二○○四年第一季度中國貨幣政策執行報告

　　(2004年5月11日)

　　第一部分　貨幣信貸概況

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　　今年一季度，我國國民經濟繼續保持較快增長的勢頭，但經濟運行中固定資產投資過快增長等矛盾沒有得到有效緩解，通貨膨脹壓力加大，外匯流入繼續增加，貨幣信貸增長仍然偏快，金融調控任務艱巨。

　　一、貨幣供應量仍在高位運行

　　3月末，廣義貨幣M2余額23.2萬億元，同比增長19.1%，增速比上年同期高0.6個百分點，比上年末低0.5個百分點。狹義貨幣M1余額8.6萬億元，同比增長20.1%，增速與上年同期持平，比上年末高1.4個百分點。流通中現金M0余額1.9萬億元，同比增長12.8%。一季度累計回籠現金449億元，同比多回籠277億元。

　　二、金融機構新增貸款同比多增，期限匹配問題值得關注

　　一季度，金融機構(含外資，下同)本外幣貸款增加9131億元，同比多增596億元。其中，人民幣貸款增加8351億元，同比多增247億元；外匯貸款增加94億美元，同比多增42億美元。

　　3月末，金融機構本外幣貸款余額17.9萬億元，同比增長20.7%，增速比上年同期高1.2個百分點，比上年末低0.7個百分點；其中，人民幣貸款余額16.7萬億元，同比增長20.1%，增速比上年同期高0.2個百分點，比上年末低1個百分點；外匯貸款余額1402億美元，同比增長29.9%，增速比上年同期高17.3個百分點，比上年末高3.2個百分點。

　　從貸款投向看，人民幣貸款同比多增的主要有短期貸款中的農業貸款以及基建等中長期貸款，同比減少的主要是票據貼現貸款。一季度，農業貸款增加1203億元，同比多增352億元。其中，農村信用社農業貸款增加1158億元，同比多增334億元。今年以來，隨著農民收入的改善、農村信用社體制及郵儲改革的深入，農村信用社出現存貸兩旺的局面，農村信用社在滿足春耕資金需要、增加農業投入方面的作用進一步增強。受固定資產投資持續快速增長拉動，金融機構基建貸款等中長期貸款繼續多增。基建貸款增加1700億元，同比多增337億元。其他中長期貸款增加1887億元，同比多增加362億元。值得注意的是，1998年以來，中長期貸款的比重不斷提高，2004年3月末金融機構中長期貸款占各項貸款比重已達40%，比1997年末提高20個百分點。與此相反，金融機構資金來源中定期存款比重不斷下降。期限匹配問題應該給予關注。

　　分機構看，人民幣新增貸款同比減少的主要是國有獨資商業銀行，其他各類金融機構貸款普遍多增。一季度，農村信用社貸款增加1739億元，同比多增加514億元；股份制商業銀行增加1602億元，同比多增加273億元；城市商業銀行增加450億元，同比多增189億元；政策性銀行貸款增加297億元，同比多增加108億元；國有獨資商業銀行貸款增加3999億元，同比少增加984億元。

　　分地區看，一季度，人民幣新增貸款額前五位的省市分別是江蘇、浙江、廣東、上海和山東，共新增貸款約4000億元，占全部人民幣新增貸款的47%；貸款增長速度前五位的分別是天津、浙江、江蘇、寧夏和貴州。

　　三、各項存款增加較多，企業存款快速增長

　　一季度，金融機構本外幣各項存款增加1.23萬億元，同比多增1087億元。其中，人民幣各項存款增加1.25萬億元，同比多增1128億元；人民幣儲蓄存款增加8246億元，同比多增664億元；人民幣企業存款增加2003億元，同比多增284億元。

　　3月末，金融機構本外幣各項存款余額為23.3萬億元，同比增長19.6%。其中，居民儲蓄余額為11.87萬億元，同比增長16.4%，企業存款余額7.93萬億元，同比增長20.7%。

　　四、基礎貨幣凈回籠，金融機構超額存款準備金率下降

　　3月末，人民銀行基礎貨幣余額為5.05萬億元，比年初減少1788億元。金融機構超額準備金率平均為4.28%，比上年同期低0.84個百分點。其中，國有獨資商業銀行為3.75%，比上年同期低1.47個百分點；農村信用社為4.75%，與上年同期基本持平；股份制商業銀行超額準備金率為6.33%，比上年同期高0.88個百分點。

　　五、市場利率基本平穩

　　自2002年2月21日降息后，金融機構一年期存款利率為1.98%，處于改革開放二十年來的最低水平；一年期貸款利率為5.31%；法定存款準備金利率為1.89%。從3月25日起，人民銀行實行再貸款浮息制度，小幅上調對金融機構的流動性再貸款利率,其中20天以內再貸款利率為3.33%，上調0.63個百分點;再貼現利率為3.24%，上調0.27個百分點。一季度，商業銀行人民幣協議存款(單筆金額在3000萬元以上)利率略有上升。其中61個月期利率集中在3.6%-3.8%的區間，比年初提高0.2個百分點，37個月期利率集中在3.6%-3.7%的區間，比年初提高0.5個百分點。

　　境內外幣貸款利率受國際市場利率影響有所下降。3月份，商業銀行1年期大額美元(300萬美元以上)存款加權平均利率為1.39 %，比年初上升0.4個百分點；1年期美元貸款固定利率加權平均水平為2.44%，浮動利率加權平均水平為2.17%，比年初分別下降0.11和0.03個百分點。年初，香港同業市場利率一路下行，1月19日，各商業銀行同步下調了境內小額港幣存款利率,其中一年期存款利率由0.5%下調到0.1%，下降0.4個百分點。

　　六、人民幣匯率穩定

　　3月末，國家外匯儲備達4398億美元，比去年底增加365億美元；人民幣匯率為1美元兌換8.2771元人民幣，繼續保持穩定。