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新快報訊 (記者 強燕 杜寶儀 實習生 黎卓文) 記者昨日在深圳獲悉，擁有1.1萬億美元資產、全球最大的金融機構之一摩根大通將把其在中國證券研究的根據地從香港移師上海。摩根大通中國區董事總經理、中國研究部主管兼首席中國經濟師龔方雄昨日指出，中國長遠的發展還是靠市場化，另外，為使利率環境正常化，中國應該加息。
中國市場應引入風險管理機制
龔方雄表示，QFII入市的規模不是很大，并非是看好人民幣升值，而是因為國內市場缺乏風險管理的因素，比如期指、做空機制和金融衍生品交易等。正因為如此，國內投資者如果不看好大市，喜歡的股票也不會去買。在大市下跌的時候，投資者只有出貨這一個控制風險的做法，因而導致市場更加波動。
他認為，“發展才是硬道理”，對QDII等怕是沒有用的，不確定的時間越長對市場的壓力越大。QDII實際上是有利于國內市場的。現在國內有眾多資金，它們不敢投資國內股市，如果讓它投資到國外，分散風險，說不定它們會加大對國內市場的投資。
至于全流通問題，他認為也要先完善市場機制，才可以吸引更多的國內國際資金流入市場，否則對市場造成很大的壓力。“國內市場現在是有風險卻無法進行風險管理，實際上，引入風險管理機制后有助于市場的穩定，目前最緊迫的就是，允許對指數進行做空，如擔心風險太大，可先允許做有對沖的期指交易。”
他同時表示，對市場來說，宏觀緊縮是中短期影響因素，機制則是中長期影響因素。中國長遠發展還是靠市場化，行政調控手段應慢慢淡出。如政策希望壓縮中長期投資貸款，但現在中長期貸款放緩速度不如短期貸款放緩速度，政策希望區別對待，但到地方后受政治博弈影響還是“一刀切”，不如轉而依賴市場，市場有個更客觀的標準。
加息有利于中長期投資正常化
龔方雄認為中國應該加息，加息與否不是通脹的原因，而是資本價格正常化的必要一步。他分析說，中國目前一年期貸款利息5.3%，CPI也達到5.3%，也就是說，實際利率為0%。目前中國經濟增長速度為8%-9%，在這種情況下，4%-5%的投資收益是很容易達到的，如果是理性的人，他肯定會想貸款投資。“一方面是緊縮的政策，一方面實際利率卻為零，政策傳遞的信息是扭曲的。”因此，加息有利于利率環境正常化，目前中國的名義利率達到6.3%左右，即上升100個基點就可以起到較好的調控作用。對于那些完全依賴銀行貸款的房地產企業來說，資金成本增加了20%，它就會調整自己的投資行為。
“現在就應該加息”
龔方雄認為，中國不必追隨美國加息的步伐，目前中國通脹壓力不大，加息會非常緩和。至于加息的時間，他認為將在今年9月底10月初。“本來現在就應該加息，但央行可能會等待，看美國9月是否會加息，能否縮小中美之間的利息差。所以我估計9月底10月初可能會出臺加息政策。”
龔方雄認為，加息并不會對國人的消費構成影響。據其稱，中國人的利息消費敏感度很低。而近年來中國的消費熱不能光看作是利息極低的結果，而原因一是近年來房產私有化等財富效應，帶動了一系列的信貸和消費；二是居民收入增長快，而農民收入增長比城市居民更快。所以，加息對經濟的負面影響很小，還會構成對證券市場大好的買入時機。此外，加息將使銀行日子更好過。因為貸款總量將不斷下降，盈利區間不斷擴張，貸款利息比存款利息變化快，息差會改善。
保險業將受惠于利息上漲，因為償付率是一定的，所以利率上漲將帶給該行業更多利潤。加上人口老齡化趨勢，社會保障制度改革，保險在中國未來的需求會越來越旺。
摩根大通簡介
20世紀20年代起，摩根大通進入中國市場。目前在北京、上海、天津及深圳設有分行及辦事處。摩根大通為于1973年成為中國銀行首家美國代理銀行，并于1982年成為首家在北京開設辦事處的美資銀行之一，也是首家取得牌照在上海和深圳兩家內地證券交易所買賣B股的金融機構之一。
摩根大通為道瓊斯工業平均指數成分股之一，集團總部設在紐約。摩根大通集團擁有1.1萬億美元的資產，于全球50多個國家設有分支機構。主要從事投資銀行、消費者及企業金融服務、金融交易執行、投資管理、私人銀行及私人股權投資服務。
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