文/中國人民銀行行長 周小川

　　如何防止商業銀行改制之后繼續出現大量不良貸款的問題？

　　這是一個系統工程。除了依靠商業銀行通過加強內部的改革，建立良好的機制，以切實保證在今后不出現大量不良資產外，銀行的貸款客戶、利率市場化機制以及經濟發展的

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穩定性等等都是防止不良貸款增長的必要因素。

　　首要是企業客戶的改革和成長

　　商業銀行改制后，未來是否能夠避免出現大規模的不良資產，在很大程度上首先取決于商業銀行貸款客戶自身改革的進程和客戶整體素質的水平。

　　在企業改革進程和總體素質水平提高的過程中，首先應確保貸款客戶，也就是我們的企業在申請貸款的時候，必須向銀行提供真實、可靠、完整的信息。信息不僅應包括企業的財務報表和公司的組織結構，還應包括真實的貸款用途。如果是特定項目，還應要求貸款客戶提供真實的項目信息。從我國銀行業的實踐看，在客戶申請貸款時，經常有利用虛假信息騙取銀行貸款的事例。從法律上講，利用虛假信息，騙取銀行或者非銀行金融機構的融資便利，本身就是一種欺詐行為，必須建立有關的法律法規對其進行約束和懲處。

　　企業改革的第二個方面應是提高企業的資本金實力。從全國范圍來看，總體而言，企業資本金不足的現象比較嚴重。這一點不僅和全社會的融資結構有關，也跟企業的改革成長有密切關系。如果全社會融資結構中，間接融資所占比重大大高于直接融資所占比重，企業資本金比例較低可能帶來的第一個問題就是向銀行借貸的杠桿率較高。如果企業資本金偏低，企業發展所需要的資金中需要向銀行借貸的比例就比較高，即杠桿率較高。杠桿率較高意味著企業自身承擔的風險比較小，而銀行承擔的比例風險相對比較大。因此，如果銀行要進行良好的風險控制，就必須針對不同的行業、針對可能出現的各種形勢變化下應該具有的杠桿率有一個充分的掌握。如果企業改革和成長沒有到位，企業資本金的補充和自我積累就難以達到應有的水平，必然面臨著外部融資杠桿率較高的問題，由此導致銀行面臨的風險比較大，未來產生不良貸款的風險比較大。

　　企業改革的第三個方面，應該是關注正常違約率的影響因素。出現正常的違約是難免的。但是，需要注意區分現有違約中哪些是正常的違約，哪些是非正常的違約。在新興市場中，影響最終違約率的因素，除了和發達成熟經濟體中類似的市場自身風險因素導致的正常的貸款違約率外，還有非正常的制度性因素。所謂制度性因素，有時和行政干預直接相關。在行政干預情況下，原本一個正常的、能夠履約還款的企業，很可能變成還不了貸款、發生違約的企業。也有可能是在法制、規則不健全以及其他條件下發生超常違約率。這些因素不加以解決，銀行改革后再度出現大規模不良資產的可能性是存在的。

　　與利率市場化進程密切相關

　　利率市場化和銀行不良資產之間的密切關系，主要通過銀行在貸款定價方面的自主決定權體現出來。商業銀行就是用利息收入消化小比例、小概率的違約所可能帶來的損失。從某種程度看，銀行經營業務的本質就是吸收存款、發放貸款，并由此獲取利差。貸款不可能百分之百都回收，回收如果少幾個百分點，這幾個百分點的損失就要靠較高的利息收入來覆蓋和消化。因此，針對不同類別的企業客戶，銀行應能夠自主決定不同類型貸款的利率水平，這是處理和防范大量不良資產的一個必要手段。如果不能夠實行利率市場化，用“一刀切”的利率來對待不同類型的企業，一些風險性貸款的損失就難以得到覆蓋。小規模的損失，長期逐漸積累，也會形成大量的不良資產。因此，利率市場化的進展會影響不良貸款的產生和處置。

　　允許商行足額撥備

　　銀行業所發放的貸款始終是處于有一定經濟風險的環境中的，甚至在某些經營環節，銀行面臨的財務風險比較高。商業銀行面臨的這些風險，最終必然要依靠銀行業務收入和盈利來消化。從成熟市場經濟中的商業銀行經營管理來看，這些風險消化的辦法是提足各種類型準備金，包括風險準備和其他針對不同資產損失所提取的準備。

　　從我國商業銀行的經營環境來看，在相當長的一段時間內，未允許商業銀行足額撥備。一方面由于商業銀行改革還沒有到位，另一方面由于過去財力比較緊張，所以直到20世紀90年代中期，我國才逐步開始改革商業銀行的撥備制度，總體來看，撥備比例和規模始終不足。撥備的不足，意味著不良貸款通過銀行自身消化的能力比較弱，核銷不良貸款的規模和比例都比較小，導致核銷掉的不良資產可能只是迫切需要核銷的一小部分，其他的不良貸款逐漸積累，很多年以后就形成了大量的不良資產。要防止在改革后繼續形成過量的不良貸款，銀行就應該按照更高的會計準則和更高的貸款分類標準，自主進行不良貸款的撥備，同時能夠有更大的自主權把已經損失掉的不良資產及時核銷。

　　與撥備直接有關系的內容，就是與此相關的稅收問題。稅收的變革意味著要進行一個權衡，就是國家的利益和銀行業的健康發展之間的一個權衡。假如把本應該納入撥備的收入納入應納稅的稅基，銀行需要納的稅就比較多，銀行相應消化不良資產的能力就比較弱。在銀行業的稅收制度方面，不僅涉及銀行的公司所得稅問題，而且也涉及到目前中國所特有的銀行業的營業稅問題。

　　建立風險產品交易市場

　　為了有助于識別銀行資產的風險，為了有助于對風險進行定價，為了運用市場規則通過正常的交易來轉移風險，我們需要一個對風險進行交易的市場，也就是建立風險產品的交易市場。

　　比較典型的風險產品市場上，所交易的風險產品主要有CDS：(信用違約互換)(Credit default swap)、CDO：(衍生債務抵押債券) (Collateralized Debt Obligation)等產品。這些產品可以把違約的概率以一定的價格在市場上出售，通過出售產品，來確定風險的價格。如果缺乏風險交易市場，當商業銀行需要對資產負債表進行管理時，有些需要出售的風險則難以出售；與此同時，一些有財力的機構愿意承擔高風險并獲得由此可能帶來的高收益，卻難以購買到這樣的風險產品。與此相對應，對商業銀行已經形成的不良資產，應建立一個不良資產的處置市場，以市場規則進行處置。在亞洲金融風波后，我國在1999年成立了四家資產管理公司，對四家國有商業銀行剝離的不良資產進行處置，同時也鼓勵外國投資者和民間資本加入處置不良貸款的業務中。在此基礎上，不良貸款轉讓的市場正在逐步形成和完善。這個市場的存在和完善對于銀行業處置歷史不良貸款是至關重要的。

　　發展服務銀行的機構

　　銀行的業務發展需要多種專業化服務機構的支持。商業銀行和公司客戶打交道時，需要會計事務所對客戶的財務狀況進行審計；商業銀行在做復雜的金融業務時，需要知道客戶所開展業務的合法性，因此需要經常請律師事務所加以證實和判斷；涉及到客戶資產時，比如客戶所抵押的資產究竟價值多少，需要專業的評估師事務所來輔助判斷；銀行在買賣各種金融債券、公司債券或者其他債券以進行資產管理時，需要評級公司對這些金融產品進行評級，由此鑒別這些債券的價格。

　　這些專業化服務機構的成長和發展，有益于資本市場的發展，這一點已經成為共識。從銀行業發展來看，如果改革后的商業銀行想發展得質量更高，有效防范大量不良資產的產生，我們也必須充分重視中介性專業化服務機構的作用及其成長和發展。

　　防止經濟大起大落

　　從宏觀調控的角度來看，為了防止經濟大起大落，除了要在合適的時機選擇合適的貨幣政策工具外，我們特別要強調的一點就是要防止資產泡沫。一旦有資產泡沫，調整起來就會比較費力氣。例如，大家所看到的日本出現的情況。就中國的情況和世界的角度來看，資產泡沫中，大家最關注的還是股票市場和房地產市場中的資產。但是，在中國，也許資產泡沫的表現形式會有所不同，泡沫有可能出現在制造業、其他加工工業或者原材料工業方面，表現出一種普遍的生產能力過剩。如果出現普遍的生產能力過剩，應該說反映出投資和消費這兩個方面的重大比例關系和二者占GDP比例有所失調。因此，做好宏觀調控，做好總量分析，不僅會為商業銀行識別未來風險做好準備有幫助，同時通過減少整體經濟的大幅度波動，應該說對于銀行避免在經濟不順利的時候大幅度出現不良資產也是有幫助的。