財經時報/彭婷婷

　　上海各大商業銀行為爭奪更多市場份額或外匯資金，對結構性存款產品承諾的收益率節節攀升；近期中國外匯存款持續遞減有回穩跡象，但占外匯存款60%以上的居民外匯儲蓄存款仍大幅滑落

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　　在“結構性存款”名義之下的外匯理財市場，在上海近乎硝煙彌漫，新一輪的爭奪戰更呈山雨欲來之勢。

　　當地一些銀行理財客戶近日稱，目前一些外匯理財產品正在設計中，估計一周后就會問世，收益率水平可能不會低于此前水平。

　　所謂“外匯結構性存款”，實際是一種外匯理財產品。其理財過程，是銀行將居民或法人的定期外匯存款在國際貨幣市場運作，包括在各幣種之間套取息差和匯差、購買短期債券等。

　　由于外資銀行的理財投資范圍較大，承諾的收益率也就高于中國的銀行。而其背景，與中國國內外匯大額儲蓄利率放開有密切關系。

　　收益率節節攀升

　　近年來，在上海的各大商業銀行為了爭奪更多的市場份額或外匯資金，對結構性存款產品承諾的收益率節節攀升。如中國銀行、招商銀行的外匯理財產品均達到了3%；匯豐銀行推出的五年期外匯理財收益率竟達12%，且第一年就可以達8%；光大銀行的“陽光理財產品”的稅前收益率也從過去的3.55%提升到4.7%。

　　各銀行的發行規模，隨著收益率承諾的提高而不斷增長。

　　《財經時報》從農業銀行方面獲悉，截至8月27日，農行個人外匯結構性存款余額達5.03億美元，日增396萬美元，盈利804.4萬美元；光大銀行從去年開始推出的“陽光理財A計劃”至今發出第9期，吸納外匯資金數千萬美元；中國建設銀行上海分行最新發行的一期“匯得盈”推出10天，銷售額即達1億多美元。

　　當中國各大銀行對結構性外匯理財產品市場前景充滿信心時，中國金融機構的外匯存貸面臨風險也在攀升。數據表明，今年上半年金融機構的外匯存貸比達到89%，已經逾越了85%國際警戒線。

　　據央行數據，截至6月底，中國金融機構外匯各項存款余額為1511億美元，增幅與去年同期持平，而同期外匯貸款余額為1346億美元，按可比口徑同比增長24.6%。

　　警戒線被逾越

　　自2001年以來，中國金融機構外匯資金存貸比分別為67%、68.2%和87.5%，連續三年上升；尤其近一年來上升速度前所未有，今年一季度曾一度攀至95.5%。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉稱，外匯貸款居高不下，主要原因在于國際外匯市場上美元基準利率——美聯儲聯邦基金利率曾連續走低，以至中國的美元貸款利率相對處于低位，導致一些企業紛紛利用本幣和外幣的利差進行套利。

　　目前，這種套利空間在理論上依然存在。目前中國境內美元短期貸款利率在2.25%左右，而人民幣的短期貸款利率約為5%，即使美聯儲已經邁上加息的歷程，這個明顯的貸款利差空間有所收窄，但還不會很快消失。

　　同時，在人民幣匯率存在升值壓力的情況下，一些境內企業或個人出于自身利益考慮，減持外匯資產和人民幣貸款、相對增加人民幣資產和外匯負債也在所難免。另外，鑒于美國升息步伐較慢，美元貶值壓力日增，中國市場的加息預期同樣存在，市場上拋售美元的現象沒能減緩，這也導致了外匯存款的減少。

　　為了補充外匯存款的不足，銀行不得不從境外調入資金。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉告訴《財經時報》，四大國有商業銀行已在2003年從境外調回250多億美元，以支撐不斷擴大的外匯貸款。

　　近期中國外匯存款持續遞減已有回穩跡象，但多是由于企業的外匯存款增加，占外匯存款60%以上的居民外匯儲蓄存款仍在大幅滑落。

　　據央行數據，上半年各項外匯存款增加19億美元，同比多增加15億美元；其中，企業存款增加46億美元，同比多增加60億美元；居民外匯儲蓄存款減少52億美元，同比多減少67億美元。

　　與外匯存款不斷減少相對應，外匯貸款數據仍在攀升。從外匯貸款數據看，截至6月末，中國金融機構上半年新增外匯貸款156億美元，同比多增加8億美元。

　　存款減少貸款增加，這樣的發展態勢，勢必使金融機構外匯資金存貸比不斷上升，越過85%的國際警戒線在所難免。

　　外匯理財“打劫”

　　業內人士指出，外匯理財產品的發行收入，一般是在國際市場進行無風險的短期投資運作，因此實際上對外匯存款起了一定分流作用，進一步加劇了中國金融機構外匯存款不足的壓力。而其高于一般儲蓄利息的收益，更將吸引外匯持有者選擇這種方式投資。

　　某商業銀行理財中心副主任告訴《財經時報》，各銀行外匯理財產品發行收聚的外匯資金，通常由各銀行的總行統一在國際市場上運作，如短期債券買賣、短期的資金拆借等有較高收益率的金融產品，或做一些短期的期權交易，以及類似的投資組合；理財產品由銀行發售，銀行負責資金安全，收益也由銀行承諾，所以對投資者而言“風險不大”。

　　目前，中國銀行等推出的產品的風險水平介于銀行儲蓄和基金投資之間，投資收益也會介于二者之間。

　　“理財產品是吸引客戶將外匯存入銀行的新的服務，但屬于中間業務，不是嚴格意義的儲蓄存款。”一銀行理財人士稱。

　　由此，這部分外匯資金將不能進入銀行的外匯儲蓄賬戶，更不能用于外匯貸款，外匯理財產品分流了一部分外匯存款，實際上加重了外匯存款不足的壓力。一位銀行人士稱。但鐘偉認為，由于推出時間較短，吸納的資金規模還不大，目前對中國金融市場的影響還不明顯。

　　不過他同時稱，穩定的高收益率肯定會吸引閑置外匯資金。如果大力度持續下去，銀行外匯資金的流動性一定會出現問題，外匯存貸比大幅上升之日，就是不利影響的開始。

　　目前國內個人外匯理財產品大多以美元計價，因此美元利率走勢對外匯理財產品的收益將有直接影響。中國銀行北京分行資深理財顧問孟凡恩指出，隨著美國升息次數逐漸增加，銀行外匯理財產品的收益率也會水漲船高，從而吸引更多的居民參與外匯儲蓄。

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