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新華網北京6月17日電 (記者 王衛平) 中國這次宏觀調控背后的一大動因是投資過度及其引發的貸款增長偏快問題，而國家統計局公布的最新數據終于讓金融和經濟決策層稍松了一口氣：信貸擴張偏快的態勢在5月份明顯減緩，金融調控成效顯現。
5月末，中國金融機構貸款本外幣并表余額為18.25萬億元，同比增長19%，比上月末低1.4個百分點。5月份，人民幣貸款新增1132億元，同比少增1404億元。
分析人士說，貸款余額增幅環比下降，得益于自去年以來中國人民銀行采取的包括連續三次提高商業銀行存款準備金率、加強“窗口”指導、允許商業銀行在一定范圍內提高貸款利率等在內的一系列緊縮銀根措施逐漸奏效，僅靠動用準備金率政策就凍結了金融機構數千億元本可用來放貸的資金。
早些時候，央行明確“穩健貨幣政策的近期取向是適度從緊”，并表示通過控制貨幣信貸過快增長、加強信貸結構調整，今年初確定的廣義貨幣和狹義貨幣增長17%左右、全部金融機構新增人民幣貸款2.6萬億元左右的目標可以實現。
本輪宏觀調控過程中，中央銀行明顯加大了票據和國債交易等公開市場的操作力度，對貨幣總量進行調控。5月末，廣義貨幣余額為23.48萬億元，同比增長17.5%，比上月末低1.6個百分點。消除季節因素后，5月末廣義貨幣供應量月環比增長速度折年率為10%�？傮w看，貨幣供應量增長速度減緩。
上月人民幣貸款發放規模為何能降至去年5月的一半以下？中國銀監會對金融機構持續而強有力的監管同樣可謂“功不可沒”。銀監會成立的時間雖不長，卻屢屢發布新的政策法規來督促銀行配合國家宏觀調控，并防范自身的金融風險、提高競爭力，不久前又決定開展對電石和鐵合金行業貸款情況的專項調查，遏制這兩個行業低水平重復建設和盲目發展的勢頭。
金融部門減少貸款投放，加上國務院其他部門禁止或限制在鋼鐵、水泥、電解鋁和房地產等諸多領域的過度投資，加強土地管理和撤消大量開發區——中國政府調控經濟的嫻熟技巧和初步效果讓越來越多的海內外經濟學家認為，中國經濟擺脫所謂的“過熱”，從而實現“軟著陸”的可能性在增加。
盡管如此，人民銀行的一位官員日前表示，在目前宏觀調控取得成效的同時，貨幣政策仍然面臨挑戰：首先，貸款期限結構的矛盾越來越突出，貸款少增的主要是短期貸款和票據融資，而中長期貸款繼續保持較高增速，這將造成企業流動資金的短缺，給企業正常的生產經營活動帶來困難，同時不利于對投資增速的控制；其次，商業銀行出于安全性和盈利性的考慮，在控制貸款總量時中小企業首先成為控制重點，中小企業的貸款需求主要是短期貸款，商業銀行減少短期貸款影響最大的又是中小企業。因此，需關注中小企業可能再次出現貸款難的問題；第三，在目前消費物價指數較高的情況下，實際利率變負已使人民銀行在貨幣政策調控中遭遇兩難：不上調利率可能扭曲企業的經營行為，增加原材料屯積；上調利率又會加大人民幣匯率的升值壓力，也不利于擴大消費，還有可能進一步刺激商業銀行增加貸款投放。
央行行長周小川此前則表示，是否會進一步采取劇烈的提高利率方式來抑制信貸增勢，“需要觀察今后的經濟數據”。
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