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本報記者 石海平 特約撰稿人 劉丹
5月11日，中國人民銀行公布了2004年一季度貨幣政策報告。結(jié)合近期出臺的一系列宏觀調(diào)控政策，可以發(fā)現(xiàn)，此次貨幣政策報告有八大看點(diǎn)。
看點(diǎn)一：貨幣信貸增長仍然偏快，金融調(diào)控任務(wù)艱巨央行在去年三季度末提高存款
準(zhǔn)備金率以后，四季度的貨幣信貸一度受到遏制，但今年一季度又出現(xiàn)大幅度增長，超過央行今年的調(diào)控目標(biāo)。而且央行坦言“調(diào)控任務(wù)艱巨”，這一提法是近些年來少有的，充分說明了目前經(jīng)濟(jì)金融形勢的復(fù)雜性和未來極大的不確定性。
看點(diǎn)二：緊縮政策緣于信貸增長超出調(diào)控目標(biāo)貨幣政策報告顯示：“3月末，廣義貨幣M2同比增長19.1%，高于央行全年17%的增長目標(biāo)。一季度金融機(jī)構(gòu)實(shí)際增加貸款8351億元，占央行全年預(yù)期目標(biāo)2.6萬億的32%。”另外，記者從權(quán)威部門得到的消息，一季度央行對新增貸款的調(diào)控目標(biāo)大約是7000億左右。與以上兩組數(shù)據(jù)相比，實(shí)際情況已經(jīng)超過調(diào)控目標(biāo)許多。由此也就不難理解央行再度提高準(zhǔn)備金率和再貸款再貼現(xiàn)利率向上浮息的初衷。
看點(diǎn)三：“短存長貸”已經(jīng)上升為系統(tǒng)性風(fēng)險報告中，央行再次強(qiáng)調(diào)“短存長貸”的問題。90年代以來，中國經(jīng)濟(jì)的增長在非常大的程度上是依靠投資的拉動，而投資的資金來源又高度集中于銀行貸款，特別是中長期貸款。而且近幾年以來，居民住房、購車等信貸消費(fèi)也成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的又一動力，而消費(fèi)信貸的絕大部分也都是中長期貸款，因此，導(dǎo)致“短存長貸”已經(jīng)上升為整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。
看點(diǎn)四：股份制商業(yè)銀行的風(fēng)險可能有所上升報告顯示，“一季度國有獨(dú)資銀行新增貸款同比減少，但其它各類金融機(jī)構(gòu)貸款普遍多增。其中股份制商業(yè)銀行新增貸款1602億，同比多增273億。”聯(lián)系不久前銀監(jiān)會公布的情況，一季度股份制商業(yè)銀行不良貸款余額為1878億元，比年初增加4.7億元，不良貸款率為7.12%，比年初下降0.5個百分點(diǎn)。可以想見，一季度股份制商業(yè)銀行貸款增加不少，但不良資產(chǎn)余額卻出現(xiàn)了上升，其風(fēng)險有所加大，未來可能會成為下一階段監(jiān)管的重點(diǎn)。
看點(diǎn)五：新增貸款集中在長三角和珠三角地區(qū)貨幣政策報告顯示：“一季度，人民幣新增貸款額前五位的省市分別是江蘇、浙江、廣東、上海和山東，共新增貸款約4000億元，占全國新增貸款的47%。”相映成趣的是江蘇、廣東、浙江、山東、上海五省的固定資產(chǎn)投資完成額也恰好居全國前五位，占全國投資的比重是48%。由此，投資與信貸的關(guān)系不言自明。
看點(diǎn)六：央行密切關(guān)注投資項目資金鏈風(fēng)險許多投資項目都是通過投資人實(shí)際控制的多家子公司分散取得各種名義的貸款，再以這些子公司自有資金的名義投入到新設(shè)公司的新設(shè)項目中去，再進(jìn)一步套取新的銀行貸款，從而達(dá)到逃避資本金比例限制，不斷放大資金鏈的目的。這種操作通常比較隱蔽，發(fā)現(xiàn)和清理的難度很大，但給金融運(yùn)行帶來的風(fēng)險是極大的。
看點(diǎn)七：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢已出現(xiàn)全局性的投資過熱報告中，央行對宏觀經(jīng)濟(jì)的基本判斷是一季度“投資出現(xiàn)過熱”。這種對全局性過熱的判斷和以往的“局部地區(qū)、部分行業(yè)過熱”的提法有明顯的區(qū)別。
報告稱，“目前中國的實(shí)際投資已接近1992-1993年的經(jīng)濟(jì)過熱時期。在建規(guī)模已高達(dá)16萬億，”這一數(shù)字意味著，即使不再開工任何新項目，以去年的資源、資金投入和效率水平，目前的項目全建完也要三年。
看點(diǎn)八：未來央行緊縮力度不容低估可供參考的是，貨幣政策報告顯示，央行在一季度增加貸款已經(jīng)占全年目標(biāo)三分之一的背景下，繼續(xù)堅持今年新增人民幣貸款2.6萬億的調(diào)控目標(biāo)，并稱其“是可實(shí)現(xiàn)的”。據(jù)此估計，后三個季度月均增加貸款大約是1960億，而一季度的月均增加貸款約是2780，未來緊縮的程度由此可知一二。
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