本報記者 劉彩娜

　　從去年開始討論中國經濟是否過熱，到現在各方齊行動控制投資過熱、預防通脹，人們期望著中國經濟能夠再次成功實現軟著陸。在此次經濟調整中，帶給人們更多思考的是，中國到底該采取什么樣的措施，改革后的人民銀行發揮了什么作用？又該發揮什么作用？

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　　中央銀行先預調

　　去年上半年，關于中國經濟過熱的聲音開始不時出現，有專家認為，中國經濟局部過熱，其主要原因就是信貸過快增長，要預防通脹。而另一方則不以為然，認為中國經濟剛剛走出通縮的陰影，現在談論通脹為時過早。

　　面對激烈的討論，政府遲遲沒有表態。然而在2003年7月份，以中央銀行行長的身份，在人民銀行總行機關“三個代表”學習班上，周小川強調，目前我國貨幣信貸呈現增長過猛的情況，需要加以適當調控和引導。他說，經驗表明，從貨幣供應量的過度增長到出現通脹，至少有半年時間的時滯；而當通脹壓力轉移到資產，如房地產、股票及其他投資價格上，形成資產“泡沫”，其時滯可能更長，危害也更大。因此，及時預防和有效治理通貨膨脹，保持幣值穩定，關鍵在于中央銀行要增強貨幣政策和金融宏觀調控的前瞻性和科學性，對可能出現的通貨膨脹作出“提前量”的正確的判斷，而不是等到已經明顯出現通脹時才采取措施。

　　據悉，這可能是中國有關政府部門關于經濟是否過熱的最早回聲。周小川此番講話一經央行網站正式對外發布，立即受到了經濟學界、金融界以及輿論的關注。市場隱隱感覺到，雖然各方還未達成經濟過熱的共識，但是中央銀行已經形成了自己獨立的判斷，要有所動作了。

　　果然，一個月后，9月21日，央行的預調開始，央行將金融機構存款準備金率由原來的6%調高至7%，城市信用社和農村信用社暫時執行6%的存款準備金率不變。

　　各方集體行動

　　央行的意識和獨立行動在2003年底、2004年初已經變成了中央政府的共識和統一行動。

　　2月4日，國務院召開了嚴格控制部分行業過度投資電視電話會議。

　　4月9日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，提出必須繼續加強宏觀調控，堅決控制投資過快增長，防止通貨膨脹，防止經濟大起大落。

　　4月初銀監會發出《關于組織檢查組赴部分地區對鋼鐵等行業貸款情況進行抽查的通知》，并組成5個檢查組，分赴七省重點檢查部分銀行業金融機構對鋼鐵等行業的貸款情況。

　　4月30日，國家發改委召開部署清理固定資產投資項目工作會議，強調對不符合要求的項目要采取措施，該停止建設的要停止建設，該限期整改的要限期整改。

　　在此之間，3月24日，央行推出差別存款準備金率。之后，4月12日，央行決定從今年4月25日起，再次提高存款準備金率0.5個百分點，將存款準備金率由現行的7%提高到7.5%；資本充足率低于一定水平的金融機構，將執行8%的存款準備金率。在此政策作用下，金融機構將一次性減少可用資金1100億元左右。這是央行自去年開始第三次調整存款準備金率。

　　最后，三大部委一起行動，國家發改委、人民銀行、銀監會聯合下發《關于進一步加強產業政策和信貸政策協調配合，控制信貸風險有關問題的通知》。據悉，三部委還將建立密切的協調和信息通報制度，定期或不定期召開會議，研究分析產業政策和信貸政策的協調配合情況，及時發現問題，提出解決對策。

　　央行到底起什么作用

　　正在完善市場經濟體制的中國到底應該采取什么措施調整經濟發展過程中的問題呢？國際市場在觀望，國內政府在思考，學術界也在探討。

　　上世紀90年代初的經濟過熱，讓人記憶猶新。對比了此次經濟過熱和上次的情形，國務院經濟發展研究中心研究員魏加寧認為，兩次經濟過熱相同的地方就是政府投資過熱。不同的是，此次的表面形式發生了很大變化。地方政府干預是通過支持民營企業的方式體現出來的。例如政府給民營企業優惠的土地政策、稅收優惠政策、隱形貸款擔保政策。針對這種情況，政府就必須采取市場手段和行政手段相結合的行政調控辦法。

　　魏加寧認為，市場手段就是強化中央銀行貨幣政策的調控作用，保持貨幣政策的獨立性。在市場經濟國家，對宏觀經濟的調控主要是通過中央銀行來實現的，例如美聯儲。央行從去年就開始提出并采取措施預防通貨膨脹，但是央行的聲音被來自各個方面的噪音淹沒了。而且央行的政策遇到了來自各方的阻力。例如，去年央行就出臺了控制房地產貸款的121號文件，但是隨后就被來自各方的阻力所阻撓。

　　不管如何，在銀監會成立后，中國人民銀行作為中央銀行獨立執行貨幣政策的職能越來越受到強化和重視，期望它也能向美聯儲一樣獨立執行貨幣政策，成為國家經濟發展中的“定海神針”。周小川上任不久，人們也發現他越來越像格林斯潘了———似乎若有所指但又含糊不清的講話；在危機到來之前就開始推出預調政策。

　　目前美聯儲可以稱得上現在全世界人民眼中中央銀行的范本。美聯儲根據美國經濟獨立制定貨幣政策，直接向國會負責，不受任何其他因素的干擾。

　　此前有預言稱，以周小川的海歸背景、多年在金融界和政界闖蕩的經驗以及作為一名學者直言不諱、敢說敢做的風格，“格林斯潘的幸福生活”將在中國上演。

　　但是，市場依然擔心，在各方還未達成共識的情況，周小川關于通脹的判斷到底能堅持多久，央行預調的政策到底能走多遠。

　　學界認為，既然期望中國人民銀行達到美聯儲的境界，就應該賦予它像美聯儲一樣獨立執行貨幣政策的職能和權力，而這一點目前央行顯然還有所欠缺。