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房地產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資比重不斷上升，這就不能不讓我們研究房地產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的影響。就2004年頭2個(gè)月的原材料購進(jìn)價(jià)格上漲情況看，黑色金屬和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格依然居于前兩位，價(jià)格漲幅都超過了15%。從居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成看，食品和居住價(jià)格上漲居前兩位，漲幅分別超過8%和4%；而衣著、家用品、交通和通信價(jià)格卻在下降。當(dāng)前整體經(jīng)濟(jì)存在過熱傾向，直接或間接地與房地產(chǎn)快速增長有關(guān)。從直接因素看，房地產(chǎn)投資的過快增長對(duì)投資品形成了需求拉上型膨脹，并進(jìn)而形成對(duì)其他所有行業(yè)的成本推動(dòng)。
2003年以來，中國的鋼材消費(fèi)量達(dá)到世界的25%、水泥消費(fèi)量占世界的50%，由此形成了新一輪投資高潮。房地產(chǎn)業(yè)與建筑業(yè)相結(jié)合，是資本密集型部門，對(duì)能源、原材料和土地等生產(chǎn)要素的需求較大，因此，上年的鋼鐵、能源和原材料巨額投資與房地產(chǎn)的迅猛成長有較大的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。一種說法是，上游鋼材和砂土等原料漲價(jià)造成了對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的沖擊，因而是一種成本推動(dòng)；并且，即使在鋼材等投資品價(jià)格上漲超過20%的情形下，住房價(jià)格不到10%的漲幅畢竟是溫和的。這是一種缺乏經(jīng)濟(jì)學(xué)基本常識(shí)的判斷。
成本推動(dòng)必須是外生沖擊，比如上世紀(jì)70年代中東石油危機(jī)導(dǎo)致的美國經(jīng)濟(jì)滯脹，當(dāng)前石油價(jià)格上漲可能對(duì)汽車消費(fèi)的沖擊等。而中國的鋼鐵、能源和原材料消費(fèi)價(jià)格上漲完全是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長內(nèi)生需求導(dǎo)致的，只能是一種需求拉上的膨脹。因此，房地產(chǎn)投資與需求的雙重膨脹是因，原材料價(jià)格走高是果，而不是相反。同時(shí)，房地產(chǎn)需求膨脹導(dǎo)致的投資品價(jià)格上漲必然延伸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門：鋼鐵、土地和原材料價(jià)格上漲將直接意味著各制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)投入的成本上揚(yáng)，由此形成全面的通貨膨脹。
此外，從間接因素看，房地產(chǎn)擴(kuò)張形成的土地圈占降低了農(nóng)產(chǎn)品播種面積，間接推動(dòng)了農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)和加工成本。土地價(jià)格是農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2003年中國凈減少耕地253.7萬公頃(3805.5萬畝)，其中全年建設(shè)占用耕地22.9萬公頃。盡管建設(shè)占用耕地在絕對(duì)值上并不起眼，但建設(shè)占用耕地一般屬于城郊或平原地帶的高產(chǎn)農(nóng)田。此類耕地的流失直接造成農(nóng)產(chǎn)品有效播種面積的下降，并推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量下降、成本上升。主流觀點(diǎn)把農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升歸結(jié)為播種面積減少和自然災(zāi)害影響。而受災(zāi)耕地僅減少5萬公頃，小于建設(shè)圈占土地的1／4。因此，引起農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的主要原因是高產(chǎn)耕地播種面積下降，而高產(chǎn)耕地減少的主要原因是建設(shè)用地，建設(shè)用地的主要用途是各類房地產(chǎn)開發(fā)。
對(duì)于農(nóng)業(yè)而言，房地產(chǎn)開發(fā)圈占土地就不再是需求拉上而是成本推動(dòng)型沖擊。從各方信息看，土地開發(fā)圈占的基本是城郊好地而非山野荒地，那么要實(shí)現(xiàn)同樣的產(chǎn)量必然需要在農(nóng)田、水利等一系列環(huán)節(jié)增加開支。因此，2003年～2004年間房地產(chǎn)投資過熱與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲將不是兩個(gè)孤立發(fā)生的現(xiàn)象。
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