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人民幣升值對亞洲的沖擊會是平穩的。亞洲第二大并且是最有活力的經濟體正在經歷一場向更為靈活的貨幣管理體制的轉軌，這種趨勢，很有可能引導亞洲其他國家也向更大的通貨靈活性轉變
文｜梁紅(高盛：中國首席經濟學家)
我們認為中國經濟始終是在向上，從2002年開始，最根本的一個情況就是人民幣有升值的壓力。為什么要講這個問題，分析好這個可以對趨勢和一些政策有正確的判斷。2002年發生了兩件大事對中國經濟產生了重大影響。一件就是年底中國加入WTO，我們注意到入世后中國的外部直接投資提升，出口出現了20%~30％的增長。這樣的結果是，大量的外匯存款流入。但是這幾年來，央行并沒有全部地對沖，這就導致了大量資金流入銀行體系，銀行體系占有大量的資金，在流動性很強的情況下，往外貸款，這是一個很正常的商業活動。我們從根本上認為，匯率對經濟周期的啟動起了很重要的作用，那么在匯率政策的選擇上，如果沒有適當的匯率調整，對整個宏觀經濟政策的選擇上就會出現不一致的地方。
我們預計明年外部需求將呈減弱趨勢，因此將2005年中國GDP的增長率的預測再調低20個基準點到8.1%。 2005年與2004年初的迅速增長相比會有所減緩。強大的內需仍是促進經濟增長的主要因素，與投資相比個人消費所發揮的作用將日益加強。
與此同時，我們正在修正對人民幣匯率的預期：匯率浮動范圍正在逐漸加大——預計會在現在的基礎上6個月內擴大至5%(也就是說,上下浮動2.5%),12月內升至10%。在討論匯率動與不動時，其實大家都知道名義匯率是不動的，但是真實匯率是會變動的。什么是真實的匯率？就是名義匯率和相對通貨膨脹比率之間的變化。有人說，中國人民幣的匯率不能變，那就意味著，他贊成中國要通過通貨膨脹的方式來調整匯率之間的差別。為什么這么說？名義匯率可以不動，那么相對價格的調整就要通過我們的通貨膨脹率相對于貿易伙伴的通貨膨脹率之間的差來調整。
《全球財經觀察》系列文章：
審視匯率新思維
匯率浮動 我們準備好了嗎
高盛報告：人民幣匯率變動對中國經濟的影響
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