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國內石油進口高增長至多持續到年底
由于國內的實際原油庫存數據屬于機密范圍，因此我們對于摩根大通關于中國當前石油庫存2.85億桶的估計必須持謹慎態度，這里面的誤差可能會非常大。但另一方面，上世紀90年代以來中國原油進口的持續高增長時間從未超過3年，往往在2—3年的進口高增長后就能將油庫塞滿，而本次石油進口的高增長周期是從2002年開始的，到目前為止已經進行了2年半，雖然本輪周期由于基數的不斷擴大，進口增長的絕對速度不及以往，但我們仍然認為在經過約半年后，判斷國內石油庫存的增長達到一個頂點是風險不大的。
總體上我們認為，國內石油進口需求的高增長至多持續到2004年底，從明年開始，國內石油的進口增長速度將大幅回落到20%以下，同時全球市場的原油價格也將跌落到30美元以內。
作者為博時基金宏觀與策略分析師。
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