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向部分商業(yè)銀行定向發(fā)行特種央行票據(jù)，對金融機(jī)構(gòu)從全面調(diào)控轉(zhuǎn)向局部監(jiān)控
自增加公開市場操作場次后，央行貨幣政策調(diào)控手段又出新招，將向部分商業(yè)銀行定向發(fā)行特種央行票據(jù)，進(jìn)一步控制市場的資金投放。
前天，央行向部分商業(yè)銀行發(fā)出將定向發(fā)行特種央行票據(jù)的通知。在這些商業(yè)
銀行中，包括兩家國有商業(yè)銀行和部分股份制商業(yè)銀行。據(jù)了解，被定向發(fā)行央行票據(jù)的商業(yè)銀行基本上都有一個(gè)共性，即在今年1至4月間貸款增長速度偏快。顯然，央行此舉的目的在于，通過回籠部分商業(yè)銀行過多的流動性，進(jìn)一步控制信貸增長，降低貨幣供應(yīng)量的增速。
據(jù)悉，此次發(fā)行的特種央行票據(jù)期限大約為一年，利率為3.2%左右。據(jù)業(yè)內(nèi)人士估算，特種央行票據(jù)的發(fā)行量可能在400億至500億元之間。由于這部分資金鎖定的期限較長，到明年方可解凍，因此，向部分貸款增量較大的銀行定向發(fā)行央行票據(jù)的效用，相當(dāng)于對這些商業(yè)銀行又一次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，考慮到貨幣的乘數(shù)效應(yīng)，至少將在今年影響約2000億元的貨幣投放量。
那么，央行如此大力度地進(jìn)行貨幣回籠，會否對資金市場形成巨大壓力？值得注意的是，昨天央行發(fā)行了200億元的央行票據(jù)。同時(shí)，周四央行還將進(jìn)行一場正回購操作。
對此，一些資深債市分析人士認(rèn)為，由于央行此次定向發(fā)行的特種央行票據(jù)主要面向資金量相對較為富裕的商業(yè)銀行，因此，避免了對所有金融機(jī)構(gòu)形成“一刀切”的負(fù)面效應(yīng)，對貨幣市場和債市的殺傷力不會很大。
同時(shí)，央行此次調(diào)控措施，也向市場傳遞一個(gè)信號，即央行緊縮性的貨幣政策，從前期對金融機(jī)構(gòu)實(shí)施全面調(diào)控開始轉(zhuǎn)向局部監(jiān)控，并且針對性開始增強(qiáng)。這一新的操作思路，不僅有助于提高貨幣政策的靈活性和實(shí)施的效率，還將減少對市場的沖擊。
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