——訪亞洲開發銀行駐華代表處首席經濟學家湯敏博士　　　　　　　　　　　　　　

　　啟動民間投資是財政政策目標

　　《21世紀》：湯博士，十六大對于資本和財富的肯定為民間投資掃清了思想障礙。有報道說，2002年頭10個月，我國民間投資增速達18%，是2001年同期增速的兩倍。目前我國

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有11萬億民間資本存量。在此形勢下，您認為2003年我國民間投資會有一個高潮到來嗎？

　　湯 敏：首先，我們要意識到啟動民間投資的重要性。幾年來我們一直實施積極的財政政策。在推動經濟增長、抵御亞洲金融危機與全球經濟放緩上，這一政策起到了極其重要的作用。但是，積極財政政策的根本目標，或者說衡量其成功與否的更高標準，應該是看它是否把民間投資啟動起來了。因為擴張性的財政政策不可能長期執行下去，它只能是在民間需求不足時，特別是世界經濟發生較大動蕩時實施的一項短期政策。

　　從這一角度看，在實施積極財政政策的頭幾年，民間投資一直不夠活躍。但我們高興地看到，自2002年始，民間投資終于啟動起來了。這是2002年中國經濟的一個十分重要的特點。當民間投資增長能持續下去時，積極財政政策就可以逐漸淡出了。

　　建立和發展中小企業股權融資

　　《21世紀》：前不久中央經濟工作會議明確，2003年將再實施一年的積極財政政策，對這一點您有什么建議？

　　湯 敏：我國民間投資快速增長還剛剛啟動，能否持續下去尚無定論，因此積極財政政策可能還要堅持一下。但我們要認真研究，在新形勢下積極財政政策的著力點應該是什么。我想，除支持農村與西部發展外，可以考慮把一部分資金與精力放到進一步啟動民間投資上來。

　　啟動民間投資，特別需要政府的政策與資金支持的，首先是中小企業。政府應該加大力度啟動對中小企業的投資。在未來五年或更長一個時期中，中國經濟面臨的最大挑戰是就業難題。大量的已下崗與未來要下崗的工人與事業單位人員，城市新增勞動力以及上億的農村剩余勞動力，將給就業市場帶來極大的壓力。而需要資金較少、就業容量較大的中小企業發展，是創造大量就業機會的最重要的渠道。

　　亞洲開發銀行最近完成的一項調查表明，融資問題是阻礙中小企業發展的最大難題。我們建議要從打通股權融資與銀行融資兩個渠道來解決中小企業融資難的問題。

　　《21世紀》：說到中小企業融資難，人們經常議論的是中小企業到銀行貸款很難，但對中小企業的股權融資問題關注較少，對此，您的詳細想法如何？

　　湯 敏：從國外發展中小企業的經驗看，中小企業最重要的融資渠道并非從銀行貸款，而是股權融資。目前我國中小企業股權融資，主要形式還是以企業家自己投資為主，而系統地、大規模地對中小企業的股權進行投資的機構，如投資公司、投資基金等形式的機構，還很少見到。迄今為止，我國還未建立起一個較好的形式，把一部分老百姓手中的余錢聚集起來，再對中小企業進行股權投資。而且，民間資本也沒有看清楚這一投資方式能有較高的回報率。

　　在這里，政府就能起到很重要的作用。政府一方面通過政策，引導和鼓勵民間資本投資設立中小企業投資公司，減少在這方面的政策及行政上的障礙，另一方面還要動用一部分資金來支持中小企業投資公司的建立與發展。在美國、以色列、澳大利亞等國，政府拿一部分資金，民間拿一部分資金，共同成立由民間來管理的中小企業投資公司。政府的資金起到了減少民間投資風險的作用。經過一段時間運作后，政府資金逐漸退出。亞洲開發銀行正在與中國國家經貿委等有關單位制定符合中國國情的政府支持民間組建中小企業投資公司的方式方法，希望不久就會有新的政策與措施出臺。

　　大力開拓民間投資新領域

　　《21世紀》：啟動民間投資，目前具體有哪些新領域可以進入呢？政府應加強哪方面工作？

　　湯 敏：中國民間有著大量的資金。與其他國家相比，我國的儲蓄率高達40%，是全世界最高的國家之一。如何把民間11萬億資金調動起來，是啟動內需的最根本內容。一談到內需，人們往往想到的是如何把民間消費啟動起來，實際上，啟動民間投資比啟動民間消費更重要。

　　在過去20年中，盡管民營企業已經有了長足的發展，但民間投資的領域還比較狹窄，手段還比較單一，渠道也不甚暢通。下階段政府工作的重點之一，應該是拓寬民間投資的渠道。只有把11萬億的民間投資搞活了，我們2003年1400億的國債資金才能起到四兩撥千斤的作用，我國高速經濟增長才是可持續的。

　　除上面所說投資中小企業股權外，在下列領域可鼓勵民間資本大量進入：

　　一是基礎設施，特別是對城市基礎設施的投資，如城市交通、地鐵、供水、污水處理、供電、供氣等等，這些行業有著長期穩定的收益，又需要大量的資金，其中效益較好的部分完全鼓勵民間投資進入；

　　二是金融領域，特別是銀行、保險和證券等。目前，民間資本對于進入金融領域有著極大的興趣。在加強監管的前提下，民間資本可以有選擇地進入一些金融領域，如發展民營銀行。在短期內，可先進行試點，摸出一套規律及監管的辦法后，再進行推廣；

　　三是傳統的壟斷行業，如電信、鐵路、民航等。這些領域目前對民間資本的進入尚有一些障礙，隨著這些障礙的拆除，將會更多的民間資本進入；

　　四是一些公共領域，如教育特別是職業教育與高等教育、醫療衛生等，這些領域的一部分可以引導民間資本來投資，減少政府的壓力；而且，由民間提供服務，可以提高效率，細分市場，達到雙贏的局面。

　　上述很多領域已經開始逐漸向民間資本開放。我國加入WTO后，隨著外資進入步伐的加快，我國很多領域將紛紛向外國資本開放。在對外開放的同時，我國應加快對國內民間資本開放，最好是先對國內民間資本開放。這就能使相對處于弱勢地位的國內民營企業，能在WTO緩沖期內成長起來，與外國資本將來在同一水平上競爭。

　　政府投資不與民爭利原則

　　湯敏：啟動民間投資，要引導民間資本進入一些新的領域，首先要堅持一個原則，即：民間能辦的事，盡量讓民間去辦。政府只投資在民間資本不愿參與的一些領域中。世界銀行與亞洲開發銀行在選擇投資項目的時候，都要遵循一個原則，即商業銀行或各國政府自己愿意干又有能力干的項目，他們不應該去爭。這條原則，可以簡單地概括為"不與民爭利"。

　　"不與民爭利"并不意味著政府就無所作為。除了制定政策、搭建平臺、維護公平競爭外，政府還可以通過示范項目，包括在初期對民間資本投資企業提供一定資金的方式，來把民間資本引導到這些對他們來說還是比較陌生的領域。用所謂"公助民辦"的方式，辦一些試點項目。一旦這些試點證明這些投資有著高于市場的平均回報率，大量的民間資金就會涌入，那時政府資金就可以退出這些領域。

　　我們相信，隨著民間投資的進一步啟動，隨著政府支持民間投資力度的進一步加大，我國經濟增長還能上一個新的臺階。

　　《21世紀經濟報道》記者 龍希成 (載《21世紀經濟報道》12月30日“年終特刊”第97版頭條)