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中興通訊再啟H股 QFII表態積極

http://whmsebhyy.com 2004年06月21日 10:10 經濟觀察報

  本報記者 程林

  中興通訊稱計劃于2005年上半年以前完成H股發行。在本次發行的H股總數,將不超過2004年5月29日當天公司總股本的比例的20%。

  值得一提的是,中興通訊現在最大的流通股東是德意志銀行,2003年12月31日數據
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顯示,德意志銀行持有公司股份達7,118,117股;而另一家QFII瑞士銀行持有公司股份達到3,167,862股,在中興通訊發行H股后,由于中國A股市場和香港H股市場存在的顯著價格差異(目前香港市場市盈率普遍在12倍左右,而中國A股一般在30倍以上),人們開始懷疑,兩家QFII是否將放棄相對高市盈率的中興A股、而選擇相對低市盈率的中興H股?

  德意志銀行有關人士表示,“不買有H股的A股”不是德意志銀行的觀點。在2004年6月2日德意志銀行的分析報告中,繼續給予中興通訊A股股票“增持(Buy)”的評級建議,并對于中興通訊提出的H股發行計劃,給予積極正面評價(positive)。而德意志銀行國內某代理券商一位分析師對記者表示,“對于既有H股又有A股的股票,只要有成長性、有投資價值,QFII照買不誤,由于兩地市場割裂,QFII會根據對H股和A股各自走勢的判斷而非H股和A股的價差決定買賣,如去年下半年起國內鋼鐵股走勢強勁時,既有H股又有A股的馬鋼股份就有QFII建倉買入A股,只是QFII不象國內基金需要定期對外披露,再加上通過QFII購買A股的機構投資者投資決策層往往在海外,和國內投資界溝通交流比較少,國內一般不了解而已。”

  中興另一大流通股東瑞士銀行的委托人代表表示,目前中國A股市場投資群體、市場模式與國際市場還沒有趨于一致,外匯無法實現自由兌換,如果減持某家公司A股股票只是為了去香港購買同一家公司的H股股票,對于QFII來說要考慮外匯兌換成本、利率變化和交易手續費等帶來的交易成本上升。特別是對于中興通訊這種A股上市公司中為數不多的真正意義上高科技公司,只發行不超過現有股本20%的H股規模,在香港市場上只能算只小盤股的股票,如果H股買盤太強會導致股價上揚,交易成本進一步提高,如果再考慮人民幣升值預期、H股上漲又導致A股產生比價效應,那么這種交易成本就很高。

  中興通訊一位高層對記者坦言,通過香港市場融資并不是中興發行H股的主要目的,中興借發行H股,進入國際資本市場,以此實現中興的三大國際化夢想(人才、資金、產品國際化)才是最重要的。






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