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茅于軾
黃金和一般商品的最大不同，在于他不像一塊面包那樣能被消費掉，不論過了多少年，它還是原來的樣子，人們可以再把它出售，重新變成貨幣。所以它可以成為人們儲蓄的一種選擇。但是買黃金卻不是投資，從經濟關系來看，買黃金和買面包沒有什么區別。買黃金的錢用來支付生產黃金所用的勞動，租金，原材料等等，這和買面包沒有區別。
投資是把錢用來作資本，用它去組織勞動、技術、自然資源，生產出產品，增加社會的財富。投資者能夠從所增加的財富中分得應得的一部分。而買黃金則完全起不到這種作用。投資能夠擴大社會的生產能力，而買黃金則沒有這種功能。 最近我國的黃金市場要逐步開放，老百姓可以選擇買黃金作為儲蓄的一種選擇。但是黃金卻不可能給你帶來利息或者利潤，因為這不是投資。將來的金價可能上升也可能下降，買黃金的人要承擔這種價格變化所帶來的風險。
開放黃金市場對整個經濟是利多弊少。過去老百姓不能隨便買黃金，對黃金的需求受到壓抑。一旦開放黃金市場，這部分需求被解放，可以增加社會的購買，對當前的總需求不足能有所補益，至少在短期內如此。新增加的這部分黃金市場不是買首飾，而是買金錠，因為買首飾的市場原來就是開放的。估計在我國金融市場不發達，市場信用不良的條件下，買黃金以儲蓄保值會有相當大的數量。而且跟隨著金錠的買賣，對保存金錠用的保險箱，黃金的成色檢驗，計量等設備的需求也會跟著上升。 當前黃金價格從歷史的角度來看，正處于低潮。近三四年來各國的中央銀行紛紛拋售黃金，因為認識到黃金儲備的必要性并不大，導致了黃金價格從每英兩四百多美元降低到不足三百美元，幾個生產黃金的大國紛紛關閉金礦，金礦公司的股票價格也應聲下跌。估計出售黃金的風頭過去以后，黃金價格可能再次走高。過去黃金價格長期以來都在每英兩四百美元左右，最高曾經達到過八百美元。所以現在準備好買黃金可能是一個好機會。
2001.5.12
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