若固定資產(chǎn)投資增長過快、規(guī)模過大、結(jié)構(gòu)不合理繼續(xù)發(fā)展下去，勢必超出資源和環(huán)境的承受能力，帶來重要原材料和煤電油運(yùn)全面緊張；信貸增長偏快、結(jié)構(gòu)上偏重于中長期貸款，助長了一些行業(yè)和地區(qū)盲目投資行為，易產(chǎn)生新的不良貸款，潛藏的金融風(fēng)險不容忽視

　　國家統(tǒng)計局綜合司經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組(執(zhí)筆) 鄭京平 馮春平 劉愛華

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　　投資結(jié)構(gòu)問題突出

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢總體向好，但一些突出問題亟需引起重視，主要是固定資產(chǎn)投資增長過快，特別是一些行業(yè)和地區(qū)的低水平擴(kuò)張仍然沒有得到有效遏制，由此加劇了主要原材料、能源、運(yùn)輸?shù)鹊摹捌款i”制約和物價上漲壓力加大。

　　一季度全社會完成固定資產(chǎn)投資8799億元，增長43%，比上年同期加快15.2個百分點(diǎn)。出現(xiàn)這樣的較高增速，其中不乏一些客觀因素，如我國正處在城鎮(zhèn)化加快發(fā)展的階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級等對投資的需求都比較大；在國際產(chǎn)業(yè)分工的過程中，國外一些加工工業(yè)在向中國轉(zhuǎn)移；部分上游產(chǎn)品價格上漲和對宏觀政策的預(yù)期也加快了投資的進(jìn)度，等等。

　　在如此高增速的背景下，投資結(jié)構(gòu)不合理的問題顯得很突出。在城鎮(zhèn)50萬元以上投資項(xiàng)目中，制造業(yè)投資增長75.8%，而第一產(chǎn)業(yè)僅增長0.4%。尤其值得注意的是，鋼鐵、水泥等行業(yè)投資持續(xù)高速增長，二者在去年分別增長96.6%、121.9%的基礎(chǔ)上(500萬元以上項(xiàng)目)，今年一季度再度成倍增長，同比分別為107.2%和101.4%；電解鋁投資雖比去年的92.9%有所放緩，但仍達(dá)到39.3%。

　　從趨勢看，投資增長的慣性仍很強(qiáng)。今年一季度新開工項(xiàng)目19234個，比上年同期增長31.1%；新開工項(xiàng)目計劃總投資9621億元，增長67.4%；施工項(xiàng)目計劃總投資達(dá)到72471億元。

　　物價上漲壓力

　　固定資產(chǎn)投資增長過快，規(guī)模過大，結(jié)構(gòu)不合理，這種狀況如果繼續(xù)發(fā)展下去，勢必超出資源和環(huán)境的承受能力，帶來重要原材料和煤電油運(yùn)的全面緊張，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繃得過緊，也會加大物價上漲的壓力，帶動重工業(yè)增長速度過快。

　　一季度全國電力生產(chǎn)同比增長15.7%，但不少地區(qū)都出現(xiàn)拉閘限電現(xiàn)象。貨運(yùn)量同比增長8.7%，但由于糧食、煤炭、鋼鐵、農(nóng)用物資等大宗貨物運(yùn)輸需求急速增加，運(yùn)輸壓力加大，鐵路車皮請求的滿足率下降。

　　受供求形勢影響，1～3月，原材料、燃料、動力購進(jìn)價格分別上漲7.4%、8.1%和9.5%，一季度同比上漲8.3%，比上年全年漲幅上升3.5個百分點(diǎn)。其中，黑色金屬材料類、有色金屬材料類價格分別上漲23.5%和20.5%；加上糧食價格上漲較多，物價上漲壓力比較大。

　　這些因素反過來又拉動了相關(guān)領(lǐng)域的投資，進(jìn)一步推動整個投資規(guī)模擴(kuò)張。這種投資與重工業(yè)之間的內(nèi)部循環(huán)，存在與社會消費(fèi)脫節(jié)的危險。這就可能造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲，出現(xiàn)投資與消費(fèi)失衡、重工業(yè)與輕工業(yè)失衡、工業(yè)與農(nóng)業(yè)失衡等弊端。

　　上述這種循環(huán)很容易形成投資“泡沫”；一旦“泡沫”破裂，生產(chǎn)資料的供給能力就會出現(xiàn)過剩，經(jīng)濟(jì)將從“大起”轉(zhuǎn)向“大落”，從通脹轉(zhuǎn)變?yōu)橥�縮。總之，這種發(fā)展模式終究是難以為繼的。

　　全年信貸調(diào)控難度

　　此外，貨幣信貸投放也存在一些問題。2003年國內(nèi)信貸增長總體偏快，四季度后有所放緩，今年以來又有一定反彈。3月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長19.2%，比上年末只略減慢0.4個百分點(diǎn)；狹義貨幣供應(yīng)量M1增長20.3%，比上年末還加快了1.6個百分點(diǎn)。一季度，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款8342億元，同比多增加了238億元。按此趨勢，要實(shí)現(xiàn)全年信貸預(yù)期調(diào)控目標(biāo)有一定難度。

　　值得注意的是，外幣貸款增長速度更高，3月末同比增長29.9%，比人民幣貸款增速高出近10個百分點(diǎn)，外幣存貸比高達(dá)95.5%。

　　貸款結(jié)構(gòu)也有一定問題。主要是中長期貸款增加較多，一季度同比多增698億元，其中，基本建設(shè)貸款同比多增337億元。短期貸款同比多增419億元，但票據(jù)融資少增797億元。從總體看，短期融資的增加額要比上年同期減少，中長期貸款的增加額比上年同期增加，短存長貸的問題更加突出。

　　信貸增長偏快、結(jié)構(gòu)上又偏重于中長期貸款，助長了一些行業(yè)和地區(qū)的盲目投資行為，很容易產(chǎn)生新的不良貸款，潛藏的金融風(fēng)險不容忽視。