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目前，加息的話題又頻頻在各家媒體上出現，無論是贊成加息的還是反對加息的，大家都能夠舉出一大堆理由。我不能說他們沒有道理，但是，有一點必須肯定，即事情的實質方面更為重要。因此，對于中國要不要加息，最為核心的問題是，利息是什么？在市場體制中，幾年不變的利息是否反映了市場的真實？
有人說，中國金融市場本來就不完善。在這個市場中，用健全市場的理論來看中國
的實際是不合適的。這樣說，沒有什么不對，但是，不完全的市場其基本法則是相同的。價格機制永遠是市場最為核心的東西，如果僅是因為國內市場環境不好、市場機制不完善而否認金融市場價格(即利息)的作用，這完全是一種誤導。
很簡單，近幾年來，國內經濟形勢發生了翻天覆地的變化，但是由于政府對利息的完全管制，利息也就完全僵化在一個不變的水平上。
如果我國金融市場的利息完全不變化，金融市場的價格機制不僅扭曲，而且可能完全喪失�？纯磭衅髽I對利息的變化不敏感、看看金融黑市的猖狂、看看國內固定資產投資熱潮不退，哪一樣不與利息機制喪失相關呢？因此，在金融市場中，市場利息這種價格機制就應該發揮作用，利息隨市場經濟形勢變化就是金融市場的不變法則。這僅是從一般意義上說。
如果從實際的經濟數據來看，利息調整從經濟過熱一開始時就應該進行。近年來，為什么國內許多行業投資增長都在50%以上？就在于資金的價格低、投資收益高。即使是宏觀調控后，國內的經濟增長有所回落，但是經濟增長率與固定資產投資仍然處于高速運行的軌道上。從今年1月至7月的數據來說，GDP的增長實現9%以上，固定資產投資則增長31%以上。這樣的經濟過熱狀態，如果僅是通過行政上的宏觀調控，短期內有一些作用，但過后的反復可能也會隨之而來。看看近幾個月來國內鋼鐵、水泥等行業冷熱情況就值得注意。
央行公布的今年上半年的統計數據顯示，城鄉居民儲蓄存款增幅持續下降。截至今年6月末，全國城鄉居民儲蓄存款月末余額為62195億元，增長6.2%，增幅比上年底低5.4個百分點。今年上半年儲蓄存款累計增加3487億元，比去年同期少2317億元。居民的剩余資金大量地分流到基金、債券、購買住房等支出中去了。居民儲蓄分流，本來是政府擴大內需夢寐以求的事情，但是近幾個月的分流并非擴大內需的結果，而是，國內居民儲蓄利率的長期偏低，打擊了居民的儲蓄意愿。以至于國內居民的儲蓄存款結構中，活期的比重高達50%以上。
可以說，如果居民存款的利率過低，甚至于負利率，這不僅僅打擊了居民的儲蓄存款之意愿，更為重要的是迫使銀行信貸收縮(由于銀行存款缺乏而使信貸資金不足)，實際所需要的固定資產投資逐漸下降，整個社會經濟增長放緩。同時，居民一旦預期負利率水平會進一步擴大，甚至于可能出現存款人到銀行擠兌并搶購消費品，從而爆發銀行危機。
歷史上不少地方銀行危機的爆發基本上都是銀行擠兌的結果。因此，目前物價水平高漲、個人儲蓄存款出現負利率，如果不調整利率，其后患就值得警惕。
有文章指出，國內銀行個人儲蓄存款利率上升，就是一次社會財富的分配，就是一種“劫貧濟富”。其理由為，對整個居民人口來說，居民的收益以工資性收益為主，而非資本性收益。由于國內居民儲蓄大多數為國內少數富人所有，如果銀行加息，得益只能是擁有大多數財富的少數富人。銀行儲蓄存款是普通居民擁有財富最為普遍、最為便利的方式。別看中國的人口那樣多，財富占有差距會十分懸殊，但國內居民有幾家會沒有個人儲蓄呢？因此，利率上升最受益應該是廣大的銀行儲戶，是家家戶戶的普通民眾。
總之，無論是從理論上來說，還是從經驗上來說，就目前的經濟形勢來看，加息應該是中國經濟真正發展的必然，如果央行看不到這一點，一再喪失好的機會，最后受到傷害的有可能是整個國內經濟了，是廣大的普遍民眾。
易憲容(社科院金融研究所經濟學家）
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