也對此次加息的后果作出了預(yù)測，中國的加息將使得本已增長乏力的全球經(jīng)濟(jì)明年更加放緩。他指出，對于那些出口高度依賴中國的國家來說，這顯然是個挑戰(zhàn)，他認(rèn)為最值得擔(dān)心的是韓國?日本和德國。據(jù)他估計，2003年日本和韓國有40％以上的出口增長來自中國。

　　但來自韓國的消息卻是對中國加息的一片歡呼：人民網(wǎng)發(fā)布的消息稱，韓國經(jīng)濟(jì)界對中國時隔9年的加息，表示歡迎，并認(rèn)為，“這體現(xiàn)了中國政府消除經(jīng)濟(jì)過熱的意志，有助于中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸和世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。”據(jù)韓國本地媒體報道：主導(dǎo)韓國經(jīng)濟(jì)的信息通訊、汽車、化工等11大行業(yè)，有5大行業(yè)(汽車、家電、信息通訊、海運(yùn)、造船)表示，中國的加息將有力地推進(jìn)其發(fā)展。電腦、鋼鐵、化工等3大行業(yè)認(rèn)為，中國的加息將使其行業(yè)一帆風(fēng)順。只有機(jī)械設(shè)備和建筑行業(yè)認(rèn)為，中國加息將使其行業(yè)受到部分負(fù)面影響。

　　與羅奇的預(yù)測一樣，韓國人也擔(dān)心韓國對華出口可能會受到一定的影響，但從長遠(yuǎn)分析，他們認(rèn)為韓國將受益。

　　日本《讀賣新聞》則引用日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話對中國加息的積極舉動表示歡迎，“中國經(jīng)濟(jì)如果因時隔9年加息而實(shí)現(xiàn)軟著陸，那么，以納入穩(wěn)定增長軌道為目標(biāo)的日本經(jīng)濟(jì)的重大不穩(wěn)定因素之一就‘等于業(yè)已消除’。”

　　不光是亞洲的日本和韓國，美國財政部負(fù)責(zé)國際事務(wù)的副部長泰勒也對中國的加息表示贊賞，他認(rèn)為，中國的加息降低了中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的威脅，美國也將從中受益。

　　同樣加拿大帝國商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧德麗.蔡爾德.井里曼在接受媒體采訪時表示，此舉降低了中國經(jīng)濟(jì)衰退的長期風(fēng)險，更廣義地說，這降低了世界經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。澳大利亞的《澳洲人報》11月1日的評論，認(rèn)為中國的加息將對澳經(jīng)濟(jì)帶來長期的正面影響，該評論指出：如果中國經(jīng)濟(jì)成功地實(shí)現(xiàn)軟著陸，中國經(jīng)濟(jì)年增長率將穩(wěn)定在7％，對澳經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響將遠(yuǎn)小于中國經(jīng)濟(jì)全面衰退給澳帶來的重大損失；其次，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展稍微放緩，油價將會有所回落，對澳保持強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長和低通脹率非常重要；另外，加息會使人民幣更加堅挺，澳出口商品將更具有競爭力，從而推動澳出口增長并改善貿(mào)易收支狀況。

　　全球背景下的中國加息

　　《新周報》駐廣州記者 楊春雨

　　“中國對經(jīng)濟(jì)一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，不會跟風(fēng)，我不認(rèn)為是受美聯(lián)儲的影響。”10月31日，老牌的英國財經(jīng)雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》記者Ted在接受記者的采訪時說，“我對人民幣加息感到高興，我不覺得吃驚，我的高興在于中國學(xué)會了用這種手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)。”

　　國際金融專家的估計是，美國在一兩年內(nèi)將會不斷調(diào)高利率，累計加息幅度將達(dá)到兩厘。雖然其他國家和地區(qū)不會即時跟隨美國這次加息，但未來一段時間全球加息浪潮恐怕難以避免。

　　在今年6月美聯(lián)儲宣布美元加息之前兩天，國際清算銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉.懷特指出：全球范圍的加息浪潮是“不可避免”的，目前不能確定的只是加息的具體時間。

　　之后，美國財經(jīng)雜志《巴隆斯》發(fā)表的文章指出，受能源價格高企影響，日本以外的亞洲國家和地區(qū)將面臨日益增大的通脹壓力，美國聯(lián)儲局不斷提升聯(lián)邦基金利率，亞洲很多國家和地區(qū)將會跟隨加息。

　　“人民幣沒必要看美元臉色。”北京師范大學(xué)國際金融專家鐘偉曾專門著文稱，“中國經(jīng)濟(jì)完全沒有必要依照美聯(lián)儲的意思行事。”與鐘偉持一致觀點(diǎn)的是中國的一些財經(jīng)媒體，在樂觀分析中國經(jīng)濟(jì)的同時，往往認(rèn)為中國前一階段的宏觀調(diào)控措施已見成效，而二、三季度會更加明顯。

　　但是，二、三季度中國的消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)的同比上漲幅度顯然出乎人們的意料，到9月份為止，CPI已經(jīng)連續(xù)4個月超過了5％的預(yù)警線。而今年以來，在CPI快速上升的情況下，居民儲蓄存款利率連續(xù)10個月出現(xiàn)了負(fù)利率。

　　“利率是否應(yīng)該調(diào)整完全取決于一個國家短期通貨膨脹預(yù)期的高低，而與國際大環(huán)境相關(guān)性不大。”北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心教授宋國青認(rèn)為，各國利率政策都首先應(yīng)該考慮其自身的具體情況。從去年最早開始實(shí)施緊縮貨幣政策的英國到前不久突然加息的瑞士，其最根本的目的都是為了抵制通脹。

　　在今年8月1日的一次金融論壇上，中國銀行高層人士透露，信貸緊縮使該行5月末不良貸款比率升至14％。銀行呆壞賬反彈和股市震蕩，預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)有“硬著陸”的風(fēng)險。

　　“中國經(jīng)濟(jì)如果設(shè)想實(shí)現(xiàn)軟著陸，加息只能起到小的作用，還需要很多其他的因素。”英國財經(jīng)雜志《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》記者Ted對記者說。

　　更多的人士相信：本次提息對中國經(jīng)濟(jì)內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)過熱不會產(chǎn)生強(qiáng)烈的作用。中國閃電加息的意義更多地是著眼于國際市場。有人指出：中國的主要意圖是安撫美國和其它工業(yè)七國集團(tuán)的成員。七國集團(tuán)一直在要求中國更多地使用市場的機(jī)制來調(diào)節(jié)利率和貨幣幣值。中央銀行的這個決定主要是向國際社會表示，我們正在朝著市場化的正確方向前進(jìn)。-

　　新聞鏈接:

　　我國歷次降息歷程:

　　第一次降息(1996年5月1日)：

　　存、貸款年利率平均降幅分別為0.98％和0.75％，居民消費(fèi)傾向很快上升6.6個百分點(diǎn)，股市一個歷時超過兩年的大牛市從此拉開了序幕。

　　第二次降息(1996年8月23日)：

　　存、貸款年利率平均降幅分別為1.5％和1.2％，對滬深股市帶來新的刺激，并在當(dāng)年年底沖上了歷史的高峰。

　　第三次降息(1997年10月23日)：

　　存、貸款年利率平均降幅分別為1.1％和1.5％，其后發(fā)行的兩個長期品種的國債異常火爆。

　　第四次降息(1998年3月25日)：

　　存、貸款年利率平均降幅分別為0.16％和0.6％，為國企改革創(chuàng)造了良好的資金環(huán)境。

　　第五次降息(1998年7月1日)：

　　存、貸款年利率平均降幅分別為0.49％和1.12％，在一定程度上刺激了內(nèi)需的擴(kuò)大。

　　第六次降息(1998年12月7日)：

　　存、貸款年利率平均降幅均為0.5％，使股市在1000點(diǎn)之上企穩(wěn)。

　　第七次降息(1999年6月10日)：

　　存、貸款年利率平均降幅分別為1％和0.75％，這是上個世紀(jì)90年代以來人民幣的最后一次降息?為股市的“5.19”行情做了鋪墊。

　　第八次降息(2002年2月21日)：

　　存、貸款年利率平均降幅分別為0.27％和0.5％，這是進(jìn)入21世紀(jì)以來人民幣的第一次降息，曾帶動股市在當(dāng)時的1500點(diǎn)政策底走出一波近200點(diǎn)的強(qiáng)勁反彈行情。

　　(據(jù)《國際金融報》 2004年10月29日)

　　新聞分析

　　加息傳遞出什么信息

　　劉安民

　　社會各界預(yù)期的加息，終于在10月28日塵埃落定。這次加息是一個信號，向我們傳遞出多種信息。

　　第一，加息表明今年開始的宏觀調(diào)控，已由當(dāng)初的行政調(diào)控為主，轉(zhuǎn)向市場調(diào)控。它標(biāo)志著行政調(diào)控落幕，市場調(diào)控走向前臺，政府更注重以市場的手段，管好市場的事兒。

　　第二，加息標(biāo)志著銀根松動的開始。在行政調(diào)控期間，雖然政府不搞一刀切，可銀行為了不犯錯誤，多一事不如少一事，能貸和不能貸的款子，盡量不貸。加息之后，銀行貸款的行政管制放松，企業(yè)只要承受得起加息后的資金成本，就可以貸款。貸款難度相應(yīng)降低。

　　第三，加息表明政府對社會物價的擔(dān)心和對民生的關(guān)注。8月份CPI上漲5.3％，9月份上漲5.2％，比8月略有降低。加息選擇在9月份物價漲幅略有降低之后，表明物價走勢與專家預(yù)期有些出入。在一些地方，秋糧收購價格上升幅度達(dá)到30％，是否會引發(fā)下一輪的物價上漲？加息表明政府擔(dān)心物價未來走勢，同時亦是對民生的關(guān)注。

　　第四，加息表明國際社會對中國的影響越來越大。今年以來，美聯(lián)儲已經(jīng)三次加息，共提高基準(zhǔn)利率0.75個百分點(diǎn)。市場預(yù)期在11月10日的例會上，美聯(lián)儲還將加息0.25個百分點(diǎn)。學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了又一輪加息周期，中國將跟隨美聯(lián)儲加息。可央行表態(tài)說，中國政府會根據(jù)國內(nèi)情況決定加不加息。而現(xiàn)在加息了，它至少傳遞出這么個信號：在中國越來越步入外向型經(jīng)濟(jì)的今天，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，越來越重視外界的反應(yīng)。

　　第五，加息表明中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下一輪加息周期，在這個周期中，政府將面臨極大的挑戰(zhàn)——國際原材料、能源價格及其背后巨大的游資沖擊。過去的有色金屬期貨價格，現(xiàn)在的原油期貨價格高漲，一方面是中國巨大的市場需求之故，但在背后，卻是數(shù)以千億美元計的國際游資在推波助瀾炒作。這些游資，力量大到可以搞垮一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)。如今，他們在不同的市場上，開始與中國博弈，比如原油期貨市場、上海房地產(chǎn)市場。他們是一批力量強(qiáng)勁的對手，會讓中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出高成本。

　　第六，加息表明政府對銀行存款的重視，甚于國債、保險。國有商業(yè)銀行持有27000億元的國債，加息使債市下跌，另外使保險公司業(yè)務(wù)滑坡，甚至發(fā)生退保事件。近幾個月來，銀行存款少增超過1500億元，這讓國有商業(yè)銀行長期以來寅吃卯糧的做法面臨挑戰(zhàn)。加息有利于吸收銀行存款，降低金融風(fēng)險。

　　第七，加息為中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提出了新的課題。這輪經(jīng)濟(jì)增長，汽車、信息產(chǎn)業(yè)，特別是房地產(chǎn)是火車頭，另一個就是高速發(fā)展的國際貿(mào)易。現(xiàn)在，國際貿(mào)易面臨人民幣升值壓力，汽車行業(yè)的發(fā)動機(jī)已經(jīng)關(guān)閉，信息產(chǎn)業(yè)的拉動作用也越來越小，如果房地產(chǎn)業(yè)再一垮，特別是在預(yù)期連續(xù)加息之后，中國經(jīng)濟(jì)將找到怎樣的火車頭？這是一個重大的課題。-