七國財長會議本周五舉行 中國匯率不會輕易改變

　　國際金融報 綜合報道

　　編者按：10月1日即將在美國華盛頓舉行的西方七國(G7)財長會議，由于中國財政部長金人慶和中國人民銀行行長周小川首次代表中國出席，而備受矚目。人民幣匯率、國際油價高漲等問題將是此次會議討論的重要議題。

　　中國本周將首次正式參加西方七國(G7，包括英、法、美、加、德、意、日)財政部長會議，人民幣匯率將成為本次會議的一項議題，但這并不意味著那些工業大國將逼迫中國政府讓人民幣升值。

　　G7一年多來一直在敦促中國放松固定匯率制，這種匯率制度實際上是使人民幣的匯率盯住美元。美國和其他國家指責中國使人民幣匯率人為保持在低水平，相應壓低了中國出口商品價格，獲得了不公平的貿易優勢。

　　由于近幾周來紛傳中國官員將參加G7于10月1日開始在華盛頓舉行的一些會議，因此有人猜測中國可能會最終允許人民幣匯率與美元脫鉤。G7的這些會議將與國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行的會議同時召開。在海外的遠期市場上，美元兌人民幣的匯率持續下跌。

　　但分析師們普遍預計，無論G7公開或私下說些什么，中國政府作出的承諾都不會超出其長期堅持的范圍，即人民幣的完全可兌換總有一天會實現。事實上，一些專家認為，中國財政部長金人慶和中國人民銀行行長周小川出席G7會議反而可能會使中國擺脫眾矢之的的處境。

　　人民幣升值預期

　　去年9月，在美國牽頭下對人民幣固定匯率制的撻伐甚囂塵上之時，中國高級官員在迪拜與G7的財政部長們舉行了非正式會晤。G7在隨后發表的聲明中呼吁加大匯率制度的靈活性，雖然并未直接點人民幣的名，不過人們都認為此言針對的是中國和其他阻止本國貨幣兌美元自由升值的亞洲國家。

　　此后的幾個月中，在不可交割遠期市場上，美元匯率持續下跌。到今年1月，美元遠期的貼水已表明人們預計人民幣匯率在今年年底前將升值6%以上。此后人民幣升值的期望值逐漸下滑，美元的遠期貼水也穩步收窄。從7月底的美元貼水來看，市場預計人民幣在未來12個月內的升值幅度只有1.0%。

　　不過自那以來，隨著G7年會的日漸臨近，以及市場上不斷有傳言說中國為了給過熱的經濟降溫可能會上調利率，人們對中國改變固定匯率制的期望值又開始增加。對這種猜測推波助瀾的一個因素是，此次G7會議召開的日子恰巧是中國國慶節七天長假開始的那一天，中國的決策當局可以利用這一假期的機會調整匯率政策。

　　兩周前美元匯率跌至了5個月來的低點，從不可交割遠期市場的行情看，人們預計人民幣在未來12個月內將升值3.5%。

　　由此看出，市場仍然預計中國在未來12個月內會調整匯率政策，不過美元遠期目前的貼水依然低于去年迪拜會議召開前夕的水平，當時的貼水水平是市場預計中國將調整匯率政策的反映，而這一期望卻終告破滅。

　　摩根大通的簡.羅伊斯說，那些猜測中國會在此次G7會議上重估人民幣匯率的人是打錯了算盤。

　　這位駐倫敦的策略師在寫給客戶的報告中稱，摩根大通仍然預計人民幣在未來一年中溫和升值，大約每季度升值2%左右，不過這種情況在2004年底或2005年初之前卻不大可能出現。

　　逐步放寬匯率制度

　　即使G7無法勸說中國迅速放寬人民幣固定匯率制，但預計他們也會用某些強烈言辭來敦促中國進行經濟改革。

　　德意志銀行的經濟學家馬駿認為，與會中國代表可能會表示，中國在建立靈活的匯率機制方面正在取得進步，例如中國最近推出了外匯衍生品交易，還取消了一些對跨境資本流動的限制。但中國未必會承諾確定一個建立靈活匯率機制的具體時間表。

　　事實上，G7雖然一直在說中國必須作出更多努力，但他們自己已經在放出風聲說，本周的會議上將不會取得突破性進展。

　　美國財政部副部長約翰.泰勒上周就指出，中國銀行市場向外資開放以及中國取消部分資本流動限制都表明，中國正在取得進步。

　　泰勒說，中國建立靈活匯率機制的時間將取決于中國具備所有先決條件的速度。這一說法與中國的立場十分相近，即匯率自由化有賴于其他金融改革的進行，如清除國有銀行體系的壞賬等。

　　而其他G7成員對這件事的緊迫感還不如美國。日本的立場與美國大體相當，日本財務省一位高級官員9月27日在東京表示，應該給中國更多時間以評估經濟的基本狀況。

　　曾多次出席G7會議的日本財務省前高官神原英資說，美國敦促中國放寬人民幣匯率制度不過是在總統大選前故作姿態而已。