編者按　最近一段時間，央行是否要加息一事成為人們議論的焦點。對于這個問題，有著幾乎截然相反的看法，這也是此次宏觀調控比以往難度加大的表現之一。我們將陸續刊登相關文章，目的就是要將目前的各種觀點加以梳理，以便讀者能夠從中得出自己的判斷。

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　　正方

　　中國社科院金融所易憲容：加息將遏制固定資產投資、直接影響股市和房地產市場

　　中國目前存在的固定資產投資過快勢頭，只有加息才能遏制住。存款利率提高，自然會吸引部分股民離場，把錢放到銀行里。這就使市場的融資成本增長，從而帶來投資機會成本的上升。央行加息對股市的影響將是直接的。

　　而隨著加息等宏觀調控措施的實施，開發商的投資成本會不斷增加，房價只會越來越高。高高在上的房價沒有了市場的支撐，最終自然會一頭栽下來。但是，要控制房地產業投資增長，光靠貨幣政策并不容易。一方面在于貨幣政策對該產業的影響，要通過多種間接方式才能傳導上來。同時，即使貨幣政策機制真的傳導到房地產上來，也會有一個相當長的時間上的滯后性。

　　上海復旦大學財務金融系教授謝百三：加息擠掉房地產投資泡沫

　　加息可以壓制房地產開發商向銀行貸款，從而抑制房地產投資。開發商的投資成本增加以后，自然會向商品房上轉嫁成本，造成房價更高。加上個人房貸利率的上調，會使更多有購房意愿的人望而卻步。等到沒有人買得起的時候，最終房價就會降回合理的價位，泡沫也就被擠掉了。

　　亞洲開發銀行駐中國代表處首席經濟學家湯敏：不要把加息復雜化

　　首先，不應該把是否加息復雜化。加息是對宏觀經濟進行調控的一種長期的、不斷的、頻繁使用的手段，是對宏觀經濟不斷進行微調的一個過程，通過對經濟不斷的微調以保持經濟的平穩運行。其次，是否加息應該是在對未來一段時期經濟走勢的判斷上做出的決定，而不僅是以當前經濟形勢為基礎。第三，利率是貨幣的價格，像在其他任何一個市場一樣，如果價格沒有調整好，其他調控手段會很費勁，效果也不好。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉：加息對老百姓影響有限

　　包括加息在內的這些宏觀調控政策并非針對老百姓，主要目的還是對宏觀經濟進行調控，以壓制當前經濟過熱的局面，最終受惠的還是老百姓。加息等調控措施對宏觀經濟的影響更大些，而對老百姓的影響有限。比如炒股，其本身就是一件充滿不可預期的事情，賺不到錢和加息并沒有多少關系，而是另外的原因。加息對不善于投資的老百姓實際上就是一件好事，可以解決存款的負利率問題。

　　反方

　　中國貨幣委員會委員李揚：加息必須十分謹慎

　　宏觀經濟形勢、社會的資金供求量以及中美的利差是決定當前利率政策的三個主要因素。就宏觀經濟形勢而言，加息固然必要，但也必須考慮到未來物價走勢可能發生的變化，加息必須十分謹慎。從資金供求總體上看，目前資金相對過剩依然是主要傾向。這種趨勢并不支持利率水平上升。目前本外幣利差較大，這導致套利活動較活躍，在這種情況下，假定人民幣利率水平提高，在人民幣匯率保持穩定的條件下，要考慮是否會出現外匯套利動力增大、外匯流入增加、人民銀行購匯增加、人民幣供應增加、通貨膨脹壓力增大等結果。

　　中國經濟體制改革研究基金會秘書長樊綱：加息會影響民營企業、消費者

　　按照經濟規律，如人民幣先于美元加息，將會加快外資流入，央行為此必須擴大貨幣供給以對沖外匯，這顯然與目前緊縮銀根的目標背道而馳。中國貨幣當局的加息空間在美聯儲加息后應該更大。利息在中國經濟中的作用逐漸加大，加息對很多民營企業、消費者包括住房信貸都會產生一定影響。

　　發改委對外經濟研究所國際金融室主任葉輔靖：加息對人民幣匯率和外匯市場的影響有限，不利于吸引外資

　　從中長期看，人民幣加息不會給人民幣升值帶來太大的壓力，對外匯市場的影響也不會很明顯。

　　首先，央行加息的幅度不會很大，這是由國家宏觀調控政策決定的。此次宏觀調控強調經濟的軟著陸，利率上升幅度太大顯然不利于這個目標的實現。目前，宏觀經濟信息表明固定資產投資開始回落，銀行減小放貸規模，這些都將決定央行的加息幅度不會很大。

　　其次，美元的加息會起到一定抵消作用。

　　美元加息會吸引投機性游資，進而緩解加息導致的對人民幣需求上升的壓力。

　　第三，中國對資本項目的管制，使熱錢對外匯市場的影響有限

　　第四，中國1—5個月第一次出現對外貿易的逆差，達86億美元。人民幣升值壓力下降。此外，由于境外資本流動70％　主要來自直接投資，加息會導致經濟放慢腳步，反而不利于中國對外資的吸引，所以對資本項目的壓力會減小。

　　　　　　　　　　　　(王妮娜整理)