三大因素推動(dòng)CPI高漲 中國需警惕通脹“幽靈”

　　本報(bào)記者 李振華

　　北京報(bào)道

　　中國政府不會(huì)放松對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控，而這一過程可能會(huì)再持續(xù)一到兩年時(shí)間。決策層也數(shù)次傳達(dá)了這一決心，表明降低通貨膨脹和遏制固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的壓力并沒有在短期 內(nèi)消除。

　　持上述觀點(diǎn)的有經(jīng)濟(jì)學(xué)者宋國青、袁鋼明及國際投行人士黃益平等人。

　　糧食價(jià)格不會(huì)大跌

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局數(shù)字，CPI(消費(fèi)價(jià)格指數(shù))增長(zhǎng)在2004年呈現(xiàn)了一個(gè)向上的半拋物線走勢(shì)。從元月份的2.4%，在2月份輕微回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，然后一路上揚(yáng)，在7月和8月達(dá)到5.3%的最高點(diǎn)。

　　由于投資的快速增長(zhǎng)，從4月份中國政府開始了一輪宏觀調(diào)控。受時(shí)滯效應(yīng)影響，CPI數(shù)據(jù)并沒有立即回落。高盛亞洲證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅女士此前曾預(yù)計(jì)，到10月份，CPI數(shù)據(jù)可能達(dá)到最高點(diǎn)。

　　CPI數(shù)據(jù)的持續(xù)高漲，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為主要是糧食等食品價(jià)格上漲的推動(dòng)作用。但國家統(tǒng)計(jì)局并沒有公布糧食價(jià)格對(duì)CPI上漲的推動(dòng)因素有多大。

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字表明，1-8月份秈稻、梗稻價(jià)格與去年同期上漲了42%和47%，而小麥和玉米價(jià)格則上漲了35%和26%，大豆價(jià)格上漲了36%。秈米、梗米和面粉的價(jià)格分別上漲了41%、39%和32%。8月份與上月相比，稻谷和玉米價(jià)格略有回落，大概下降1%，但小麥價(jià)格則比上月上漲2.3%，總體糧食價(jià)格繼續(xù)維持高位價(jià)格運(yùn)行。

　　與糧食產(chǎn)品密切相關(guān)的還有油料和肉制品。

　　1-8月份，食用油和油料價(jià)格上漲22%到26%之間，8月與上月相比，則互有漲跌，總體穩(wěn)定。肉制品1-8月上漲非常不均衡，豬肉價(jià)格上漲35%，牛肉和羊肉上漲只有9%和5%。但受糧食成本上漲的推動(dòng)，8月份豬肉價(jià)格比上月上漲3.9%，雞蛋則飆升7.6%。

　　秋糧豐收在即，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信，糧食價(jià)格可能回落，進(jìn)而降低CPI的增長(zhǎng)率。

　　亞洲開發(fā)銀行駐中國首席代表克魯斯。莫里說，中國通貨膨脹能否得到有效的控制，相當(dāng)程度上取決于食品價(jià)格的情況。

　　但糧食價(jià)格回落，進(jìn)而帶動(dòng)食品價(jià)格下降，目前似乎并未表現(xiàn)出來。

　　世界糧食組織此前預(yù)計(jì)，2004年世界糧食產(chǎn)量將增加7.8%。這相當(dāng)一部分是由于中國因素造成。受世界糧食增產(chǎn)預(yù)期的影響，國際糧價(jià)在近期內(nèi)開始趨于平緩下降。

　　但這一下降幅度并不明顯。國家統(tǒng)計(jì)局農(nóng)調(diào)總隊(duì)鮮祖德總隊(duì)長(zhǎng)說，目前雖然世界糧食增產(chǎn)造成庫存上升，但仍沒有達(dá)到庫存的警戒線以內(nèi)。2003年世界糧食庫存已經(jīng)降到15%左右的水平，盡管目前世界糧食豐收，但仍不可能使庫存超過18%的警戒線。

　　“只是缺口減小了，供求的關(guān)系沒有發(fā)生轉(zhuǎn)變，大體處于平衡狀態(tài)，所以從供求關(guān)系上看市場(chǎng)價(jià)格不應(yīng)該下降。”鮮說。

　　這一觀點(diǎn)得到了北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心宋國青教授的贊同。宋說，秋糧豐收只占小頭，增產(chǎn)的部分相對(duì)糧食的缺口要小得多，“屬于次要因素”。

　　夏糧、早稻有大幅度的增產(chǎn)早已確定，這一消息已被市場(chǎng)充分吸收，數(shù)據(jù)表明，夏糧增產(chǎn)的消息未造成糧食價(jià)格的大幅下跌。

　　此前經(jīng)濟(jì)學(xué)界都預(yù)計(jì)中國秋糧也將獲得豐收，但鮮沒有透露這一數(shù)據(jù)。他說，從各地已經(jīng)發(fā)布的消息來看，預(yù)測(cè)結(jié)果幾乎已成定局，“問題只是增產(chǎn)多少”。但市場(chǎng)對(duì)秋糧豐收消息也早已開始消化，可以從糧食現(xiàn)貨和期貨價(jià)格中覓到蹤跡，并不會(huì)等到公布數(shù)據(jù)后才會(huì)反映出來。

　　另一因素值得注意，鮮說，數(shù)年來，中國耕地面積持續(xù)減少，這在今年中央及時(shí)采取措施、加強(qiáng)土地管理后，才得以改觀，“這只是糧食恢復(fù)性的增長(zhǎng)。”

　　“8月份中國糧食價(jià)格也穩(wěn)中有降，基本上會(huì)比較平穩(wěn)，”鮮祖德表示，“未來糧食價(jià)格大漲的可能性沒有，而大跌的可能性也微乎其微�！�

　　但他對(duì)此前的糧食價(jià)格推動(dòng)通貨膨脹持有異議。“糧食價(jià)格的上漲并不是通貨膨脹的推動(dòng)力，這里存在誤解，”鮮祖德說，“本輪價(jià)格上漲，并沒有像往常一樣，其他產(chǎn)品搭便車漲價(jià)。糧價(jià)上漲只是獨(dú)立的因素，是前幾年糧價(jià)過低的恢復(fù)�！�

　　顯然，目前對(duì)糧食價(jià)格的焦慮尚不值得擔(dān)心。糧食價(jià)格不會(huì)在短期內(nèi)帶動(dòng)CPI較大幅度的下降，而長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)CPI的影響將減弱。

　　能源成為新的推動(dòng)力

　　國家統(tǒng)計(jì)局新聞稿中表示，8月份CPI上漲中有3.7%屬于翹尾因素。

　　不過亞洲開發(fā)銀行似乎認(rèn)為，消除翹尾因素，中國CPI指數(shù)也難以回落到低的水平。根據(jù)亞行的估計(jì)，中國2004年通貨膨脹率可維持在3.4%，但2005年這一數(shù)字可能達(dá)到4.9%。

　　“能源價(jià)格的上漲將為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景帶來新的變數(shù)�！眮喼揲_發(fā)銀行駐中國首席代表克魯斯.莫利先生認(rèn)為。

　　2003年，中國對(duì)石油的需求量同比增長(zhǎng)了9%，而2004年1-6月份，石油需求又勁增20.6%。

　　“隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)和汽車數(shù)量的快速增加，中國對(duì)原油的需求將繼續(xù)上升，”克魯斯.莫里表示。

　　他稱，持續(xù)高漲的國際油價(jià)將對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)造成傷害，受沖擊最大的將是泰國和菲律賓，其次將是中國和中國香港地區(qū)，“這取決于對(duì)石油的依賴度、石油利用效率、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和出口的構(gòu)成�！�

　　中國原油產(chǎn)量并未能滿足于日益擴(kuò)大的需求，相反，中國國內(nèi)石油產(chǎn)量因油田不斷老化而趨于下降。2003年中國共進(jìn)口原油9113萬噸，對(duì)外依存度為35.0%，預(yù)計(jì)2004年原油進(jìn)口量為1.2億噸，原油對(duì)外依存度將超過40%。國際原油價(jià)格波動(dòng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的影響明顯加大。

　　其次，中國已經(jīng)成為能源使用強(qiáng)度很高的國家，根據(jù)亞行的估計(jì)，每生產(chǎn)1000美元的GDP，中國需使用超過四分之三噸當(dāng)量的原油。這大約是亞洲其他國家平均水平的兩倍，因此石油利用率非常低下。

　　而目前高企的油價(jià)似乎并不能在短期內(nèi)回落到較低的價(jià)位，中國面臨能源價(jià)格持續(xù)上漲的考驗(yàn)。

　　亞行日前剛剛發(fā)布的《2004年亞洲發(fā)展展望更新》中做出預(yù)測(cè)，如果從2004年第二季度一直到2005年第四季度，國際原油價(jià)格保持在40美元每桶，中國CPI指數(shù)將增加0.5個(gè)百分點(diǎn)，GDP將回落0.8%；如果保持在50美元一桶，CPI指數(shù)將增加0.8個(gè)百分點(diǎn)，GDP將回落1.1%。

　　而申銀萬國預(yù)測(cè)更為激進(jìn)，他們的研究報(bào)告稱，如果2004年原油價(jià)格上漲30%�熎骄�油價(jià)為37美元左右�牐瑢⑹笴PI上漲0.7%，投資品價(jià)格上漲0.9%，從而使總物價(jià)水平推漲1.5%，并使物價(jià)維持高位的時(shí)間延長(zhǎng)。

　　但宋國青教授另有自己的看法。他認(rèn)為美元存在通貨膨脹因素，“所以問題沒有想象的那么嚴(yán)重”。

　　“美元幾年間貶值已達(dá)30%，以美元計(jì)價(jià)的原油維持在40美元到50美元每桶并不算太高，” 宋國青說，“問題的關(guān)鍵取決于匯率，如果人民幣匯率維持‘盯住美元’的政策不變，價(jià)格傳導(dǎo)自然不可避免。”

　　即便如此，中國經(jīng)濟(jì)承受油價(jià)上漲的能力可能比過去任何時(shí)候都將更強(qiáng)，這得益于中國外匯儲(chǔ)備水平一直都維持在較高的水平，將足以緩沖短期的收支失衡。同時(shí)，中國通貨膨脹率尚處于中等水平，為宏觀調(diào)控提供了空間。

　　其他成本和消費(fèi)將推動(dòng)CPI走高

　　中國未來CPI指數(shù)不可能大幅回落，還將受成本推動(dòng)的影響。

　　亞行駐中國辦事處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家湯敏表示：“8月份工業(yè)品出廠價(jià)格正在抬頭�！�

　　8月份，工業(yè)品出廠價(jià)格總水平比去年同月上漲6.8%，漲幅比7月份提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。這是在6月、7月工業(yè)品出廠價(jià)格增幅穩(wěn)定之后，重新開始加速上漲。

　　“受能源、運(yùn)輸成本等的推動(dòng)，今年下半年到明年上半年，糧價(jià)影響減弱之后，成本傳導(dǎo)推動(dòng)物價(jià)上漲的比例將會(huì)上升�！睖�敏說。

　　受4月份開始的宏觀調(diào)控影響，鋼材、有色金屬價(jià)格水平從5月份起已連續(xù)兩個(gè)月下跌，因此6月當(dāng)月剔除能源漲價(jià)影響，6月工業(yè)品出廠價(jià)格僅比5月上漲0.1%。

　　但這一勢(shì)頭在8月份開始逆轉(zhuǎn)，鋼材、有色金屬又開始新一輪的上漲。而煤炭價(jià)格上漲也在加速之中，有色金屬價(jià)格則增勢(shì)不減。

　　8月份，整體生產(chǎn)資料價(jià)格同比漲幅升高，環(huán)比漲幅也有所擴(kuò)大；生活資料在6、7月份環(huán)比下降之后，在8月份開始小幅反彈。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字，1-8月份，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲了10.4%，這比1-7月份升高了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　“由于時(shí)滯的效應(yīng)，投資品價(jià)格上漲還沒有完全傳導(dǎo)到CPI指數(shù)中，”湯敏說，“但這將會(huì)在接下來一段時(shí)間表現(xiàn)出來�！逼湔J(rèn)為中國未來表現(xiàn)出的溫和的通貨膨脹將成為典型的成本推動(dòng)型，這種推動(dòng)力難以在短期內(nèi)消除。

　　但宋國青說，CPI指數(shù)跳高與成本的推動(dòng)關(guān)系不大，“成本能否傳導(dǎo)下去并不一定，取決于投資和貨幣的情況”。

　　宋國青還表示，政府部門和央行注意到了投資品和工業(yè)品漲價(jià)的因素，已經(jīng)采取措施，“未來幾個(gè)月價(jià)格可能還會(huì)高一些，但半年之后將會(huì)降下來�！彼�以他預(yù)計(jì)明年全年的CPI將保持在3%-4%的區(qū)間運(yùn)行。

　　亞行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健還補(bǔ)充說，消費(fèi)的快速增長(zhǎng)也將推動(dòng)CPI的走高。上半年，社會(huì)商品零售總額同比增長(zhǎng)12.8%，7月份和8月份仍然維持在13.1%和13.2%的水平�！斑@說明消費(fèi)增長(zhǎng)已經(jīng)步入快速階段，”他說，“2004年消費(fèi)呈現(xiàn)前低后高的趨勢(shì)，這種消費(fèi)增長(zhǎng)的勢(shì)頭在05年仍然將保持一段時(shí)間�！�

　　克魯斯.莫里認(rèn)為，城市可支配收入增速在加快，而農(nóng)村收入也出現(xiàn)了7年以來的新高，這都會(huì)促使消費(fèi)增速的進(jìn)一步提升。

　　實(shí)際上，這種價(jià)格上漲在敏感度較高房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)得非常充分。

　　由于前一段時(shí)間收緊信貸和控制土地開發(fā)面積，供給增長(zhǎng)乏力。但由于房地產(chǎn)貸款利率仍然較低，而負(fù)利率下房地產(chǎn)投資收益似乎正表現(xiàn)出更強(qiáng)的吸引力，需求不僅未減，而且增加。

　　建設(shè)部20日發(fā)布房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行情況顯示，房地產(chǎn)價(jià)格仍然持續(xù)上漲，今年前8個(gè)月，全國住宅商品平均價(jià)格，同比增長(zhǎng)11.2%，比一季度上漲了4.7%。供需矛盾表現(xiàn)非常搶眼。增加供給也許可以緩解這一結(jié)構(gòu)矛盾，但決策層擔(dān)心，這可能造成投資的新一輪熱潮，這將使已經(jīng)壓制下來的固定資產(chǎn)投資再次攀升，并造成原材料、鋼材等投資品價(jià)格的更快上升。

　　宋國青說，房?jī)r(jià)并不是CPI指數(shù)上漲的最終根源，投資下落和貨幣的收緊將在未來一段時(shí)間促使房?jī)r(jià)的回落。他預(yù)計(jì)，第四季度，投資將回落到20%以內(nèi)，而12月份將可能控制在10%以內(nèi)，漲價(jià)的因素正慢慢減弱。

　　加息仍然面臨壓力

　　因此，三大因素促使中國CPI未來一段時(shí)間將保持高位，通貨膨脹的壓力并沒有迅速消除。

　　克魯斯.莫里表示，為應(yīng)付原油等能源價(jià)格上漲因素的不利影響，中國有必要采取進(jìn)一步措施，降低能源的消耗。

　　但這顯然需要進(jìn)行中期和長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)調(diào)整，亞行認(rèn)為，亞洲一些經(jīng)濟(jì)體實(shí)行了更富有彈性的匯率政策，因此可以將貨幣稍微增值，“有助于緩解石油價(jià)格上漲的沖擊�！�

　　克魯斯.莫里認(rèn)為，中國為消除通脹的壓力，有必要提高儲(chǔ)蓄的利率。“中國貨幣政策的第一步提高準(zhǔn)備金率是可以理解的，”但他還說，“利率與通貨膨脹存在關(guān)系，在現(xiàn)在情況下，中國在政策方面有必要加強(qiáng)力度�！�

　　湯敏對(duì)這一說法進(jìn)行了補(bǔ)充，“亞行并不認(rèn)為單純調(diào)整利率就可以解決中國通脹和投資過熱問題，這只是系統(tǒng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)必要措施。”

　　“調(diào)整利率程度當(dāng)然不會(huì)達(dá)到鋼鐵、電解鋁等行業(yè)的平均收益水平，但考慮邊際因素，起碼可以阻止一部分進(jìn)入者，提高資金的使用成本。同時(shí)也可以阻止儲(chǔ)蓄進(jìn)一步流入投資領(lǐng)域�！睖�敏說。

　　湯敏甚至認(rèn)為利率屬于宏觀管理的內(nèi)容，并不一定在非要作為宏觀調(diào)控工具使用，在特定情況下調(diào)高后，可以在通脹率降下來以后再重新調(diào)回去。

　　亞行還建議，為配合中國的宏觀調(diào)控，中國財(cái)政支出有必要從基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域抽身而退，轉(zhuǎn)向教育、衛(wèi)生、科學(xué)技術(shù)和農(nóng)村地區(qū)。

　　“我們認(rèn)為財(cái)政政策有必要關(guān)注較冷的行業(yè)和區(qū)域�！笨唆斔�.莫里最后這樣表示。