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中國社會科學院金融研究所所長、中國貨幣政策委員會委員李揚博士說，中國不可能采取美國式簡單加息。李揚說，由于中國目前的利率和匯率生成機制距離市場化還有很大的差距，因此，改革利率、匯率生成機制要遠重于對其水平的預測和判斷。綜合分析中國宏觀經(jīng)濟最近兩年來發(fā)生的變化，李揚認為，全面通脹和受需求因素制約出現(xiàn)通貨緊縮是目前宏觀經(jīng)濟同時面臨的兩大難題。對于中國經(jīng)濟的未來走勢無論做出何種判斷，上述兩方面情況都是首先需要避免的。“今年是中國宏觀經(jīng)濟運行最為復雜的一年，也是非常關鍵的一年，種
種跡象表明，中國經(jīng)濟走勢很可能發(fā)生轉折。早則今年下半年，遲則明年年初，現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟政策將可能發(fā)生變化。”李揚表示，2003年以來，中國的貨幣運行出現(xiàn)了一些新情況。如，貨幣供應量增長迅速，廣義貨幣供應量增幅高于同期國內生產(chǎn)總值與居民消費價格增幅之和，其差額即為“丟失的貨幣”，而這正是研究中國貨幣政策和宏觀經(jīng)濟運行的關鍵。“丟失的貨幣”在任何國家都有，但都沒有中國這樣突出存在。同時，貨幣增長率繼續(xù)高速增長，而外匯貸款增長尤為迅猛，這顯然與利率、匯率有關。此外，新增貸款中，中長期貸款占比加快，與以短期貸款為主的銀行貸款常態(tài)相違背，潛藏了極大的金融風險。這種貸款結構的惡化問題在今年仍然存在。李揚指出，中國的利率水平并非完全市場化，存款利率、貸款利率、再貼現(xiàn)利率是相互分割的，利率即使調整，其影響也是局部的，不會像美國那樣，利率變動對生產(chǎn)要素的影響全面而廣泛。他強調，宏觀經(jīng)濟走勢特別是物價走勢、資金市場供求關系和與主要發(fā)達國家貨幣利率之差是影響中國利率未來走勢的三個重要因素。利率升降的關鍵是要在這三者之間尋求平衡，綜合考量。利率即使改變，也不會是全面改變，影響也不是全面的。目前，資本市場對中國利率走勢的反應有些過度。
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