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雖然央行一再表示，沒有絕對的數量指標和是否加息關聯，通脹率不是央行關注的唯一指針。但市場流傳的各種加息與否的消息，還是直接把CPI指標和是否加息聯系起來。尤其在不久前，央行行長周小川“是否采取其他調控手段，還有待關注8月份經濟數據”的言論，使大家把“眼球”都放在統計局的數據公報上。
13日，國家統計局公布了8月份的消費價格統計數據。8月份的數據，同樣不容樂觀
。當月，居民消費價格總水平比去年同月上漲5.3%,漲幅與7月份持平。其中，城市上漲4.8%，農村上漲6.1%。與上一月相比，居民消費價格總水平上漲0.7%。到8月份，已經連續3個月消費價格增長幅度超過5%。6、7、8三個月的CPI增幅，分別是5%、5.3%和5.3%。
8月份的數據，雖然在意料之中，但還是引起關注，加息與否成為一個繞不開的話題。“早就應該加息了，如果利息提高2個百分點，根本就用不著采取行政手段了。”社科院金融研究所易憲容博士，一如既往地主張盡早采用利率杠桿。他認為，從實際的經濟數據來看，利息調整從經濟過熱一開始時就應該進行。就目前的經濟形勢來看，加息應該是中國經濟真正發展的必然，如果央行看不到這一點，一再喪失好的機會，最后受到傷害的有可能是整個國內經濟。
新任央行貨幣政策委員會委員、中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定在前不久的一篇論文中指出，實行銀根緊縮的貨幣政策，一開始就應該提高利息率，現在仍有此必要；其理由是，名義利率不變，不利于宏觀經濟穩定；升息有利于提高信貸市場上資金的分配效率；長期低利率甚至負真實利率，不利于資源的優化配置和經濟效益的提高。
“為什么國內許多行業投資增長都在50%以上？”易憲容解釋說，就在于資金的價格低、投資收益高。即使是宏觀調控后，國內的經濟增長有所回落，但是經濟增長率與固定資產投資仍然處于高位。從今年1月至7月的數據來看，GDP的增長實現9%以上，固定資產投資則增長31%以上。這樣的經濟過熱狀態，如果僅是通過行政上的宏觀調控，短期內有一些作用，但過后的反復可能也會隨之而來。如果采用加息手段，對平滑經濟運行有好處，則不會導致經濟的反復。
然而，加息與否的爭論實在難以調和。學者之間的意見相左，并不是因為分析方法的不同，而在于權衡利弊的出發點的差異。對于目前是否應該加息，國家統計局國民經濟核算司綜合處處長施發啟認為現在提高利率是弊大于利。
施發啟解釋說，其一，目前物價上漲水平尚在可承受范圍內，預計全年居民消費價格上漲幅度不會超過4%，低于多數人認可的5%的臨界水平。而且，更重要的是，本輪物價上漲，可能不久將會逆轉，開始進入回落期。其二，物價上漲主要是由于糧食和主要原材料價格上漲引起的，加息對抑制物價上升作用有限。此外，調高利率將增大本外幣利差，套利空間會進一步加大，從而導致國外熱錢大量流入，不僅增加人民幣的基礎貨幣投放量，而且還增加人民幣升值的壓力。
對于熱錢流入的擔心，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松認為，美元在近期兩次加息之后，人民幣和美元之間的利差有所縮小，這對于減少投機性資本的流入有積極作用。但是，在一定狀況下，人民幣和美元利率水平不能形成過大差距。美元連續兩次加息則表明美元正式進入加息周期，正式結束了利率的下降通道，進入利率上升周期。從人民幣與美元的互動關系看來，人民幣利率進入一個加息周期也是必然的趨勢。
國務院發展研究中心金融研究所主任夏斌也表示，加不加息固然要看物價,但不能僅看消費價格指數,還要看整體宏觀經濟走勢。利率手段的功能是引導經濟發展的走勢,這就必須密切關注經濟趨勢。
“對于是否需要調息，不僅要觀測價格指數，還要看投資增幅和貸款增幅。”業內人士表示，CPI絕不是央行判定的唯一依據。
根據央行的統計，8月份，貨幣供應量和貸款增長速度減緩。月末，廣義貨幣M2余額23.97萬億元，同比增長13.6%，增幅比上月末低1.7個百分點。月末，各項貸款(含外資金融機構)本外幣并表余額18.22萬億元，同比增長14.5%，增幅比上月末下降1.4個百分點。其中，人民幣新增貸款同比少增1651億元。
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