距公布實施差別準備金率的消息僅半個月，央行又宣布提高準備金率0.5個百分點。自去年下半年以來，人民銀行出臺多項緊縮政策，但信貸膨脹和投資過熱仍未得到控制。外界頗為擔憂的是，多劑猛藥難抑貨幣、信貸增長，過熱的經濟增長是否會遭遇“硬著陸”。

　　為何提高準備金率

全國偶像歌手大賽 第39屆世界廣告大會 體驗財富之旅贏大獎! 競價排名火爆大促銷!

　　準備金是金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而必須放在中央銀行的存款，提高準備金率意味著金融機構可用來放貸的資金減少。由于該政策對市場的沖擊較為猛烈，中央銀行一般不會輕易動用。

　　央行有關負責人表示，這次提高存款準備金率是對所有金融機構的普遍調整，將一次性減少金融機構可用資金1100億元左右，主要是為了防止貨幣信貸總量過快增長，保持國民經濟平穩快速健康發展。

　　自2003年9月以來，居民消費價格水平快速上升，通貨膨脹苗頭初現。去年12月、今年1月和2月，CPI連續3個月同比增長3.2%。根據央行的統計，企業商品價格也已連續上升13個月。央行7日公布的企業商品價格監測又顯示，3月份企業商品價格環比上升1.3%，較去年同期上升了8.3%。通貨膨脹的隱憂進一步加劇。

　　該負責人表示，今年以來，國民經濟繼續快速增長，消費需求穩定增長，城鄉居民收入穩步提高，對外貿易增勢強勁，財政收入大幅提高。但是，經濟運行中仍然存在投資需求進一步膨脹、貨幣信貸增長偏快、通貨膨脹壓力加大等問題。貨幣信貸過快增長會引發通貨膨脹或資產價格泡沫，可能形成新的銀行不良貸款，積聚金融風險。

　　收縮手段“溫和謹慎”

　　對于此次收縮對貨幣市場的沖擊，人民銀行認為，目前，金融機構頭寸比較寬松，在人民銀行的存款準備金和超額存款準備金余額超過2萬億元，并持有3萬多億元流動性較高的國債、金融債券和中央銀行票據等資產。即便將減少1100億的可用資金，商業銀行仍將會保持正常的支付清算水平，并具有平穩增加貸款的能力。

　　而且，由于當前正處春耕時期，農業生產資金需求比較旺盛，為支持農村信用社加大對“三農”的信貸投入，對農村信用社暫緩執行提高0.5個百分點的存款準備金率，仍執行6%的存款準備金率。

　　對該政策的影響，社科院金融研究所副所長王松奇表示，此次調整還算比較溫和，因為近來銀行間市場的資金還是較為寬裕。他認為，雖然此次直接收縮的銀行資金只有1100億，可按照“乘數效應”估計最終會減少信貸資金三四千億。

　　某城市商業銀行資金運行部的人士告訴記者，提高準備金率政策，對中小銀行的沖擊其實還是不小。貨幣市場的資金大戶，都是國有銀行，他們多是拆出資金、不愁沒錢。但隨著該政策的出臺，必然影響到這些資金大戶，最后受癟的還是中小銀行。

　　信貸再緊縮在所難免

　　對于未來的貨幣政策走向，央行還是中庸地表示，將繼續執行穩健的貨幣政策，保持貨幣政策的連續性和穩定性，加強預調和微調，引導貨幣信貸適度增長。保持貨幣信貸的適度增長，防止大起大落，有利于促進金融市場持續平穩協調發展。

　　王松奇認為，是否會有進一步遏制信貸過快增長的措施出臺，還要看提高準備金率的實際作用有多大，而這類政策的效果體現需有一個“滯后期”。

　　但也有不愿意透露姓名的專家表示，該政策的出臺是央行明確發出的“緊縮”信號，如果經濟過熱的勢頭不能得到很好地遏制，下半年應該還會有其他后續措施出臺，不排除提高貸款利率的可能。

　　在國家信息中心日前發布的經濟景氣監測預警報告中，該中心的專家也表示了對投資高速增長和信貸高增長的擔憂。報告建議，央行、銀監會應強化對商業銀行窗口指導的力度，加大對投資的金融調控力度，可以考慮適當提高銀行貸款利率。

　　國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌表示，在貨幣信貸總量調控上，一方面要看到當前我國流動性總量偏大的情況，另一方面還要注意縮小已偏多的流動性是一個逐步的過程，要注意調高利率可能產生的其他影響因素。

　　有關專家認為，金融調控的最大問題，是如何保證調控適度。事實證明，去年以來的緊縮政策雖然取得了一定效果，可并沒有根本抑制住信貸膨脹和投資沖動，如今只有價格工具還沒有動用。但是，現在經濟增長還是靠投資、信貸，如果銀根收縮過猛，是否會有“硬著陸”的風險，這是一個值得深度研究與關注的問題。