當(dāng)5月中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)回落，同時(shí)有經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心經(jīng)濟(jì)“遭冷”之時(shí)，一系列有利于緊縮調(diào)控的政策措施悄然面世。

　　對(duì)于中國(guó)而言，經(jīng)濟(jì)熱也好冷也罷，無(wú)非兩大觀察指標(biāo)：一是固定資產(chǎn)投資增速，二是上漲物價(jià)速度。去年下半年以來(lái)，中央針對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱進(jìn)行的宏觀調(diào)控，無(wú)外乎要令固定資產(chǎn)投資增速回歸理性，而通貨膨脹率所表達(dá)的物價(jià)漲幅不至于過(guò)分。

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　　經(jīng)過(guò)今年5個(gè)月觀察，人們看到了變化。僅以投資為例，今年1～2月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)53%，1～3月該數(shù)字為47.8%，1～4月為42.8%；1～5月為34.8%。這就是說(shuō)，今年頭5個(gè)月投資增速月月回落，而且呈加速下跌之勢(shì)。

　　同時(shí)，原本預(yù)計(jì)三季度才會(huì)發(fā)生明顯回落的物價(jià)，也于5月開(kāi)始顯現(xiàn)。央行監(jiān)測(cè)的企業(yè)商品價(jià)格變動(dòng)情況顯示，5月企業(yè)商品價(jià)格總水平較上月下降0.3%，月環(huán)比指數(shù)是自去年7月以來(lái)的首次下降；國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)比去年同月上漲4.4%，與4月相比(環(huán)比)下降0.1%。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)結(jié)果顯示，緊縮調(diào)控政策已見(jiàn)成效，但投資增幅快速回落且呈加速之勢(shì)，不能不引發(fā)人們對(duì)整體經(jīng)濟(jì)會(huì)否再回“冷宮”的擔(dān)心。不過(guò)種種跡象表明，中央決策者對(duì)此已有察覺(jué)，一些與緊縮作用相反的政策開(kāi)始漸漸顯露。

　　首先，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》來(lái)自全國(guó)人大、財(cái)政部和國(guó)稅總局的消息證實(shí)，增值稅轉(zhuǎn)型將于7月開(kāi)始率先在東北地區(qū)試點(diǎn)(詳見(jiàn)本報(bào)6月12日?qǐng)?bào)道)。

　　這是一項(xiàng)被推遲了半年的改革。盡管將生產(chǎn)型增值稅轉(zhuǎn)為消費(fèi)型增值稅的改革試點(diǎn)的初衷主要不是為了拉動(dòng)投資，但其效果勢(shì)必因企業(yè)加速技術(shù)進(jìn)步、設(shè)備升級(jí)換代，對(duì)投資實(shí)際產(chǎn)生拉動(dòng)作用，與當(dāng)時(shí)中央正在努力抑制投資過(guò)熱的政策方向相矛盾。

　　這項(xiàng)改革試點(diǎn)7月1日開(kāi)始，或許意味著，中央已經(jīng)意識(shí)到，今年前5個(gè)月投資的加速回落，為這項(xiàng)醞釀多時(shí)的增值稅改革提供了恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)。同時(shí)，增值稅轉(zhuǎn)型也可以作為一項(xiàng)反向政策，部分地對(duì)沖掉一年以來(lái)抑制投資的多余力度。

　　另一個(gè)反向政策，是《企業(yè)所得稅法》修改進(jìn)程加快，并有望成為此次稅制改革中第一個(gè)出臺(tái)的稅法。盡管其可能最快也要2006年正式實(shí)施，但因企業(yè)所得稅率整體降低而被激發(fā)出的投資熱情，勢(shì)必會(huì)提前釋放。

　　由于新的《企業(yè)所得稅法》將變地域所得稅優(yōu)惠稅率為行業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率，不僅可從總量上刺激投資，同時(shí)兼顧了中國(guó)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使低水平重復(fù)建設(shè)受到遏制。

　　此外，最近一系列價(jià)格政策，勢(shì)必對(duì)防止中國(guó)再度回到通貨緊縮狀態(tài)起到積極作用。

　　當(dāng)5月的數(shù)據(jù)顯示鋼材、水泥及糧食價(jià)格漲幅總體均呈回落，進(jìn)而改變CPI增長(zhǎng)趨勢(shì)之時(shí)，北京市政府宣布，7月1日北京地區(qū)水價(jià)上調(diào)。這一政策是否意味著今年以來(lái)國(guó)家發(fā)改委“暫停各地新的價(jià)格改革”政策有所松動(dòng)？

　　另一個(gè)佐證是，去年下半年開(kāi)始風(fēng)傳但因通脹壓力而放緩的工業(yè)用電電價(jià)上調(diào)政策日前問(wèn)世。在采取了結(jié)構(gòu)性差異的同時(shí)，每千瓦時(shí)在全國(guó)性范圍內(nèi)普遍上調(diào)0.022元。這或許也表明，目前國(guó)家抑制物價(jià)上漲的政策開(kāi)始呈現(xiàn)相反動(dòng)向。

　　如果說(shuō)上調(diào)水價(jià)、電價(jià)屬于直接的價(jià)格刺激手段，6月20日，交通部、公安部、發(fā)改委等8部委聯(lián)合下發(fā)通知，在全國(guó)范圍嚴(yán)格禁止公路運(yùn)輸超限超載，將對(duì)市場(chǎng)價(jià)格起到間接的刺激作用。因?yàn)橹袊?guó)生產(chǎn)資料以及產(chǎn)成品價(jià)格勢(shì)必跟隨運(yùn)輸成本成倍上漲而上漲，從而對(duì)可能加速滑落的物價(jià)起到抑制作用。6月23日重慶傳來(lái)消息：隨著當(dāng)?shù)仃戇\(yùn)單價(jià)從每噸450元上漲至1100元，當(dāng)?shù)刈孕熊?chē)零售價(jià)格開(kāi)始上漲。

　　人們同時(shí)注意到，在6月18日央行第二季度例會(huì)上，“穩(wěn)健而適度從緊”的貨幣政策的提法悄然消失；取而代之的，是綜合運(yùn)用貨幣政策工具，適時(shí)適度調(diào)控金融體系流動(dòng)性，要防止“急剎車(chē)”，避免大起大落。