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【記者劉彩娜8日北京報(bào)道】
日前，國(guó)際知名投行摩根大通公開發(fā)表報(bào)告稱，預(yù)計(jì)人民幣利率在第三季度末將上升至5.8%，到第四季度末上升至6.0%。
摩根大通稱，近期中國(guó)政府采取的行政及銀根緊縮措施令經(jīng)濟(jì)放緩的跡象較預(yù)期提
早出現(xiàn)。有鑒于此，摩根大通預(yù)測(cè)，第二季度內(nèi)中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值季度同比將下跌0.5%，到下半年則重新上升至7.5%。2004年全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值年度同比預(yù)計(jì)將上升8.8%，2005年將擴(kuò)張7.5%。通脹率預(yù)期在2004年第三季度達(dá)到6%-7%的峰值，并將于2005年第四季度有所舒緩。然而，若通脹率不斷加速并推動(dòng)利率上升，將導(dǎo)致硬著陸風(fēng)險(xiǎn)加劇。此等情況將促使中央銀行不得不在增長(zhǎng)放緩及固定投資逐步下跌，同時(shí)行業(yè)增長(zhǎng)差距拉大而需要政府酌情采取政策措施的情況下大力度加息。
摩根大通認(rèn)為，中國(guó)人民銀行到目前為止一直沒有提高一年期營(yíng)運(yùn)資金利率，主要是因?yàn)橛嘘P(guān)主管機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未進(jìn)入總體過熱狀態(tài)。由過度投資引起的過熱問題僅集中在少數(shù)行業(yè)，其中，省級(jí)及當(dāng)?shù)卣鹬匾饔谩Ｔ谶@種情況下，酌情收緊借貸、區(qū)別對(duì)待的財(cái)政政策及行政調(diào)控被視為控制過度投資的最有效方式。而且，中國(guó)正處于金融及銀行改革的關(guān)鍵階段，其中國(guó)有銀行的改革乃是重中之重。兩大國(guó)有銀行中國(guó)建設(shè)銀行及中國(guó)銀行計(jì)劃于未來3至9個(gè)月內(nèi)上市。有關(guān)官員考慮到利率上調(diào)可能對(duì)銀行體系的穩(wěn)定造成風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為利率上調(diào)勢(shì)必帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)下滑，尤其是投資及消費(fèi)急劇下跌，則可能令銀行的不良貸款大幅增加，從而令計(jì)劃中的招股上市變?yōu)榕萦啊?/p>
但是，“利率上調(diào)是勢(shì)在必行，主要由于通脹率上升，令在應(yīng)采取緊縮貨幣政策的情況下，實(shí)際利率反而大幅下跌”，摩根大通預(yù)測(cè)人民幣及美元利率的息差將于未來一年有所收窄。
該報(bào)告分析認(rèn)為，消費(fèi)者物價(jià)在一年前已經(jīng)開始停止下跌，通脹率也逐步
接近中央銀行的警戒線水平5%，但是實(shí)際增長(zhǎng)率維持約10%的強(qiáng)勁水平居高不下。然而，貸款利率已持續(xù)兩年維持在5.3%，為1990年以來整個(gè)期間的最低水平。在通脹率不斷上升及實(shí)際增長(zhǎng)仍然強(qiáng)勁的情況下，貸款利率不斷跌至接近零的水平。在儲(chǔ)蓄方面，一年期儲(chǔ)蓄利率低于2%，大幅低于目前或預(yù)測(cè)的通脹水平。中長(zhǎng)期通脹前景對(duì)于判斷利率上浮幅度至關(guān)重要。
摩根大通認(rèn)為，未來幾個(gè)月的通脹相對(duì)溫和，因?yàn)樵瓉淼某杀緣毫χ饕獊碜杂谕瑫r(shí)出現(xiàn)投資需求增加及糧食供應(yīng)減少的情況，但目前該壓力正逐步緩解。4月份數(shù)據(jù)顯示，一年前不斷上升的鋼鐵價(jià)格現(xiàn)在走平，糧食價(jià)格亦有所下降。所以，第三季度每月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)通脹率將會(huì)見頂，達(dá)到年度同比6%-7%水平，而2004年全年消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)通脹率將為4.8%，而去年僅為1.2%。2005年通脹率預(yù)期下跌至3%。
鑒于該溫和通脹及增長(zhǎng)前景，摩根大通預(yù)測(cè)，未來12個(gè)月人民幣利率將溫和上升。且央行不會(huì)在7月中旬前進(jìn)行首次加息，主要因?yàn)檠胄袑⑾Ｍ诩酉⑶翱吹?月份的月度數(shù)據(jù)。但是，第三季度末，一年期貸款利率預(yù)計(jì)將從目前的5.31%上升至5.80%。到2004年年底，政策利率預(yù)計(jì)將達(dá)6.0%，而到2005年第二季度末政策利率將達(dá)6.2%。摩根大通預(yù)測(cè)，人民幣利率的上升幅度將小于美聯(lián)儲(chǔ)于未來3個(gè)月至一年的利率變動(dòng)。
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