見(jiàn)習(xí)記者 趙大鵬 上海報(bào)道

　　由于《基金法》中對(duì)于業(yè)界俗稱的“1＋1”規(guī)則并未明確，同時(shí)相關(guān)的配套規(guī)章至今仍未“現(xiàn)身”，監(jiān)管層會(huì)不會(huì)在其后的規(guī)章細(xì)則中對(duì)“1＋1”政策予以制度化和規(guī)范化，引起了市場(chǎng)人士的猜測(cè)。

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　　行業(yè)動(dòng)蕩

　　“1＋1”政策形成于2002年7月中旬公布的《中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人就基金管理公司�熀�外資參股基金管理公司�犜O(shè)立問(wèn)題的談話》一文。

　　此文指出，在當(dāng)前和今后一段時(shí)間內(nèi)，我們鼓勵(lì)基金管理公司的發(fā)起人和股東著力搞好一家基金管理公司。無(wú)論內(nèi)資或外資參股基金管理公司，一家機(jī)構(gòu)參股的基金管理公司不超過(guò)兩家，其中，控股的基金管理公司不超過(guò)一家。由此就形成了“控股一家、參股一家”的規(guī)則，業(yè)內(nèi)人士形象地稱之為“1＋1”政策。

　　自基金行業(yè)實(shí)施“1＋1”政策以來(lái)，由于每家機(jī)構(gòu)只準(zhǔn)參股和控股一家基金公司，使眾多機(jī)構(gòu)不得不調(diào)整手中所持有的基金公司股權(quán)。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)股權(quán)變更的基金公司已達(dá)7家，涉及機(jī)構(gòu)21個(gè)。

　　同時(shí)，基金公司經(jīng)理?yè)Q人也頻頻發(fā)生，30多只基金經(jīng)理易人，是近年來(lái)非常罕見(jiàn)的。基金經(jīng)理的走馬換將，除了業(yè)績(jī)?cè)�因之外，基金管理公司股�?quán)變更是一個(gè)關(guān)鍵的因素。

　　而高管人員的變更會(huì)帶來(lái)公司投資理念和風(fēng)格的調(diào)整，這對(duì)于原有投資者對(duì)基金進(jìn)行有效評(píng)估帶來(lái)了很大的障礙。

　　能走多遠(yuǎn)

　　記者通過(guò)采訪了解到，多位業(yè)內(nèi)人士均表示，“1＋1”政策繼續(xù)存在下去的概率應(yīng)該是很大的。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，一家機(jī)構(gòu)著力控股一家基金管理公司，可以避免控股過(guò)多而帶來(lái)的在不同基金管理公司之間存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與利益協(xié)調(diào)等問(wèn)題。另外，“1＋1”政策可以讓控股券商(或信托公司)在銷售、管理、托管等方面集中力量為基金管理公司提供支持。

　　同時(shí)，該基金研究員還表示，“1＋1”模式應(yīng)該是基金業(yè)日后發(fā)展的一種趨勢(shì)，而“1＋1”政策的連續(xù)性才能為基金業(yè)提供一個(gè)良好的成長(zhǎng)環(huán)境。

　　“已經(jīng)實(shí)施一年多了，該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)也轉(zhuǎn)讓了，政策的變動(dòng)只能再次引發(fā)基金業(yè)的動(dòng)蕩。為了基金業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展，這個(gè)政策存續(xù)要比廢止更有意義。”萬(wàn)國(guó)測(cè)評(píng)研究部副主任任偉時(shí)如是說(shuō)。

　　記者在相關(guān)媒體的報(bào)道中了解到，去年下半年，華安基金管理公司發(fā)生基金經(jīng)理集體出走事件，包括業(yè)內(nèi)第一位外籍經(jīng)理殷覓智在內(nèi)的4位基金經(jīng)理，先后離華安而去。

　　此次變動(dòng)使得華安基金就此失去了業(yè)內(nèi)“一哥”的位置，隨之而來(lái)的是，“華安系基金”的業(yè)績(jī)迅速滑落，這不僅對(duì)華安基金影響巨大，而且也使得投資者蒙受了不必要的損失。”

　　試想，如果現(xiàn)階段廢掉“1＋1”政策，那么基金業(yè)是不是將迎來(lái)新一輪控股、參股運(yùn)動(dòng)呢？管理層煞費(fèi)苦心制定的“1＋1”政策，雖然在執(zhí)行的過(guò)程中，表現(xiàn)的形式激烈了一些，但還是有效的控制了基金發(fā)起人的“超生”現(xiàn)象，應(yīng)該說(shuō)，已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了管理層當(dāng)初制定政策的初衷。因此，“1＋1”政策存續(xù)下去應(yīng)該是更有利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的。

　　打造“嫡系部隊(duì)”

　　銀河證券一位不愿意透露姓名的人士稱，“作為銀河基金的大股東，銀河證券將著力打造其控股50%的銀河基金，將它做大，做強(qiáng)，從而形成銀河的自身品牌。”他還表示，“這種打造同一品牌‘嫡系部隊(duì)’的現(xiàn)象，已經(jīng)被各大金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)相效仿。”

　　實(shí)際上，目前包括國(guó)泰君安、長(zhǎng)城、海通等各大券商的確是在經(jīng)歷一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，分別控股了國(guó)聯(lián)安、景順長(zhǎng)城、海富通等有著自家品牌的各大基金管理公司。當(dāng)然，各大券商各自集中控股一家基金，打造自身品牌的行為，從某種程度上是“1＋1”政策所催生的。

　　記者了解到，目前國(guó)內(nèi)有52家中資或合資的基金管理公司(包括籌建中)，而相對(duì)于數(shù)百家的券商及信托公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)字并不大，而基金管理公司的股權(quán)是有限的，如果都來(lái)爭(zhēng)奪這塊有限的資源，必然會(huì)引發(fā)基金股權(quán)的泡沫，這也就成了“1＋1”政策在現(xiàn)階段存在的必要性。