陳東琪博士

　　(國家發改委宏觀經濟研究院副院長兼經濟研究所所長)

　　我想講4個意思，第一個意思是到底怎樣判斷目前的形勢，也就是目前經濟過熱還是不過熱。為什么爭論這個東西？主要給下一步政策作出導向，如果總體過熱，我們會聯

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想到1988年和1993年兩次過熱，這樣要采取全面緊縮的政策，就是財政貨幣政策都會有適度從緊。局部過熱我們還可以提適度從緊，但是總體過熱這個力度就不一樣，范圍也不一樣，操作的時間節奏也不一樣。

　　我個人的觀點，可以從局部過熱的判斷來做最近的一個政策考慮，如果一二季度出現持續6個月以上物價上漲超過3%，說明慣性非常大，我覺得就要注意了。所以我的基本判斷，一個是覺得要判斷總體過熱很難，還需要看其他因素。因此我們還不要太著急根據最近出現的一些新的動向把局部過熱的判斷提升為總體過熱的判斷，我看還是稍微等等比較好。

　　第二，現在經濟發展確實是處在一個敏感時期，總量和結構這兩個東西都是一個敏感時期。從總量來看，我估計一季度的國內生產總值可能會超過9%，二季度可能會接近或達到10%，出現兩位數的增長。政府工作報告說防止大起大落，如果說去年的9%還和25年GDP平均增長基本接近，那么兩位數加速度非常大，那就有問題了，就需要考慮，會不會出現“大起”，如果判斷總量過熱，開始全力緊縮，加大控制力度，經濟也可能出現一個比較大的下落，那就是大起大落的“落”。今年的宏觀調控我看特別需要注意節奏技巧，密切關注，既要把提前量打進去，又要把未來的趨勢看準。今年政府工作報告特別強調適時，適度，今年上也可能，下也可能。尤其外資帶動力度非常強，外匯貸款占投資增長非常快，去年是33%。外匯貸款帶來工業加速建設的趨勢如果這么走，又不給予控制就有風險；如果不這么走，下去的慣性更大。

　　第三，我感覺到現在的結構性矛盾更為突出。主要的結構性矛盾有這么幾個：

　　一個是從內需也就是投資和消費來講，現在的投資非常快，2月份是53%，消費增長一、二月分別是10.3%和10.5%，這里有一些價格因素，好象還是比較合理的。從兩大內需來講，熱的主要是投資，這給我們一個政策暗示，就是說我們恐怕投資要偏緊，消費需求這塊從政策操作來講應該偏松。

　　二是從產業角度來看，現在提升總量體溫的主要是工業，尤其是制造業，但就業并沒有增加太多，盡管去年城鎮就業增加859萬，但是全國總就業量沒有增加多少，就是說經濟增長加速并沒有帶來相應的就業彈性提高，8%以下的服務業增長對我們發展中國家來說應該算是很低速的。宏觀政策包括產業政策操作的時候，恐怕不能對所有產業搞一刀切，服務業的壟斷要盡快打破，促使服務業加快發展。我認為，經濟局部過熱帶來總體經濟的升溫，所以要控制力度加大一些，尤其是制造業，但是服務業要加快，一個是緊一些，一個是松一些。

　　三是供求之間也有結構性矛盾，主要是工業內部的供求矛盾，特別是煤電油運這4大塊。我感覺現在煤電油運的矛盾是工業供求的主要矛盾，工業會發展，但是供應面上的瓶頸已經出現，而且這個瓶頸的制約在變大，并且直接加大工業生產成本。要注意這種結構性矛盾的變化給我們總量和總體的國民經濟結構帶來的正面和負面影響。

　　第四，今后8個月政策到底怎么走。

　　我的基本觀點是，目前的背景條件下還是保持原來的政策框架不能動，原來講積極財政和穩健貨幣政策，現在國債發行也定好了，稅方面也定好了，農業稅下調一個百分點，農業特產稅取消，包括出口退稅率的調整，這些都定好了，剩下的就是貨幣政策怎么操作了。我的看法還是要穩健，但是從最近情況看，如果我們要分成幾個季度來講，我看貨幣政策還是要偏緊一些，當然這個并不排除一旦二季度、三季度的情況有變，第四季度又調的情況，因為貨幣政策等于總的政策，可以把我們送上高速公路，高速公路上也有不同的速度，你可以上一些，下一些，不斷調。

　　第二個是信貸規模的控制方面，從M0、M1、M2這些指標來看我們最近的貨幣政策要偏緊，我們也提一個指標，12%到20%之間比較好一些，現在在臨界值之上，從貨幣政策這樣一個總的指標和它的演化趨勢來講，貨幣政策至少可以提不能放松，我們能不能提更緊一些，加大力度，因為指標沒有到那個區間，沒有到我們能夠保證經濟平穩增長的貨幣政策信貸政策基本指標的中值，還在高值上。