在鋼鐵、水泥和電解鋁行業投資出現過熱已成定論的情況下，關于電力投資是否也同樣存在投資過熱的現象逐步成為新的熱門話題。從今年上半年情況來看，電力需求增速已逐步減速，而電力投資則在加速。

　　電力投資———鋼鐵的“影子”

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　　將電力投資和鋼鐵投資進行比較，可以發現，兩者有著非常相似的土壤。鋼鐵等行業普遍存在的追漲殺跌式投資，電力行業恐怕也難以免疫，因此，擔心電力投資過熱絕非是庸者自擾。

　　首先，兩者有著相同的投資體制和投資環境。目前的投資體制弊端較多：投資主體責任不明確；投資成本預算普遍軟約束，尤其是土地成本不能客觀反映市場價值；地方政府由于體制原因，往往成為投資增長的主要推動力。

　　其次，兩者都是受下游產業需求拉動。由于各種原因，政府信息部門對實際需求總量預測不夠準確，因此其對行業指導性功能作用不強。

　　最后，兩者的資金來源主要都是銀行貸款，并且都存在大量違規建設的現象。

　　從電力上市公司半年報可以清晰看到電力投資的資金主要來源，半年報顯示，電力上市公司的短期和長期貸款同比分別增長82%和66%；根據發改委的相關報告，目前全國20%在建電力項目約2000萬-3000萬千瓦的裝機總容量沒有通過立項審批，構成違規建設。

　　供給加速 需求平穩

　　與鋼鐵等行業投資增長率相反，電力投資增長呈前低后高的走勢。由于電力行業是鋼鐵、水泥等行業的上游能源產業，從產業經濟學角度分析，這種投資增長先后的倒置必然造成大量的資源浪費。

　　截至2003年底，我國電力裝機容量達到3.85億千瓦；而根據官方的數據，目前全國在建電力項目裝機總容量達到1.6億千瓦。今年上半年已投產裝機容量為1639萬千瓦，下半年按計劃還將投產2000多萬千瓦；按照電力建設周期3-4年計算，即使不再增加新的裝機容量，每年新增投產的裝機容量將達到4000萬-5000萬千瓦。

　　從微觀主體電力投資來看，電力投資增長速度也不容低估。資料顯示，內蒙華電(600863)在建和擬建電廠為11個，在建的裝機容量為373.5萬千瓦，超過了年初裝機總量；粵電力(000539)在建及獲批電廠為9個，權益裝機容量達到188.1萬千瓦，是年初裝機總量的74%；國電電力(600795)、國投電力(600886)、華能國際(600011)和申能股份(600642)等的在建和擬建裝機容量都有大幅度的增長。值得注意的是，一些與電力產業鏈關聯度高的企業也介入了電力投資，如煤炭企業西山煤電(000983)半年報顯示，公司古交電廠一期工程已投產，二期2×600MW 機組擴建工程也進入了審查階段。窺一斑而見全貌，我國企業電力投資的熱度決不可低估。

　　隨著宏觀調控力度的加大，鋼鐵、水泥和電解鋁等過熱行業投資增速明顯放緩，加上國家對高耗能行業投資的限制，電力總需求量的增幅將大為下降。以目前情況來看，今年的電力缺口在3000萬千瓦左右；2005年由于新增投產規模將在4000萬千瓦以上，如此計算，2005年我國電力緊缺問題將得到緩解，2006年電力供需將基本平衡甚至開始過剩，2007年將可能出現明顯過剩，而2007年正是目前電力巨額投資項目開始全部投產的時間表。

　　今年一些企業因為電力不足，正常生產受到干擾，部分企業因此而投資建設自用發電廠，雖然這些發電廠規模不大，但由于數量極多，很可能成為電力供需平衡中的一個重要砝碼。據悉，寶鋼集團的自備電廠就有100多萬千瓦的裝機容量，幾乎不需要公用電網送電；蘭州鋁業(600296)等在半年報中均表示，公司將投資建設自用電廠。(記者　鄧常青)