本報記者 岳戰(zhàn)野 成都報道

　　當(dāng)一個又一個民營企業(yè)栽倒在資本市場上后，曾在資本市場上游刃有余的民企迪康集團(tuán)把目光轉(zhuǎn)向了實業(yè)。

　　日前，重慶醫(yī)藥股份公司(重慶醫(yī)藥)的總經(jīng)理唐憲華接受媒體采訪時透露，將引進(jìn)戰(zhàn)略投資者�熢龃蠊�司的股本金，使公司在3到5年內(nèi)銷售額達(dá)到100億元以上。而據(jù)記者了解，這個戰(zhàn)略投資者就是迪康集團(tuán)，迪康集團(tuán)總裁辦主任車玉明以及重慶醫(yī)藥黨委辦公室曹部長均向記者證實了這一點，并表示雙方已經(jīng)基本談妥，目前正等待重慶市國資委的批復(fù)，但是對于迪康將在重慶醫(yī)藥中占有多少股份以及出資情況，雙方均表示暫時不方便透露。

　　迪康1億控股重慶醫(yī)藥

　　雖然無法知道迪康將占有重慶醫(yī)藥多少股份，但是根據(jù)重慶醫(yī)藥總經(jīng)理唐憲華所披露的“引入戰(zhàn)略投資者后，重慶醫(yī)藥的股本將增大3倍”的說法，現(xiàn)注冊資本金為5044萬元的重慶醫(yī)藥股本將增加到1.5億元左右，而由于引入的戰(zhàn)略投資者是單一的，因此可以判定迪康的投入資金不會低于1億元。

　　而早在1994年，重慶醫(yī)藥改制為股份公司時，迪康曾經(jīng)參與重慶醫(yī)藥的募集，現(xiàn)在仍擁有重慶醫(yī)藥20%左右的股權(quán)�嚧蟾畔喈�(dāng)于1000萬元左右�垼�不過這并不等于迪康將擁有重慶醫(yī)藥增資后的1.5億元股權(quán)中的1.1億股權(quán)。

　　重慶醫(yī)藥在1994年改制為股份公司后獲得了快速增長，并在1997年與重慶化玻總公司、重慶醫(yī)藥保健品公司三家企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)重組，開始實施低成本擴(kuò)張的戰(zhàn)略；盡管注冊資本金僅有5000萬元，但是早在1999年，重慶醫(yī)藥公司的銷售額便突破10億元，并成為中國西部最大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)，成立兩年的和平藥房也成為中國最大的醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)；2001年，重慶醫(yī)藥的銷售突破20億元，2003年銷售額達(dá)到了34.9億元，和平藥房連鎖店突破了1000家。目前重慶醫(yī)藥的總資產(chǎn)達(dá)到8億元。

　　雖然這樣一個銷售額與注冊資本金嚴(yán)重不對稱的企業(yè)必然會出現(xiàn)負(fù)債率過高的財務(wù)狀況，但是對于增長勢頭極強(qiáng)的重慶醫(yī)藥的資產(chǎn)，有一定的溢價卻毫無爭議，“雖然迪康不可能按照注冊資本金來分配股權(quán)，但是迪康將會成為相對的大股東”、重慶醫(yī)藥的一位內(nèi)部人士表示。

　　和平藥房力承100億夢想

　　實際上，迪康集團(tuán)不但早在1994年便開始擁有了重慶醫(yī)藥的股權(quán)，在重慶醫(yī)藥旗下的和平藥房中，迪康集團(tuán)也擁有相當(dāng)?shù)墓蓹?quán)。

　　2003年3月，雙方對此的表述不太一致——當(dāng)時迪康集團(tuán)的執(zhí)行總裁易江表示迪康集團(tuán)是和平藥房的大股東，而和平藥房的董事長龐世榮以及重慶醫(yī)藥的投資總監(jiān)況光明則表示和平藥房的股權(quán)由重慶醫(yī)藥、迪康及職工持股三方共同持有，重慶醫(yī)藥是和平藥房的第一大股東。

　　2003年9月，重慶醫(yī)藥通過訴訟追回2000萬股權(quán)——這部分股權(quán)由重慶醫(yī)藥委托給北京一家公司操作上市事宜，但是上市擱淺，這家公司便把這部分股權(quán)賣給了重慶的另一家醫(yī)藥企業(yè)太極集團(tuán)(資訊 行情 論壇)，太極集團(tuán)旗下的桐君閣(資訊 行情 論壇)連鎖藥房是和平藥房最主要的競爭對手，兩者總共占有重慶藥品零售市場60%以上的銷售份額，而2000年3月份，太極也一度宣稱是和平藥房的大股東。

　　而和平藥房看似復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)實際上是各路資本對和平藥房的爭奪，在上述幾家企業(yè)后面，還一度出現(xiàn)過華潤集團(tuán)、香港南華集團(tuán)以及美國最大的藥品零售公司CVS等買家，有知情人士向本報記者透露，迪康集團(tuán)在2003年公開表示自己是和平藥房的大股東實際上是一種并購策略，在迪康宣布是和平的大股東以及種種關(guān)于和平藥房的發(fā)展規(guī)劃之后，其他的買家對于介入和平藥房不無顧忌。

　　而問題的核心是為何這么多企業(yè)如此關(guān)注一個年銷售額目前還僅僅為7億元左右的藥品零售企業(yè)呢？

　　據(jù)重慶醫(yī)藥內(nèi)部有關(guān)人士介紹，在重慶醫(yī)藥內(nèi)部的銷售中，純銷(指向大醫(yī)院等機(jī)構(gòu)直接銷售)占5成左右，分銷占3成左右，而零售僅僅占兩成，然而2003年純銷已經(jīng)占到重慶市級醫(yī)院的70%左右的市場份額，增長空間已經(jīng)非常有限，而且這種銷售模式向重慶以外的區(qū)域延伸也比較困難。

　　在重慶醫(yī)藥提出的3到5年內(nèi)銷售額達(dá)到100億元的宏偉戰(zhàn)略中，能否實現(xiàn)的關(guān)鍵就在于以和平藥房為主的藥品零售行業(yè)的增長。重慶醫(yī)藥總經(jīng)理唐憲華表示“重慶醫(yī)藥擴(kuò)大資本實力，目的之一就是要借船出海”，知情人士認(rèn)為，這個船就是迪康集團(tuán)，出海的就是和平藥房，迪康老總曾永江曾宣布，2-3年內(nèi)，和平藥房將再發(fā)展2000家，達(dá)50億元的年銷售收入。在迪康成為重慶醫(yī)藥的大股東之前，曾的描述與重慶醫(yī)藥的戰(zhàn)略規(guī)劃有著極為巧妙的吻合。

　　回歸實業(yè)

　　盡管以制藥起家的迪康集團(tuán)收購重慶醫(yī)藥看起來順理成章，然而此前迪康集團(tuán)呈現(xiàn)出的卻是在資本市場游刃有余。

　　繼2001年迪康藥業(yè)(資訊 行情 論壇)(600466)上市后，迪康集團(tuán)又成為了四川衡平信托的大股東，并成功操作了四川全興集團(tuán)的MBO，并以衡平信托收購了寶贏基金。2003年，迪康集團(tuán)以中國資本市場第二例要約收購的形式將成商集團(tuán)(資訊 行情 論壇)(600828)納入旗下，并由此形成兩家上市公司，一家信托公司和一家基金公司的“迪康系”。

　　不過在資本市場的快速并購雖然增加了迪康的資產(chǎn)規(guī)模，但是并沒有增加公司的競爭力，成商集團(tuán)由2002年的利潤1000萬元變成了2003年的虧損2000萬元，而迪康藥業(yè)的2003年凈利潤僅有1200萬元，已經(jīng)連續(xù)三年下滑。因此，迪康雖然擁有強(qiáng)大的融資渠道和手段，企業(yè)的整體盈利能力卻差強(qiáng)人意。

　　而以托普、德隆等為代表的在資本市場以及金融市場上曾經(jīng)顯赫一時的企業(yè)的倒下，更促使了迪康回歸實業(yè)的決心。迪康早已經(jīng)把和平藥房列為與迪康藥業(yè)、衡平信托、成商集團(tuán)并列的四大產(chǎn)業(yè)。迪康總裁辦主任車玉明表示，“做實業(yè)是公司必須的選擇，金融資本如果不和實業(yè)結(jié)合起來是非常危險的。而收購重慶醫(yī)藥，是公司戰(zhàn)略的選擇。”

　　而據(jù)重慶醫(yī)藥內(nèi)部人士透露，在迪康的資金注入后，和平藥房將迅速走出重慶，進(jìn)行全國性擴(kuò)張，而擴(kuò)張的第一步就可能選擇四川。

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