摘要：　　降溫措施初見成效通脹壓力存在隱憂 □梅新

　　中國國家統計部門日前報告了6月份通貨膨脹大幅增長的具體數據，顯示能源、煤炭、糧食、雞蛋、肉類等價格增長迅速。國際觀察人士認為，經濟降溫的措施雖然正在產生效果，但中國經濟是否能夠如官方預期的那樣實現軟著陸，依然難以預料。

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　　通脹壓力令經濟專家擔憂

　　首先一個問題就是通脹壓力。星期一，中國國家統計局報告，6月份在消費和生產領域中的通貨膨脹壓力都顯著上漲。衡量通脹在消費領域變化的重要指數“消費者價格指數”(CPI)比去年同期增長5%，明顯高于5月份的4.4%。

　　中國人民銀行曾經表示，通脹如果超過5%，央行將考慮提升利率。從上半年的情況來看，通脹是在加速增長，已經達到央行的目標，不過，如果把上半年的通脹平均一下，漲幅為3.6%，低于央行的目標。

　　推動消費領域的通脹上漲的主要動力是食品價格。糧食價格比去年同期上漲32%，雞蛋價格上漲33.1%，肉類上漲22.1%。食品價格平均增長幅度高達14%。

　　在生產領域，通脹上漲的原因是石油、煤炭等產品價格長勢加快，比去年同期增長6.4%，而5月份的增幅是5.7%，4月份是5%。

　　通脹壓力顯著增加使得經濟學家對中國經濟是否能夠實現軟著陸感到擔憂。摩根士丹利投資銀行亞洲部總經濟師謝國忠認為，雖然最近多種數據顯示，降溫措施產生了一些效果，但經濟前景更加令人難以捉摸。

　　謝國忠說：“現在中國經濟還在快速增長，但速度開始減緩。經濟是否能夠軟著陸，現在還很難說。”謝國忠認為，由于需求還在增加，消費價格在過去一年中增加了3%到5%。如果物價繼續增長，民眾的不滿情緒就會上升，從而引起社會的不穩定。

　　中國經濟開始出現放緩跡象

　　在觀察家們看來，中國政府正在試圖逐步放慢經濟增長步伐，防止經濟過熱。比如限制了對高增長領域的投資，例如鋁以及鋼鐵制造業和汽車工業。

　　謝國忠說，有跡象表明，政府的計劃，至少在那些政府要控制的領域可能正在生效。他說：“中國經濟到目前仍然在迅猛地增長，但是開始放慢。前景如何仍然很難說。”

　　一些經濟學家樂觀地相信，經濟增長步伐放緩，有助于遏制消費和生產領域的價格上漲。

　　過去幾年來，中國是世界上經濟發展最快的國家之一。但是，伴隨著經濟的迅速發展，也出現了經濟學家所說的過度投資。分析人士預計，這些年來，投資者投入大量資金設廠蓋樓，有一天可能會導致投資過剩。跟其他許多經濟學家一樣，謝國忠預測，這可能會導致價格暴跌。他說：“目前的通貨膨脹較

　　高，不過，我認為過一段時間勢頭就會減退，因為中國目前的過度投資將導致價格下跌。”

　　謝國忠說，通常在經濟放慢的同時，可能會出現一個更大的問題，那就是公司破產數量的增加。謝國忠說，百病纏身的中國銀行系統可能蒙受打擊，中國銀行系統近年來不斷把貸款撥給沒有償還能力的國營企業，進行建設項目。

　　許多經濟學家頗為樂觀地相信，中國政府能夠安全地放緩經濟發展速度。一些人估計，政府不會讓經濟發展速度降低到7%以下，一些經濟學家認為，至少要保持7%的發展速度才能創造新的就業。一些外國汽車制造廠家以及高科技公司，計劃在今后幾年向他們在中國的項目注入數十億美元，這也反映了這種樂觀情緒。

　　中國中小企業發展受影響

　　中國國家統計局發言人表示，下半年，通脹形勢將隨著經濟降溫效果的展開而逐步好轉。通脹上漲的洪峰已經過去。中國政府在經濟降溫過程中采取的主要措施就是收緊信貸，期望把過度投資的勢頭扭轉過來。今年第一季度，中國固定資產投資增長速度高達43%。迄今為止，銀行業收緊信貸的努力已經產生初步效果。中國人民銀行最近公布的數據顯示，6月份無論是銀行發放貸款的增長幅度還是貨幣供應量都有一定程度的下降。

　　但是，降溫措施也帶來一個新的問題。許多中小企業在銀行收緊信貸期間無法獲得維持運營所需的貸款，沒有辦法擴大業務。這些企業將被迫到民間尋求高利貸。如果降溫措施持續較長的時間，經濟中的良性發展領域就有可能受到扼殺。

　　《華爾街日報》引述雷曼兄弟公司經濟師羅伯特.蘇巴拉曼的話說，中國經濟是在減緩，但中國經濟將以何種方式著陸，仍是未知數。

　　《華爾街日報》說，中國領導人目前處于兩難境地。如果中國重新放開銀行貸款，資金可能回流到過熱的行業。問題的關鍵是，政府干預經濟活動，這本身就給經濟發展增添了一個新的不確定因素。

　　另據倫敦《金融時報》報道，中國財政部正在考慮在海外發行10億美元政府債券。報道認為，中國政府這個新的融資舉動有兩個目的：一是要減少外國投資人對中國經濟降溫的憂慮；二是擔心因收緊銀行信貸而造成經濟硬著陸，鼓勵受到信貸緊縮影響的公司利用海外資本市場。

　　分析人士認為，中國目前掌握著4700多億美元的外匯儲備，并不缺乏資金。財政部準備到海外發行債券的計劃，主要是希望通過此舉來舒緩海內外對中國經濟“剎車”產生的不安情緒。

　　中國國家發展和改革委員會宏觀經濟研究院副院長王一鳴最近也公開表示，對宏觀調控力度是否適當感到不安。他對采訪他的中外媒體指出，現在不宜出臺新的大力度的政策，需要觀察一段時間，為確定下一步政策取向提供一個好的決策基礎。