本報駐京記者 王子恢

　　銀行放貸越來越謹慎

　　5月17日，1至4月間貸款增長速度偏快的部分商業銀行收到了央行發出的通知，稱將對其定向發行期限為一年的特種央行票據。據了解，這些銀行中包括兩家國有商業銀行和部

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分股份制商業銀行。業內人士估算，考慮到貨幣的乘數效應，特種央行票據的發行至少將在今年影響約2000億元的貨幣投放量。而此前，央行通過提高存款準備金率，已使商業銀行減少了1100億元可用資金。

　　央行此舉顯然是對于貸款增長偏快、提高存款準備金率后流動性資金依然較為富裕的銀行實施的一種定向控制。從央行提高存款準備金率、實行差額存款準備金制及再貸款浮息制度到三部委發文嚴控信貸規模，監管部門就像唐僧，緊箍咒越念越緊。

　　“緊縮銀根的信號已經非常明顯。目前我們的放貸業務十分謹慎，但投資者需要我們有更好的利潤，所以壓力更大�！� 民生銀行一位不愿透露姓名的人士告訴本報記者。他說，目前業界有消息稱銀監會正在擬訂有關銀行授信業務指導的征求意見稿，可能很快就會公布。“在具體規定出臺前，目前正在對各項貸款業務進行重新審核，當然已經有一些敏感的貸款已經停了�！�

　　緊箍咒之下，近期銀行業控制信貸的措施也頻頻出臺。從四大國有商業銀行到全國性的股份制商業銀行均采取措施，對貸款發放權限上收，嚴控熱點行業貸款的發放。鋼鐵、電解鋁、水泥項目的貸款審批權和信用風險偏高行業的絕大多數信貸業務審批權已上收到總行或一級分行。一些銀行稱，近期將對過熱行業及風險偏高行業的貸款進行審查，另有銀行稱將對貸款項目用地的合規情況進行清查。

　　根據央行于5月13日發布的數據，貸款增速已在高位趨穩，控制信貸的作用似乎已經顯現。

　　緊縮影響到銀行利潤

　　唐僧的緊箍咒的確是有用的，但真的能管住那只神通廣大的猴子嗎？

　　“中國政府可能會發現控制銀行貸款事實上不容易，因為目前銀行的巨額存款及體制問題都有利于貸款的增長。”國際信用評級機構穆迪在最新一份研究報告中指出。

　　眾所周知，存貸差依然是國內銀行業的主要利潤來源，因此只要銀行手中有存款，就會去放貸。根據央行最新發布的數據，4月末，居民儲蓄存款余額11.90萬億元，盡管增幅同比下降了2.5個百分點，但依然高達15.9%。

　　“我們現在攬儲的任務更加重了�！惫ば懈拭C分行的一位基層信貸負責人告訴本報記者，他正在為巨額攬儲任務犯愁。而華夏銀行的一位業務負責人則說，提高存款準備金率后，要彌補減少的貸款資金，資金不足的銀行只能靠多拉存款，而拉來的存款也只有貸出去才能有錢賺。

　　央行最新的公開數據同時顯示，各銀行外幣貸款業務繼續大幅增長。4月末，外幣貸款余額為1422億美元，增長28.5%，在央行控制信貸規模的政策背景下，外幣貸款大幅增長的確值得關注。

　　“銀行作為企業，控制信貸與追求利潤會有一定的矛盾。”民生銀行北京某支行的業務負責人說。據他透露，實際上，許多銀行在一些被認為是過熱行業的貸款獲得了很好的利潤，在緊縮銀根的信號不斷發出后，銀行實際上面臨著行業監管與市場利益之間的矛盾，因為目前缺乏一些量化的衡量標準，所以具體到一個項目上，有時的確很難把關。

　　房地產行業是本輪緊縮的重點，記者問建設銀行房貸部門一位負責人，在央行控制房貸的措施出臺后，該行對地產商的貸款量是否有所下降，該負責人只是笑而不答。

　　“長期以來，中國的貨幣政策選擇較偏重于使用收縮流動性的數量型工具，利率這一價格調節工具幾乎武功盡廢�！� 中國社會科學院金融研究所易憲容接受本報記者采訪時說，“數量型的貨幣政策工具對遏制信貸過熱的效果卻并不顯著�！�

　　質優銀行將從差別監管中勝出

　　從4月25日起，38家金融機構開始執行8%的差別存款準備金率。據了解，在這38家金融機構里，股份制商業銀行的數量是目前股份制商業銀行總數的一半，其余均為城市商業銀行，五家上市銀行不在其中。

　　從上述措施和央行與銀監會出臺的其他措施來看，本輪宏觀調控監管層沒有采取“一刀切”的辦法，業內認為，這種精細化的監管將有助于一些規范較早、資產質量較好的銀行提高其在業界的競爭能力，而資產狀況差的銀行卻會感到雪上加霜。因此，央行調控政策出臺后，比較一致的觀點是，從流動性角度看，此政策對四大國有銀行的影響要小于中小銀行。因為四大國有銀行流動性比較充足，還是國債、中央銀行票據等融資工具的主要持有者，而中小銀行本身流動性不足，對同業拆借資金依賴較大，而資金短缺會導致銀行間往來頭寸緊張，同業拆借市場利率走高，使中小銀行融資成本大幅提高，面臨較大壓力。這也可以解釋為何銀行股在央行政策出臺前后應聲而跌。

　　顯然，央行的調控措施在短期內會給一些銀行的經營增加巨大壓力，但從防范整個行業風險的角度看，控制信貸規模將使整個銀行業保持健康發展的態勢。

　　用足貸款利率浮動政策

　　在控制信貸的大背景下，企業融資成本提高將不可避免。對個體消費者而言，切身體會到緊縮信號的，是個人貸款門檻的提高。

　　央行基準貸款利率自2002年以來一直保持在5.31%。2003年12月，央行宣布自2004年1月1日起，商業銀行、城市信用社貸款利率的浮動區間上限擴大到貸款基準利率的170%。但商業銀行用足這一政策，卻是在緊縮信號發出之后。一周前，工行溫州市分行率先將個人抵押貸款的利率上浮了35%～70%，個人保證貸款上浮50%～70%，公務員小額貸款上浮50%～70%。此后，工行北京分行也表態：對投資第二套住房的貸款申請將從嚴審查，投資第三套住房，銀行將不發放貸款。而中國銀行總行新聞發言人王兆文則表示，中行各地分行可以對投資性個人信貸業務進行利率上的調節，對于房產投資炒作者要停止發放貸款；對于不法開發商通過貸款來套現的假按揭行為要堅決停辦和抵制。

　　據記者在北京范圍內的了解，目前已有多家銀行悄然提高了個貸發放的門檻，對第二套以上住房按揭貸款的發放也都變得十分謹慎。一些房地產銷售部門人負責人發現，銀行對借款購房者的資質證明要求更加嚴格了。除了收入證明，有的銀行還要求借款人提供個人資產證明，并且個人資產總量要達到貸款額度的50%以上才能發放貸款。光大銀行就是其中的一家，現在向該行申請第二、第三套住房按揭貸款都要報送總行審批，住房貸款利率將在央行允許的范圍內適當上調。

　　“提高個人貸款利率是緊縮信號下銀行的必然選擇�！币讘椚莞嬖V記者。另有分析認為，個人貸款作為一種零售業務，銀行對其利率調整擁有更多的主動性，相形之下，提高企業貸款利率就需要更加慎重。

　　對于央行緊縮信號下的加息猜想，銀行界的一些人士及學者們均認為可能性并不大。因此，在緊縮信號頻閃的情況下，銀行最現實的選擇就是將央行允許的貸款利率浮動政策用足用好。

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　　貨幣政策委員會李揚委員稱加息條件尚不具備

　　據上海證券報報道，中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國社科院金融研究所所長李揚5月17日在青島出席2004里昂證券中國投資論壇上說，利率政策的決定因素主要有三方面：第一是中國宏觀經濟走勢，主要反映在物價水平上。目前的CPI指數雖然有所上升，但主要還是由于糧食漲價引起的，如果扣除這一因素，其他產品的價格基本穩定。此外，商品零售價格環比指數目前還是負數。因此，總體而言，目前的物價水平還沒有上漲到危險的境地。當然，如果將來物價水平上漲過高，則應該適當加息。第二是國內的資金供求形勢，就目前貨幣供應量還比較充裕的情況而言，利率上升的條件還不具備。第三是國外利率水平的變動，主要是人民幣利率與美元利率的比較。近兩年來，資本流入導致外匯存款大量增加，而資本流入與本外幣利差有著直接聯系，如果從控制套利資金流入的角度考慮，對于加息則應該謹慎。

　　李揚指出，由于中國的利率市場存在一定程度的分割現象，因此，即使進行利率調整，也不會是全方位的變化，而是結構性的變化。他說，央行今年將繼續保持對貨幣供應和貸款的控制，注意采取著眼于結構調整的信貸政策，對一些項目的自有資金比率還要提高。李揚還說，解決銀行貸款增長過快和中長期貸款比例過高的根本之道是發展資本市場，以形成有效的資本供應機制，改變目前過度依靠間接融資的局面。