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　　預計固定資產投資完成15728.6億元，同比增長27%，增幅比1~7月降低4.1個百分點，比去年同期降低4.7個百分點

　　國家信息中心經濟預測部 財經時報(執筆)周景彤

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　　今年一季度，中國固定資產投資以47.8%的速度超快增長，成為4、5月宏觀調控政策密集出臺和加強的重要原因。經過幾個月的調控，投資增速逐月明顯回落，重點監控行業投資增速也大幅回落。

　　由此，三季度，預計固定資產投資將完成15728.6億元，同比增長27%，增幅比1~7月降低4.1個百分點，比去年同期降低4.7個百分點。

　　最新投資數據已對新的政策取向有所體現：1~7月交通運輸設備制造業投資485億元，增長52.4%，比1~6月提高1.5個百分點；電力、燃氣及水的生產和供應業投資2495億元，增長49.4%，比1~6月提高0.6個百分點。

　　受國家宏觀調控政策的影響，上半年以來，中國投資一直處于高位回落的態勢，前2個月城鎮投資增幅高達53%，而6月后一路回落到31%，增速降幅達到22個百分點。但從7月開始，投資出現了小幅反彈，增速達到31.3%，雖然比前6個月僅提高0.3個百分點，但依然引起了各界的廣泛關注。

　　尤其是7月當月，中國完成固定資產投資5272億元，同比增長31.4%，比6月提高8.7個百分點，提高速度之快更是令人關注。1~7月全國城鎮固定資產投資累計完成27116億元，同比增長31.13%。

　　其中，國有及國有控股投資15710億元，增長27.5%，比上半年加快2個百分點；(a target='_blank' href=http：//house。homeway。com。cn)(u)(font color=blue)房地產(/font)(/u)(/a)投資6055億元，增長28.6%，比上半年提高0.3個百分點。

　　中央項目增長加快，地方項目增速減緩。1~7月中央項目投資4274億元，同比增長5.7%，比1-6月提高4.4個百分點，主要是交通和鐵道建設購置增加較多；地方項目投資22842億元，增長37.2%，增速比1~6月回落1.3個百分點，繼續保持回落態勢。

　　第一產業投資加速，第二產業投資增幅略有加快，第三產業投資繼續下降。分產業看，第一產業投資277億元，同比增長15%，比1~6月提高7.8個百分點；第二產業投資10851億元，增長42.5%，提高0.7個百分點，其中工業投資10503億元，增長43%，提高0.7個百分點；建筑業投資349億元，增長28.7%，提高0.7個百分點；第三產業投資15987億元，增長24.6%，回落0.4個百分點。

　　過熱行業投資增幅繼續回落。分行業看，紡織及紡織服裝業投資495億元，同比增長29.3%，增幅比1-6月回落3.9個百分點；黑色(a target='_blank' href=http：//futures。homeway。com。cn/breed/infor_a。aspx?lm=1466)(u)(font color=blue)金屬(/font)(/u)(/a)開采和冶煉及壓延加工業投資1026億元，增長49.2%，回落6.1個百分點；有色金屬開采和冶煉及壓延加工業投資323億元，增長34.9%，回落8.2個百分點。

　　投資增速略有提高的行業有：化學原料和化學制品業投資780億元，增長49.6%，增幅提高2.5個百分點；非金屬礦物制品業投資591億元，增長55.9%，提高2.1個百分點；交通運輸設備制造業投資485億元，增長52.4%，提高1.5個百分點；電氣機械及器材制造業投資219億元，增長55.4%，提高7.5個百分點；電力、燃氣及水的生產和供應業投資2495億元，增長49.4%，提高0.6個百分點。

　　內資企業投資回落，外商投資企業投資加快。分注冊類型看，內資23419億元，增長29.4%，增幅比1-6月回落0.2個百分點；港澳臺商投資1468億元，增長34.5%，回落2.7個百分點；外商投資1886億元，增長58.3%，提高5.4個百分點。

　　東部地區略有加快，中西部地區繼續回落。分地區看，東部地區投資15526億元，增長29.5%，增幅比1-6月提高0.8個百分點；中部地區5468億元，增長33.2%，回落1.8個百分點；西部地區5561億元，增長35.2%，回落1.9個百分點。

　　在投資額前10位中，東部地區占7個，分別為山東、浙江、江蘇、廣東、上海、遼寧和北京，中部地區占2個，分別為湖北、河南，而西部地區只有四川1個省；按增長速度排名，西部地區有五個，分別為內蒙古、云南、陜西、重慶和廣西，中部地區占3個分別為河南、山西和湖南，東部地區有遼寧與福建2省。說明雖然中西部地區投資增速較快，但在投資規模和投資能力方面與東部地區相比還存在較大差距。

　　房地產開發投資增長趨于穩定。1~7月，房地產開發投資6055億元，增長28.6%，比1-6月回落0.1個百分點。土地購置面積增長6%，提高3.2個百分點。其中7月當月土地購置面積同比增長24.8%。

　　“有保有壓”加快利率市場化

　　在中國，利率管制成為加劇投資乃至經濟波動的一個重要原因

　　今年以來國家出臺的一系列宏觀政策取得積極成效，但也存在收縮力度過大的苗頭。為此，政府提出今后一段時間將遵循“有保有壓、區別對待”的原則。

　　經過1998年以來連續6年的結構調整，目前中國經濟步入了新一輪景氣周期。本輪經濟發展是經濟自發增長動力和消費結構升級共同作用的結果，經濟快速增長建立在有市場、有需求支持的基礎上，對于這樣的發展，國家應扶持和保護。

　　今后一段時間，需把“有保有壓、區別對待”調控策略落到實處，既要嚴格控制盲目重復建設，又要讓那些國民經濟短缺行業、有市場需求支持的行業長足發展。

　　在金融政策方面，要進一步加快利率市場化改革步伐，消除因利率管制導致投資乃至經濟波動。因為，作為資本價格，利率的高低對投資活動有著至關重要的影響。

　　但截至目前，中國資本價格部分尚由央行管制(如(a target='_blank' href=http：//bank。homeway。com。cn)(u)(font color=blue)銀行(/font)(/u)(/a)存貸款利率)，利率生成機制不能從根本上反映資金供求變化狀況，市場主體對利率的變化反應遲鈍或者根本沒有反應。

　　這樣，在經濟高漲時期，由于“管制利率”低于市場“均衡利率”，導致資金需求過度、投資過度和經濟“過熱”，引發由投資擴張引起的通貨膨脹；反之，當經濟不景氣時，由于“管制利率”高于“均衡利率”，導致資金需求不足、投資需求不足，從而使“通貨緊縮”進一步加大。因此，對中國而言，利率管制成為加劇投資乃至經濟波動的重要原因。

　　為了消除“利率管制”對投資以及經濟波動的負面影響，要加快利率市場化改革步伐，使利率真正由資金市場決定，真正反映市場供求關系和自動平抑投資和經濟波動的重要的市場參數。

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