財經觀察：重塑重化工投資格局

　　展開中國的經濟版圖，在大多數行業，產業下游已經高度市場化，在最接近百姓需求的行業中，民企的比例幾乎高達100%；在產業的中游，一般情況是國企和民企并存；但到了產業的最上游(大部分是重化工業)，則幾乎全被國有大型企業所控制。進入重化工時代，民企要想獲得高額利潤，就必須向上游挺進。畢竟，利潤是指點企業家的“圣經”，追逐利

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潤是資本與生俱來的天性。

　　重化工的高利潤，無疑是需求大于供給的結果。在重化工時代以前，國內需求集中在“衣、食”方面，眾多的民企進入這些行業，通過競爭，提高生產效率，從而為民眾提供豐富的食物、衣服和家電。由于競爭充分，最終企業利潤下降，消費者獲得利益。進入重化工時代，國民的需求開始集中在“住、行”方面，而此時，中國大多數重化工企業仍然控制在政府的手里，民企被禁止或被有條件地限制進入這些行業，不充分的競爭與民眾強大需求的猛烈撞擊，造成了供給不足和一部分壟斷企業的利潤高企。

　　在國資委的控制下，中央“航母”主宰了中國市場的最上游：中石油、中石化、中海油三大集團壟斷了國內的原油和成品油市場；中鋁集團和中國五礦集團壟斷了鋁礦和氧化鋁的生產；五大通訊集團掌握著龐大的通訊市場……

　　壟斷必然產生異乎尋常的高利潤。東方希望集團董事長劉永行，就曾指責氧化鋁的利潤高達300%。按照劉氏的成本計算，每噸氧化鋁的成本為1000多元。而最新的消息稱，目前國內市場的氧化鋁已高達4300元人民幣／噸，進口氧化鋁到岸價為510美元／噸，港口交貨價為5300元人民幣／噸。令人驚訝的是，直到2002年底，氧化鋁的價格還在1300元(150美元)／噸左右。

　　短短時間內，氧化鋁的價格何以如此天翻地覆？據業內人士介紹，在鋁業生產鏈條中，下游的鋁制品市場化程度最高，基本沒有進入門檻；中游的電解鋁行業目前共有140多家企業，民資占半壁江山；但在上游的氧化鋁行業，全國則只此一家——中國鋁業股份有限公司(簡稱中國鋁業)——別無分店。

　　而這家分店的生產能力，據中國鋁業董事長兼首席執行官郭聲錕稱，今年氧化鋁產量為650萬噸。這個數目與全國1280萬噸的需求相比，還有630萬噸的缺口。同時，由于國內氧化鋁進口實行登記證制度，氧化鋁一般進口權由中國五礦進出口公司和中鋁擁有，氧化鋁進口渠道也十分有限。

　　兩家國企的行業壟斷，使鋁廠不得不用高于國際市場的價格，從這兩家公司手中購買原料，國外的氧化鋁供應商也趁機在這個沒有規則的市場上大賺其錢，直接造成了國內電解鋁企業大規模的經濟損失，比如國內電解鋁大省——河南——2002年因氧化鋁漲價，損失了近20億元。

　　面對氧化鋁不斷飛升的價格，劉永行認為：“需要引入競爭抹平它。”

　　劉永行的底氣來自十六屆三中全會所做的《決定》：“清理和修訂限制非公有制經濟發展的法律法規和政策，消除體制性障礙，放寬市場準入，允許非公有資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事業及其他行業和領域”；“非公有制企業在投融資、稅收、土地使用和對外貿易等方面，與其他企業享受同等待遇”。

　　“盯住壟斷，看它將要放松時，插進去，”劉永行說，“民營資本進入重工業，相對于國有企業，特點是用國企一半的時間、一半的投入就可完成同樣的事情。”

　　自信催促劉永行介入重化工。在劉永行頭腦中，自己的事業是一條完整的產業鏈——從最下游的飼料，上溯到電熱聯產、賴氨酸、鋁電復合，最終進入產業鏈的上游氧化鋁。

　　在這條產業鏈上，越往上利潤就越豐富。據劉永行介紹，雖然號稱“中國飼料大王”，東方希望飼料業每年的銷售額也不過30多個億。進入鋁電復合環節后，按計劃，僅兩家鋁廠到2008年就有115萬噸的產量，如果按現在1萬6千元的價格，就是接近200億的產值。他占有51%股份的河南三門峽氧化鋁項目，按年產105萬噸、現在每噸4300元計算，年產值也近50個億。

　　其中，處于產業鏈最下端的飼料業，由于市場化程度極高，單體利潤率不斷下降，毛利潤僅為10%左右；電解鋁行業平均毛利率是18%；賴氨酸的毛利率是53%；到氧化鋁，則上漲到300%。

　　像劉永行這樣，順藤摸瓜，涉足上游重化工行業的民企并不是少數。

　　在草根經濟發達的浙江，成立于1994年的蕭山“恒逸化纖”，最初的主營業務只是外購化纖絲，然后織成化纖布出售。由于當地紡織業快速發展，其原料化纖絲十分緊缺。面對這種情況，1999年恒逸作出決定：投資4.5億元興建17萬噸聚酯熔體直紡項目，制造化纖絲。

　　這在當時是一個極為大膽的決定。因為當年有關部門為了抑制聚酯企業的過熱，特地發出通知：凡聚酯建設項目，不分規模大小、資金來源，一律按項目性質分別報國家有關部門審批，重大項目報國務院審批。任何地區、部門均不得審批聚酯建設項目，所有銀行均不得為其提供貸款。知道即使上報也“不會批下來”，恒逸便以生產農用薄膜為由申請了設備指標，自行投資。

　　2001年，一期聚酯項目建成投產，恒逸集團也因此獲利匪淺。銷售收入方面，2000年為8.1億元，而2001年達到15.2億元，同比增長87%；利潤總額方面，2000年為5000萬元，2001年達到9800萬元，同比增長96%。

　　2003年，“恒逸化纖”又看上了利潤和規模更大的上游行業——PTA(精對苯二甲酸)，計劃在寧波投資建設。

　　但像氧化鋁一樣，PTA也被壟斷在少數國有大企業手中。據了解，目前，我國PTA生產主要集中在中石油、中石化兩大集團的旗下企業，他們的PTA幾乎占到國產PTA的70%，另外30%則由合資的廈門翔鷺和獨資的珠海BP-阿莫科等企業生產。而有消息稱，截至目前，民企及非兩大集團的國有聚酯企業(PTA的下游，包括滌綸)，沒有一家正式獲得PTA生產許可。

　　“浙江恒逸試圖上馬PTA、劉永行進入氧化鋁，既是為了從國企的壟斷高額利潤中分一杯羹，也是為了規避原料價格波動帶來的經營風險。”業內人士分析說，國家嚴格的審批制度，不僅讓民企的長期戰略難以實施，也造成了產業鏈發展的失衡。

　　事實上，展開中國的經濟版圖，我們發現這種失衡并不少見。在大多數行業，產業下游已經高度市場化，在最接近百姓需求的行業中，民企的比例幾乎高達100%；在產業的中游，一般情況是國企和民企并存；但到了產業的最上游(大部分是重化工業)，則幾乎全被國有大型企業所控制。也就是說，進入重化工時代，民企要想獲得高額利潤，就必須向上游挺進。畢竟，利潤是指點企業家的“圣經”，追逐利潤是資本與生俱來的天性。