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目前造成一些特定行業投資過熱的一個很重要的因素，是在一些地方政府的行政傾斜下，項目投資中成本收益比發生了人為扭曲。據調查，許多企業家之所以積極投資鋼鐵等行業，一方面是市場價格走高，另一方面是地方政府在土地、稅收、基礎設施等方面的傾斜政策。因此，在企業家看來，當前投資鋼鐵等行業確實是見效快的投資，常常是一年建廠、二年投產、三年回本，這樣的投資回報率，即使采取審批管制等措施，依然還是可能有一些地方設法投資鋼鐵。
又比如，一些沿海經濟發展比較快的地區已經十分缺電，但是，對于電解鋁等高耗能行業，依然給予的是與居民用電差不多的優惠電價；中國的石油資源短缺已經是一個中長期的現實問題，但是中國的油價水平在世界范圍內比較卻相對較低，以至于在中國的汽車市場上油耗最大的汽車車型銷售狀況非常好；一些高污染的行業，因為政府沒有將其污染行為進行監管、采取稅收等方式將其外部化的污染內部化，使得這些高污染行業在不考慮污染時依然是盈利水平很高的行業。
特定行業的投資過熱，還是基于其盈利空間過大，資本在盈利動機下必然要進入這些行業，目前對特定產業的調控，應當著眼于影響企業家的成本收益權衡，這是市場經濟條件下中國宏觀調控必須需要適應的一個調控趨勢。上述判斷的前提是一些地方政府在電力、財稅、土地等方面對于特定行業的支持，實際上是將公眾的資源轉移給了特定的企業，造成了企業投資過程中高估了收益，低估了成本。當前的宏觀調控不應過于強調恢復行政審批和管制，而應當采用市場化的方式，著力于消除扭曲企業進行成本收益判斷中的干預因素，讓企業家在市場化的競爭環境下，自己作出判斷。
地方政府之所以熱衷于上項目，實際上也與當前的財稅體制的導向有關，地方政府一上項目就可以增加稅收，當然會投入最大的熱情、動用各種公共資源來促使企業上項目，因而目前應更多考慮財稅體制的改革、規范稅收的減免、規范地方政府對公眾資源的轉移行為等，他強調，實施已經證明，采取行政審批的方式來限制準入，往往會導致低效率和尋租行為。
□巴曙松(國務院發展研究中心金融研究所副所長)
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