一石激起千層浪！央行加息方案傳聞不脛而走后，猶如晴空霹靂震蕩整個資本市場。盡管近日央行新聞處出面否認加息傳聞，但市場對加息的擔(dān)憂卻進一步加劇。處在資本市場浪尖的保險公司卻心中竊喜，央行升息無疑是一大利好消息，既可以提高保險公司的資金收益率，消化1999年前承諾高利率保單所帶來的巨大利差損黑洞，又可以增加保單的吸引力，特別是分紅保單的受益將穩(wěn)步提升，使保費顯得更加便宜。

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　　業(yè)內(nèi)人士建議，對于消費者來說，央行加息方案如果在年內(nèi)付諸實施，人們在房貸、車貸長線投資將蒙受損失，但可以能夠通過購買高利率分紅保險來彌補這部分損失。

　　利好：升息局部緩解700億利差損

　　據(jù)了解，早在1992~1999年間，國內(nèi)開展較早的各大壽險公司由于當時市場利率較高而向投保客戶承諾了回報高收益的保單。1997年前中國人壽、中國平安保險、太平洋保險銷售的長期壽險保單平均定價利率為8.8%，但隨著1999年以后的央行連續(xù)8次的降息“跳水”后，這批保單已成為巨大包袱。

　　早在去年中國人壽與人保上市之際，國際著名投行高盛通過以準備金為基準，類比國債的測算方式，預(yù)計中國人壽、平安人壽和太平洋人壽三大壽險公司的潛在利差損約為320~760億元人民幣。業(yè)內(nèi)普遍認為，目前中國保險業(yè)面臨的最大問題仍是1990年代遺留下來的利差損問題，如何化解以后面臨的資金流趨緊危機成為了保險公司的心頭之痛。

　　“近來升息預(yù)期不斷加強無疑給國內(nèi)保險公司消化不良資產(chǎn)提供了一個有效的渠道。”中大君融投資顧問總裁、保險專家毛丹萍指出。中意人壽有關(guān)負責(zé)人指出，由于目前保險公司資金可以投資的渠道今年才逐步放開，目前仍主要集中在與銀行的協(xié)議存款謀求較高利息、投資債市、基金等等，升息將使國內(nèi)大部分保險公司資金有去處，利息收益大幅增加，這樣可以局部消化巨額的利差損。

　　平安壽險董事長梁家駒更在平安上市之際表示，加息一旦形成，將可以減輕平保1999年前高息保單帶來的虧損。同時，平保招股書上顯示，迄今為止，由于計算保險產(chǎn)品保費中使用假設(shè)死亡率和發(fā)病率及行政管理費用假設(shè)較為保守，實際發(fā)生的和假設(shè)的死亡率及費用之間的差異部分已抵消利差損。

　　分紅保險將成主流商品

　　毛丹萍指出，升息后對于具有分紅型壽險產(chǎn)品來說，由于保險公司投資受益的增多，消費者繳納相同的保費則可以獲利更大，這樣保費就相對較為便宜。平安保險培訓(xùn)部的莫小姐告訴記者：“保險公司的贏利主要來源于死差(賠付率)、費差(辦公培訓(xùn)費用)、利差，而升息意味著保險公司通過銀行的定期存款收益率提高，這樣也會根據(jù)每年的經(jīng)濟效應(yīng)分紅返還給客戶。與過去相比，客戶以相同的保費獲得更大的收益，保費則相對更為便宜，分紅保險將更加吸引客戶。”

　　業(yè)內(nèi)人士指出，投資型壽險和分紅類壽險占到了目前整個保險品種的絕大多數(shù)份額，許多投保者是看中了此類保險的投資功能而將其當成了儲蓄的替代產(chǎn)品。這樣，存款利率上調(diào)后，這種產(chǎn)品的現(xiàn)金回報率可能會不如銀行，加上近來分紅保險的實際分紅不太理想，所以，單純追求現(xiàn)金回報率的投資者可以將收益低的保險改為收益高的銀行儲蓄。

　　不過，對于不同的消費者來說，投資、分紅類保險的保障功能也是很多消費者所不愿舍棄的。相比較而言，不分紅保單無法反映利率，短期雖保費可能比分紅保單便宜，但長期來看總繳保費可能高于分紅保單，因此各保險公司表示在升息趨勢下，買分紅保單較為有利，也有望成為下波市場主流商品。

　　值得注意的是，分紅保單可以靈活反應(yīng)市場利率同步回升，消費者應(yīng)掌握彈性利率升級彈性，瞅準適當時機購買保險。太平人壽廣州分公司精算師陳志華指出，按照慣例，央行升息后，保險利率也會隨之調(diào)高。所以，消費者應(yīng)該仔細分析買入保險的時機，最好是等央行升息付諸實踐后，買入高利率保單，獲得更高的回報。

　　擔(dān)憂：加息預(yù)期引發(fā)退保潮？

　　業(yè)內(nèi)一種普遍的觀點認為，央行加息將是一個逐步拉高的過程，波動不會太大———可能會將目前的存款利率調(diào)高25個基點，將貸款利率調(diào)高50個基點；或者存款利率維持不變，將貸款利率調(diào)高25個基點。

　　“其實，利息升高對利差損的補救微乎其微，提高25個基點，對于保險公司的獲利真的很少，畢竟利率不會再升到1995、1996年那種高水平。”泰康人壽一保險人士告訴記者。

　　加息這劑“猛藥”帶來的還有無法回避的副作用。平安保險廣州分公司一人士指出，由于升息的預(yù)期會誘發(fā)投保人退保，變現(xiàn)資金以購買其它收益更高的金融產(chǎn)品或等待時機買更高收益的保險。特別是預(yù)定利率較低的產(chǎn)品，一旦資本市場未來走勢預(yù)期良好或投保人所需的保險保障增加時，公司的退保風(fēng)險都會加大。

　　同時，隨著保險市場主體的增多，保險產(chǎn)品的多樣化程度增強，消費者的選擇空間越來越大。消費者在購買了某家公司的產(chǎn)品之后，市場上如果出現(xiàn)了升息后的更好、更適合其需求的替代性產(chǎn)品，在退保成本較低時，消費者往往會退保舊產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而購買新產(chǎn)品。

　　泰康人壽人士指出，其實，今年來股市、基金的熱銷已經(jīng)引發(fā)了廣州部分保險客戶退保，特別是銀行代銷的保險退保率最多。而升息的預(yù)期，可能加深這部分保險產(chǎn)品退保幾率。

　　但中大君融投資顧問總裁、保險專家毛丹萍指出，退保風(fēng)險應(yīng)該不大，因為保險最重要功能是保障和長線投資回報，所以決定了它是其他金融理財產(chǎn)品的補充產(chǎn)品，而非替代產(chǎn)品。所以，在這個時候退保無疑是不明智的。

　　保險公司債市資金利空

　　升息意味著債市走空，對于以債市為長期投資的保險公司來說，會有一定的沖擊。不過毛丹萍表示，債市投資都會投資到到期日，只要利率是緩步回升，對保險公司的沖擊有限。

　　據(jù)了解，國債執(zhí)行的是合同利率，也就是說今天買了國債，明天如果利率上調(diào)，你也只能按購買時約定的利率計息。并且，憑證式國債的提前兌付要蒙受一定損失，持有期不滿半年兌付的不計利息，滿半年不滿一年的只能享受相當于活期的存款利率，另外提前兌付還要交納千分之一的手續(xù)費，這樣，購買國債后不久如果存款稅后利率調(diào)整得高于了同期國債，那就等于被“套牢”了。不過，保險人士指出，由于保險公司謀求的是長期投資收益，對投資債券的保險公司來說，雖然會有財政上的負擔(dān)，但長期來看應(yīng)該不會有太大的影響。