本報記者 劉許川 深圳報道

　　6月2日，TCL集團向外界公告與湯姆遜重大合資事項報告書的同一天，在廣州舉行了一場大型的人才招聘新聞發布會。作為布局國際市場的支持項目，TCL集團向外界公布了2200個研發和管理崗位的職位招聘信息。

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　　2200個具有國際背景的人才被認為是TCL快速實施國際化吞并后完成消化吸收的重要力量。但李東生對于合資公司TTE有能力在18個月之內取得贏利的自信，則是來自富有想象力的合并財務安排，以及運營之后的資源整合能力。

　　“我們已經成立了‘開源’和‘節流’兩個委員會，研究可以使合并進來的湯姆遜彩電業務由虧轉盈的具體措施。”被任命為TCL和湯姆遜合資公司TTE首席執行官的趙忠堯在接受本報記者專訪時說，“我們已經找出了辦法”。

　　有利于合并的財務安排

　　即將在7月份掛牌成立的TTE公司合并了TCL集團和湯姆遜集團全部的彩電業務，預計全球生產能力達到2100萬臺，賬面凈資產值達到44億人民幣。

　　據合并報告書顯示，TCL集團控股的香港上市企業TCL國際和湯姆遜集團向TTE注入的彩電資產和現金合計分別為20.92億-22.92億元人民幣和22.43億元人民幣，從數額上看雙方注入的資產基本相當，但雙方在合資公司的股權比例為67%和33%。TCL集團透過TTE控制了湯姆遜在全球的7家工廠和4家研發機構的資產和人力資源。

　　“簡單的說，不同經濟模型決定了最后的股權比例。”TCL集團董事會秘書陳華明博士說，根據注入資產不同的貢獻率確定為現在的股權比例，說明TCL的資產比湯姆遜更值錢。　

　　“TCL和湯姆遜都是把凈資產放到合資公司內，以前媒體報道TTE還要背負湯姆遜債務是錯誤的�！崩顤|生解釋說。　

　　這項財務安排使TCL能夠以較少的投入運作更大的資產規模，也使TCL集團在能夠成功營運TTE的情況下，資產凈值將迅速得到提高。分析人士認為這是中國企業依靠制造優勢在國際合作中取得的一場重要勝利。

　　TCL國際投入合資公司的固定資產部分只有8.97億元人民幣，其它為除現金和現金等價物外的流動資產和流動負債。而湯姆遜投入合資公司的固定資產超過12億人民幣，同時還需要投入現金10億多元人民幣，其中7.2億用于TTE向湯姆遜公司購賣專利權，3.09億元用合并湯姆遜彩電業務的重組費用。此外，湯姆遜還有義務無償注入2.06億元人民幣的DVD業務或相等現金。

　　TCL國際付出的現金代價是出資2.3億收購TCL集團的兩項彩電業務，同時向湯姆遜支付因現金收購TCL集團應獲得的補償款6477萬元人民幣。這是由于TCL國際與湯姆遜在彩電業務合并后將實施換股行動，沒有考慮到TCL國際現金收購對其估值的影響。根據協議，湯姆遜可以選擇以持有的TTE全部股份換成TCL國際的股份，最高可達30%，但TCL集團在TCL國際中仍保持第一大股東的地位。

　　分析人士指出，從這一資產安排上看出，TCL集團的盈利資產以合適的代價換取了較大的湯姆遜虧損資產，這是這起國際合并案成功的關鍵因素之一。

　　由于彩電業務合并細節的披露，人們自然相信TCL通信公司合并阿爾卡特的手機業務的談判內容與此相似。據TCL高層透露，他們正是采用相同的做法與阿爾卡特談判手機業務的合并。

　　找到扭虧的辦法

　　TTE公司CEO趙忠堯在接受本報記者采訪時說，盡管湯姆遜彩電業務的虧損會拖累TCL集團今年的盈利表現，但是由于集團多媒體業務今年一季度的優異表現，可以預期合并之后彩電業務整體的盈利情況比較樂觀。TCL集團海外事業本部的數據指出，TCL多媒體一季度出口TV產品增長120%，去年全年出口臺數是350萬臺。

　　根據公開數據，TCL國際直接注入和通過收購TCL集團兩項彩電業務注入的資產2003年凈利潤為5.11億元人民幣，但湯姆遜彩電業務2003年虧損17.32億元人民幣。即使扣除當年5.95億非經常性損益，湯姆遜彩電業務仍虧損11億多元人民幣。

　　如何填平虧損將成為TTE管理層將要面對的巨大挑戰，而李東生也將為這次跨國合并冒風險。“我可以很負責任地說，18個月后TTE能贏利。18個月大家可以來檢查，我個人的信譽一項還算比較好，事實上，我覺得我們不到18個月就能贏利�！崩顤|生告訴媒體。

　　李東生對他自信的理由沒有解釋。TTE公司CEO趙忠堯說，由于TCL在制造業方面低成本運作的經驗，將會給合并后的全球彩電業務節省費用。趙透露，TCL的采購系統成本要比湯姆遜低很多。具體的差別數字尚在評估，“但一定差異很大。”趙說。

　　事實上，如果動員2100萬套TV零部件的全球采購能力，一定可以拿到比所有競爭對手都更低的采購成本，趙忠堯認為“這是顯然易見的”。

　　湯姆遜的技術設計成果也已經派上用場。據說今年4月以后，雙方已可以互換技術資料，TCL多媒體事業部采用湯姆遜的兩項設計成果，可以使一種普通背投彩電成本降低380元人民幣。“類似這樣的例子太多了�！盩CL多媒體事業本部總裁史萬文興奮地說。

　　TTE的全球市場格局

　　業內人士相信TCL有能力降低湯姆遜彩電的采購和營運成本，但是對在湯姆遜的主力市場歐美市場上，如何增加湯姆遜品牌的競爭力尚沒有找到更合適的辦法。根據協定，湯姆遜授權TTE彩電的獨家商標使用權為20年，并且在合并的最初兩年TTE免費使用商標，以后年度按照息前稅利潤率交納銷售凈額0.5-2%的使用費，這一條件如果由于銷量在某個地區任何一年內沒有達到最低銷售目標，將有可能被取消該地區商標特許權。

　　據稱，目前湯姆遜在歐州和美國的市場占有率分別是8%和10%。合并完成后，作為TTE的第二股東，湯姆遜仍將獲得湯姆遜彩電業務旗下品牌歐美市場的獨家代理權。業內人士指出，TTE的管理層如何管理這一渠道將面臨考驗。

　　但有人認為，獲得低成本形成的價格競爭力之后，湯姆遜在歐美市場上將有能力增加銷量。趙忠堯的目標是今年在歐州保持持平，在美國市場發力增加銷量。在中國彩電企業遭到美國反傾銷封殺后，TCL集團將可以借助湯姆遜的渠道將生產能力輸往美國。

　　據TCL集團海外事業本部總裁易春雨介紹，目前TCL在新興市場的開發能力很強，在越南占有17%的市場占有率，在南非達到30%，在大洋州和俄羅斯都占有較大的份額。將來在歐美成熟市場和新興市場開發方面，TCL海外事業本部和湯姆遜的渠道可以找到互補的空間。

　　據趙忠堯透露，TTE重組后，目前TCL集團多媒體事業本部將成為TTE中國總部和國內利潤中心，海外事業本部仍將專注于新興市場開發，在歐美是由湯姆遜的原有品牌和渠道繼續發揮作用。

　　TTE成立的若干整合小組正在進行緊張的工作，TCL通信科技公司與阿爾卡特手機業務的合并協議據說很快就會公布。盡管出現了TCL彩電元老胡秋生卸任TTE公司CEO的人事變動，但看來沒有什么能阻擋TCL集團謀求國際化的步伐。