國(guó)際金融報(bào)記者　黃宇　發(fā)自上海

　　也許是因?yàn)轭^頂“來(lái)自境外首位副部級(jí)官員”的帽子，史美倫自就任之日起便遭人們紛紛猜測(cè)何時(shí)離職。最初的預(yù)期是兩年，史美倫本人也就此表過(guò)態(tài)，說(shuō)“我打算來(lái)京工作兩年”，那是在2001年3月，她剛剛走進(jìn)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的大門；因而兩年之后的2003年年初，關(guān)于史美倫將離職的傳聞甚囂塵上，當(dāng)時(shí)適逢證監(jiān)會(huì)高層換將，使得她的離職似有更充分理由

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，期間雖有證監(jiān)會(huì)官員出面澄清，但坊間的各種揣測(cè)推論一直持續(xù)了大半年，直到2003年7月，才有確切的消息說(shuō)，“鐵娘子”將留任自2004年上半年。相比之下，這一次的消息傳出，雖然未經(jīng)史美倫本人或官方證實(shí)，但不管是學(xué)界也好投資者也好，反應(yīng)要平靜得多，原因是心理的成熟還是市場(chǎng)的成熟可以另當(dāng)別論。

　　史美倫來(lái)北京就任的目標(biāo)到底實(shí)現(xiàn)了多少，她所極力倡導(dǎo)的“三公原則”將繼續(xù)如何推進(jìn)，三年多來(lái)密集的法規(guī)建設(shè)將在多大程度上保障和保全中國(guó)資本市場(chǎng)

　　換句話說(shuō)，如何評(píng)價(jià)史美倫的這三年，這似乎是觀察人士必須要做的工作。其實(shí)大而化之，無(wú)非就這么幾種，叫好的、痛批的、不偏不倚的

　　在北京的三年半時(shí)間史美倫甚少在媒體曝光，甚至在各種會(huì)議、論壇等公眾場(chǎng)合出現(xiàn)的次數(shù)都不多，是性格所致還是身份所限，大概兼而有之，在某種意義上說(shuō)，此二者勢(shì)必互相作用相輔相成。一如她在自己辦公室高懸的字幅，一如她對(duì)外國(guó)記者關(guān)于“中國(guó)特色”的質(zhì)問(wèn)，以及她關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)的闡釋。史美倫給人的印象是冷靜、穩(wěn)定、剛正甚至強(qiáng)硬，這些詞適合于形容一名優(yōu)秀的監(jiān)管者，這是史美倫著意凸顯的形象。史美倫幾乎不談個(gè)人問(wèn)題，也幾乎從沒(méi)有流露非剛性的一面，就連偶爾的“感到委屈”也都是極節(jié)制的點(diǎn)到為止。

　　史美倫擁有博士學(xué)位，在美國(guó)當(dāng)過(guò)執(zhí)業(yè)律師，在香港證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)任職的10年，蜚聲業(yè)界，這些經(jīng)歷先入為主地刻畫(huà)了“鐵娘子”的形象，在北京的日子史美倫沒(méi)有試圖對(duì)此作出說(shuō)明，事實(shí)上這也無(wú)從談起，但很難說(shuō)這樣的形象和口碑沒(méi)有影響人們對(duì)某些事實(shí)的判斷。比如說(shuō)，在相當(dāng)程度上，人們把對(duì)中國(guó)證券監(jiān)管成敗得失的追問(wèn)鎖定在一個(gè)人的身上，而不是一個(gè)機(jī)構(gòu)和一種機(jī)制，客觀上你會(huì)承認(rèn)它的牽強(qiáng)和天真。

　　這種矛盾的心理也許是可以理解的，在新興的發(fā)展中的敏感的中國(guó)證券市場(chǎng)，人們一方面期望“來(lái)自境外的首位副部級(jí)官員”能夠和體制內(nèi)的官員們有些什么不同，另一方面又害怕這種不同。史美倫把“中央政府官員”的角色扮演得很好，作風(fēng)的謹(jǐn)慎甚至比他人有過(guò)之無(wú)不及，除了市場(chǎng)的因素，是不是多少也反映了一位境外人士在中央政府部門的復(fù)雜心態(tài)。

　　不可避免的爭(zhēng)議

　　史美倫說(shuō)到底不是一個(gè)掌握市場(chǎng)命運(yùn)的人，也沒(méi)有掌握全局的權(quán)力。因而，對(duì)于她的去留，可以把徐志摩的《再別康橋》送給她，這話的言外之意毋庸贅言也是很有代表性的一種看法

　　史美倫來(lái)北京就任的目標(biāo)到底實(shí)現(xiàn)了多少，她所極力倡導(dǎo)的“三公原則”將如何繼續(xù)推進(jìn)，三年多來(lái)密集的法規(guī)建設(shè)將在多大程度上保障和保全中國(guó)資本市場(chǎng)，換句話說(shuō)，如何評(píng)價(jià)史美倫的這三年，這似乎是觀察人士必須要做的工作。其實(shí)大而化之，無(wú)非就這么幾種，叫好的、痛批的、不偏不倚的。

　　早在2002年年底，就在史美倫原定的兩年任期將滿之前，就有觀察人士寫(xiě)道：史美倫謹(jǐn)言慎行，低調(diào)處置，鐵面無(wú)情……她的神秘令內(nèi)地的投資者看她的目光是那么的復(fù)雜，那么的矛盾，他們不知道是該把鮮花奉獻(xiàn)給她，還是把淚水奉獻(xiàn)給她，是把喜悅和歡欣帶給她，還是把辛酸和苦澀扔給她，是用掌聲為她送行還是以沉默目送她。

　　之所以復(fù)雜和矛盾是因?yàn)橛兄T多的不理解：不理解之一就是史主席在2001年刮起的監(jiān)管風(fēng)暴中扮演了什么角色。監(jiān)管本身是大家期待的。史美倫的鐵面無(wú)私也是大家期待的，當(dāng)然監(jiān)管帶來(lái)一定程度的市場(chǎng)下跌也是大家可以接受的，大家不接受的是市場(chǎng)的暴跌以及此后的失控；這是針對(duì)股市在2001年見(jiàn)頂2200點(diǎn)之后開(kāi)始一路下泄而言的，到2002年底，已經(jīng)跌去800余點(diǎn)。

　　不理解之二就是史主席的海外背景和國(guó)內(nèi)近年來(lái)盛行的“洋教條”有沒(méi)有聯(lián)系。評(píng)論說(shuō)，市場(chǎng)化也好，國(guó)際化也好，都有一個(gè)前提那就是市場(chǎng)質(zhì)地的同質(zhì)化，以國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)的市場(chǎng)和以私營(yíng)企業(yè)為主導(dǎo)的市場(chǎng)有沒(méi)有區(qū)別？區(qū)別不但有，而且很大，盲目的市場(chǎng)化和接軌損害只會(huì)損害到市場(chǎng)中的強(qiáng)勢(shì)人群的利益，只會(huì)傷害無(wú)辜；這話說(shuō)的是史美倫上任后推出了一系列“洋政策”，致使中國(guó)證券市場(chǎng)消化不良，導(dǎo)致股市元?dú)獯髠��?/p>

　　不理解之三就是史主席在最近暴露出來(lái)的大案要案中是否秉承了當(dāng)年在港主事剛正不阿決不妥協(xié)的精神，為維護(hù)制度的尊嚴(yán)替我們的各級(jí)干部做出榜樣，比如在一些一再挑戰(zhàn)法律原則的“創(chuàng)新”面前。這里所說(shuō)的大案要案，大概指的是在史美倫上任后的9個(gè)月中先后被調(diào)查和公布的億安科技案、中科創(chuàng)業(yè)案、博時(shí)基金案、銀廣夏案及三九集團(tuán)事件等等，挑戰(zhàn)法律原則的“創(chuàng)新”，說(shuō)的大概是因執(zhí)行困難而做的種種變通。

　　如此的不理解得出的結(jié)論則是，史美倫只是一個(gè)技術(shù)官僚，在管理層中只是機(jī)構(gòu)運(yùn)作的一個(gè)方面，在很多時(shí)間里，我們對(duì)她寄予的期望越大，收獲的失望也就會(huì)越大，史美倫說(shuō)到底不是一個(gè)掌握市場(chǎng)命運(yùn)的人，也沒(méi)有掌握全局的權(quán)力。因而，對(duì)于她的去留，可以把徐志摩的《再別康橋》送給她，這話的言外之意毋庸贅言也是很有代表性的一種看法。

　　就在同一時(shí)期，另外一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，把二級(jí)市場(chǎng)下跌歸罪于強(qiáng)化監(jiān)管的政策及某位監(jiān)管人士都是毫無(wú)道理的。經(jīng)歷了1999年“5.19”行情及隨后攀上2000點(diǎn)的風(fēng)光，市場(chǎng)發(fā)展轉(zhuǎn)向強(qiáng)化監(jiān)管和嘗試市場(chǎng)化的層面，是市場(chǎng)成熟度提高的必然結(jié)果。若沒(méi)有史美倫到中國(guó)證監(jiān)會(huì)任職，其他人也會(huì)引導(dǎo)中國(guó)證券市場(chǎng)走過(guò)這一段路。

　　持這種觀點(diǎn)的觀察人士認(rèn)為，缺少史美倫這樣一個(gè)敢于監(jiān)管的角色，對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)未必是好事。尤其對(duì)中小投資者而言，監(jiān)管的放松勢(shì)必使其權(quán)益受侵害的可能性增加。因此，對(duì)史美倫，還是應(yīng)該給她更多鼓勵(lì)的掌聲。

　　這些都是2003年1月前后人們對(duì)史美倫去職傳聞的爭(zhēng)議，放到現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，也不覺(jué)得過(guò)時(shí)，因?yàn)槭袌?chǎng)的基本面在此后的1年半沒(méi)有根本性的扭轉(zhuǎn)，史美倫毫不松懈推進(jìn)的監(jiān)管在持續(xù)，對(duì)此的爭(zhēng)論也在持續(xù)，廣受關(guān)注的瓊花事件引起的保薦人制度反思，正是史美倫在2003年7月宣布續(xù)任后主推的工作內(nèi)容之一。

　　監(jiān)管，就談監(jiān)管

　　到2003年7月，史美倫第三次面對(duì)媒體，這時(shí)有更多人將批評(píng)矛頭指向監(jiān)管政策，但是史美倫接受中央電視臺(tái)采訪要談的仍然是監(jiān)管

　　正如上文所說(shuō)，史美倫就任后極其低調(diào)，甚少面對(duì)媒體，印象當(dāng)中接受媒體采訪只有三次，一次是2001年3月初上任時(shí)，接受新華網(wǎng)記者的采訪，談到赴京后的工作計(jì)劃；第二次是在2001年12月，就職9個(gè)月后，接受《財(cái)經(jīng)》雜志專訪，不談個(gè)人，只談分管工作；第三次，是在2003年7月，接受中央電視臺(tái)專訪，史美倫對(duì)自己頗受關(guān)注的證券監(jiān)管工作進(jìn)行評(píng)說(shuō)，講述自己的工作原則，也是在這一次，她略略地“透露兩年內(nèi)地市場(chǎng)監(jiān)管經(jīng)歷帶來(lái)的心路體驗(yàn)”。

　　第一次，史美倫表示自己接受北京任職的原因：“不敢期望對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)多大的影響，希望與證監(jiān)會(huì)的同事一起參與對(duì)市場(chǎng)的改革工作，這是一件很有意義的工作。”她進(jìn)而說(shuō)到，“這個(gè)機(jī)會(huì)非常難得”。她說(shuō)，“內(nèi)地證券市場(chǎng)成立了10年，發(fā)展非常驚人、非常快，有很多問(wèn)題是新興市場(chǎng)都會(huì)碰到的，香港的市場(chǎng)也曾經(jīng)歷過(guò)這方面的考驗(yàn)。在內(nèi)地市場(chǎng)改革的時(shí)期，我作為一個(gè)香港人，有機(jī)會(huì)參與這項(xiàng)工作，與朋友一起作出努力，感到非常榮幸！”

　　她那時(shí)就感慨：“作為一個(gè)市場(chǎng)監(jiān)管者，最難的是牛市時(shí)大家會(huì)說(shuō)你過(guò)分監(jiān)管，而在熊市時(shí)又覺(jué)得你監(jiān)管不夠。”對(duì)監(jiān)管者行事的尷尬，史美倫早就心中有底。

　　第二次，接受《財(cái)經(jīng)》雜志采訪時(shí)，市場(chǎng)上已經(jīng)有相當(dāng)多看法認(rèn)為2001年的監(jiān)管力度過(guò)大而打壓了指數(shù)，史美倫因而用了很多時(shí)間談監(jiān)管問(wèn)題。她說(shuō)，說(shuō)加強(qiáng)監(jiān)管就是打擊股市，對(duì)此我絕不認(rèn)同。在所有市場(chǎng)上，監(jiān)管者要做的就是監(jiān)管，這是他們的任務(wù)。只要查處違規(guī)違法的行為，就沒(méi)有什么不對(duì)或不應(yīng)該。對(duì)股市上各種違規(guī)違法的事情，比如圈錢、欺騙小股東、做假賬等行為，只能也必須是有一件查處一件，尤其是對(duì)那些非常惡劣的、欺騙投資者的行為進(jìn)行查處，不存在所謂掌握力度、使之或大或小的問(wèn)題。我覺(jué)得，這是一個(gè)市場(chǎng)健康發(fā)展所必需的前提。加強(qiáng)監(jiān)管并不等于打擊股市，更不代表監(jiān)管的目的是擠泡沫。中國(guó)股市過(guò)去幾年都是牛市，但股市總是有一個(gè)循環(huán)的。要問(wèn)一問(wèn)指數(shù)下來(lái)是不是還有其他因素。

　　當(dāng)然，加強(qiáng)監(jiān)管后會(huì)捅破一些市場(chǎng)騙局，問(wèn)題股價(jià)格會(huì)因之回歸理性，這正是市場(chǎng)成熟的表現(xiàn)。其實(shí)全世界的股市都是這樣，最近美國(guó)的“安然破產(chǎn)案”就是典型范例。因此，問(wèn)題并不在于監(jiān)管，而在于違規(guī)、造假。

　　到2003年7月，史美倫第三次面對(duì)媒體，這時(shí)有更多人將批評(píng)矛頭指向監(jiān)管政策，認(rèn)為近兩年推行的監(jiān)管政策一味地要使內(nèi)地股市國(guó)際化，導(dǎo)致“水土不服、有悖國(guó)情”，史美倫接受中央電視臺(tái)采訪要談的仍然是監(jiān)管。

　　但她除了強(qiáng)調(diào)“我們現(xiàn)在做的都是在鞏固市場(chǎng)的基礎(chǔ)，這是要慢慢建立起來(lái)的，不是幾個(gè)月以內(nèi)，或者是一兩年以內(nèi)可以看到的。我們的市場(chǎng)一直在演變，在成熟。”更坦承，做監(jiān)管工作一定是會(huì)受到批評(píng)的。聽(tīng)到這些批評(píng)后，大部分時(shí)間“覺(jué)得是委屈的”，而且“不是個(gè)人委屈的問(wèn)題，我感覺(jué)是對(duì)整個(gè)證監(jiān)會(huì)的工作，有的人不了解”。但壓力不會(huì)改變她的初衷，不會(huì)改變自己內(nèi)心的原則，withoutfearorfavor，“不偏不倚，無(wú)畏無(wú)懼”。她說(shuō)，這八個(gè)字不是她的發(fā)明，很多的監(jiān)管者都是以此作為監(jiān)管的最基本原則。

　　不知道這一次史美倫去職的消息，是將被證實(shí)還是又一次空穴來(lái)風(fēng)，如果是前者，不知她是否會(huì)選擇再次袒露心聲，其實(shí)，從有限的幾次表態(tài)，我們幾乎都可以大致推想要說(shuō)的話，也許我們可以說(shuō)，這種一以貫之的堅(jiān)持，是史美倫的風(fēng)格，也是成就。

　　史美倫與資本市場(chǎng)(鏈接)

　　鄒華

　　52歲的史美倫，在中學(xué)畢業(yè)后即赴美深造，獲美國(guó)威斯康辛大學(xué)文學(xué)學(xué)士、加州圣達(dá)嘉娜大學(xué)法學(xué)博士，是前《香港基本法》起草委員會(huì)委員查濟(jì)民的兒媳。其丈夫查懋成是香港興業(yè)公司的董事。

　　進(jìn)入香港證監(jiān)會(huì)前，她在美國(guó)高特兄弟律師事務(wù)所香港辦事處供職。史美倫1991年進(jìn)入香港證監(jiān)會(huì)，在證監(jiān)會(huì)已服務(wù)10年，于1998年升任證監(jiān)會(huì)副主席兼營(yíng)運(yùn)總裁。她的前任上司———香港證監(jiān)會(huì)主席沈聯(lián)濤對(duì)史美倫的評(píng)價(jià)是“不偏不倚及公正公信的處事手法，是證監(jiān)會(huì)職員的一個(gè)楷模”。

　　內(nèi)地情緣

　　在香港，有傳媒把她稱為“鐵娘子”，因?yàn)樗�位居香港證監(jiān)會(huì)副主席，在證券市場(chǎng)監(jiān)管方面說(shuō)一不二；也有傳媒把她稱為“超級(jí)打工女皇”，因?yàn)樗�的年薪�?jù)說(shuō)高達(dá)近千萬(wàn)港元。2001年2月，史美倫正式離開(kāi)了工作十年的香港證監(jiān)會(huì)，接受中央政府的邀請(qǐng)，出任中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席，分管上市和融資監(jiān)管工作。于是，她成為改革開(kāi)放以來(lái)，中央政府從境外聘請(qǐng)的第一位副部級(jí)官員。

　　她曾經(jīng)回憶說(shuō)，當(dāng)時(shí)朱總理通過(guò)朋友向她傳達(dá)信息，想請(qǐng)她到中國(guó)證監(jiān)會(huì)當(dāng)副主席，全職，在北京工作。史美倫說(shuō)，自己當(dāng)時(shí)感到很驚訝，也很受寵若驚。她覺(jué)得這是非常非常難得的機(jī)會(huì)，也很感謝國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)她的信任，給她這樣一個(gè)重任，有這個(gè)機(jī)會(huì)參與改革開(kāi)放。

　　其實(shí)早在幾年前，香港證監(jiān)會(huì)原主席梁定邦即被聘任為中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn)，但是史美倫這次直接進(jìn)入證監(jiān)會(huì)的“權(quán)力中心”，正式出任中國(guó)政府副部長(zhǎng)級(jí)職務(wù)，她的大名幾乎一夜之間被內(nèi)地股民叫響。“這次大家反應(yīng)這么大，我感到很驚訝，也有一點(diǎn)不習(xí)慣！”史美倫曾經(jīng)表示。

　　當(dāng)時(shí)北京的媒介有評(píng)價(jià)說(shuō)：“梁定邦(原香港證監(jiān)會(huì)主席，兩年前開(kāi)始擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)首席顧問(wèn))的到來(lái)，給中國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)了許多先進(jìn)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管理念，而這一次史美倫的到來(lái)，相信也會(huì)對(duì)完善我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管起到積極的作用。”

　　其實(shí)，史美倫和內(nèi)地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)早有合作，彼此并不陌生。早在上世紀(jì)90年代初，當(dāng)時(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)還沒(méi)有成立，史美倫就與國(guó)家體改委合作，參與起草H股上市的條款和各種文件，也因此那時(shí)候經(jīng)常往返于香港與內(nèi)地。

　　史美倫回憶在她在香港證監(jiān)會(huì)的工作時(shí)表示，“H股來(lái)香港掛牌上市，內(nèi)地企業(yè)到國(guó)際市場(chǎng)融資之門就是這樣開(kāi)啟的。它不僅為香港證券市場(chǎng)增添了勃勃生機(jī)，也為今天的中國(guó)移 動(dòng)、中國(guó)石油、聯(lián)想等大名鼎鼎的中國(guó)概念股鋪就了成功之路。短短幾年間，融資數(shù)以千億計(jì)。”

　　監(jiān)管公信

　　史美倫在就職香港證監(jiān)會(huì)副主席時(shí)，被認(rèn)為是“蠱惑公司最怕的打工女皇”、“鐵娘子”，耐人尋味的是，她在談到證券市場(chǎng)監(jiān)管的原則時(shí)，她常常強(qiáng)調(diào)的是四點(diǎn)：公平、公正、公開(kāi)、公信。

　　在香港創(chuàng)業(yè)板設(shè)立前，史美倫曾就有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管問(wèn)題發(fā)表過(guò)一篇名為《第二板市場(chǎng)的監(jiān)管與環(huán)境問(wèn)題》的文件，關(guān)于監(jiān)管思想，她認(rèn)為：從全球范圍看，可分為兩種一是在強(qiáng)調(diào)信息披露基礎(chǔ)上的投資者自我保護(hù)，即監(jiān)管的重點(diǎn)要求發(fā)行者按規(guī)定披露信息，并不對(duì)營(yíng)業(yè)記錄、盈利狀況作具體規(guī)定；二是強(qiáng)調(diào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行者質(zhì)量的要求及對(duì)投資者保護(hù)的責(zé)任。香港證券市場(chǎng)的監(jiān)管很可能是兩種管理思想的某種結(jié)合。

　　實(shí)際上，在香港證監(jiān)會(huì)以史美倫為代表的監(jiān)管方面，不斷通過(guò)打擊企業(yè)作假來(lái)維護(hù)投資者利益的。例如1991年10月添利上市時(shí)，公司主席兼行政總裁李立向其兒子、侄兒和一名朋友擁有的兩家公司提供資金購(gòu)買添利股份，此舉違反公眾持股量不可低于發(fā)行股份25%的規(guī)定；李立并未有采取措施避免對(duì)添利股票造成虛假市場(chǎng)，違反上市協(xié)議。1994年1月李立被聯(lián)交所公開(kāi)譴責(zé)。

　　史美倫認(rèn)為：“公平、公正，主要是指執(zhí)法。法律有很多，一定要公平對(duì)待所有人，不能高興時(shí)就拿出來(lái)。公開(kāi)，指的是透明度高，這點(diǎn)我們香港證監(jiān)會(huì)以身作則，盡量把消息公布給大家。前三者缺少一個(gè)，就做不到公信。公信的重要性就是讓投資者對(duì)監(jiān)管有信心，也對(duì)整個(gè)市場(chǎng)有信心。”

　　史美倫簡(jiǎn)歷

　　1972年獲美國(guó)威斯康辛麥迪遜大學(xué)文學(xué)學(xué)士學(xué)位；

　　1982年獲美國(guó)加州圣達(dá)嘉娜大學(xué)法學(xué)博士學(xué)位；

　　1983年在美國(guó)加州和美國(guó)聯(lián)邦法院工作；

　　1991年任香港證監(jiān)會(huì)企業(yè)融資部助理總監(jiān)；

　　1992-1993年負(fù)責(zé)香港證監(jiān)會(huì)有關(guān)H股公司于香港上市事宜；1994年任香港證監(jiān)會(huì)執(zhí)行董事；1997年時(shí)任證監(jiān)會(huì)執(zhí)行董事的史美倫，領(lǐng)導(dǎo)香港證監(jiān)會(huì)同聯(lián)交所共同推動(dòng)打擊黑莊，使當(dāng)時(shí)的炒風(fēng)隨之陡然下降；1998年1月1日起出任香港證監(jiān)會(huì)副主席兼營(yíng)運(yùn)總裁；2001年3月就任中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席。