昨天，國家外匯管理局公布了最新統計數據：截至2003年底，我國的債務率(外債余額與貨物和服務貿易外匯收入之比)為39.9%，負債率(外債余額與GDP之比)為13.74%，短期外債與外匯儲備之比大約為19%。這組統計數據表明，目前我國各項外債指標均處在國際安全線之內。

　　根據國家外匯管理局公布的最新統計數據，截至2003年末，我國外債余額折合1936

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.34億美元(不包括香港特區、澳門特區和臺灣地區對外負債，下同)，比上年末增加222.78億美元，增長13%。其中，中長期外債余額1165.9億美元，占外債余額的60.21%；短期外債余額770.44億美元，占外債余額的39.79%。

　　國家外匯管理局的有關負責人表示，目前我國外匯儲備充足，國際清償能力很強，外債增長不會對我國外債安全構成根本影響。

　　投資安全清償能力強確保我國的外債安全

　　“評價我國外債安全的原因至少有兩點”，中國人民大學財政金融學院陶湘教授今天上午在接受記者采訪時說。

　　第一，長期以來中國都被認為是投資最安全的國家之一，政治穩定，經濟高速增長，國際信譽良好，在中國投資安全系數高，還可得到合理回報，因此許多機構愿意將資金投入中國。而我國利用外資多用于長期建設，短期行為很少，因為從利用資金角度講，最忌諱的是用短期資金進行長期建設。

　　其次，我國有充足的外匯儲備作為后盾，國際清償能力很強，完全可以保證外債支付。據國家外匯局統計，截至去年年底，我國外匯儲備余額為4032.51億美元，較上年末增加1168.44億美元。2003年也由此成為我國外匯儲備增加最多的一年，而且這增加的近1200億美元中還不包括向建設銀行和中國銀行注入的450億美元。陶湘教授告訴記者，我國在外匯儲備方面的三項基本原則是：安全性、流動性和贏利性。按有關規定，我國外匯不可在國際股票市場上炒股，只能通過購買信譽度很高的有價債券獲得贏利，這樣既可以確保我國外匯儲備安全，又能及時變現以供急需。

　　國際上一般采用外匯儲備與外債余額的比率以及外匯儲備與短期外債余額的比率，來衡量一國的外債風險。陶湘教授說，目前，中國的這兩個指標“都在安全線以內”，因此，“總體上講，我國外債總量與我國經濟水平相比是安全的。”

　　中國經濟快速增長直接促進外債增加

　　“去年我國外債余額和新借入外債均有較大幅度增長，這主要說明我國在現有外債管理體系下，比較充分地利用了這種資金渠道，同時這種外債的較大增幅也是我國經濟快速增長，利用外資環境不斷優化的有力證明。”今天上午，對外經貿大學國際經濟貿易學院副院長趙忠秀教授在談到我國去年外債增幅較大的現象時認為，“國際資本市場充足的資金以及我國國內經濟增速加快所帶來的巨大的資金需求都為我國外債增加提供了最本質和最深層的動力。”

　　從國際大的投資環境來看，雖然目前世界經濟總體發展并不景氣，但中國經濟的穩定、快速發展卻是有目共睹的。“中國去年的GDP增速達到9.1%，這對于一片低迷的世界經濟而言是相當突出的。”趙忠秀分析認為，“在這種不景氣的情況下，大量的國際資本都希望能尋找到一個比較良好的投資環境，近幾年來，許多跨國公司也紛紛調整了對華投資政策，應該說在這種情況下，我國外債出現大幅增長是在情理之中、意料之內的。”

　　另外，正所謂“無利不起早”，我國與世界的本外幣利差也是導致我國外債增長的一個重要因素。美國作為世界經濟的領頭羊，近幾年來經濟發展卻一直不盡如人意，截至去年美聯儲采取的低利率政策使美國利率水平達到了近40年來的最低點，這在很大程度上導致了整個國際資本市場的利率水平持續走低。而與國際資本市場利率低迷的現狀相比，中國的外幣、本幣貸款利率相對較高，這對于大量國際資金而言，吸引力無疑是巨大的。因為本金套利空間的相對較大，使他們看到了投資中國所帶來的更加豐厚回報和收益。

　　短期外債占比上升不會引發外債危機

　　“按照國際慣例，短期外債應該不超過國家外債比例的25%，目前我國短期外債已經占外債余額的39.79%，比25%的安全線高出了14個百分點。”今天上午，中國人民大學財政金融研究所趙錫軍教授在接受記者采訪時分析認為，這表明我國外債結構正在發生變化，但從總體上看，短期外債占比上升不會影響我國外債安全。

　　“這是首先因為我國外匯儲備非常充足，國際清償能力較強”，趙錫軍教授分析說。其次我國增加的短期外債有相當部分來自各種形式的貿易信貸，由于貿易信貸有真實的商品交易基礎，所有的對外支付均通過貿易項下完成，不構成額外的支付，因此風險不大。如果剔除貿易信貸，短期外債占比仍在國際標準安全線之內。

　　最后，境內外資金融機構負債也有所增加，但風險不大。境內外資金融機構主要是境外商業銀行的分行，其資金調度和風險管理都直接受境外總行的控制，最終風險由總行承擔，因此外資銀行出現外債償付風險的可能性小，基本不會對我國的外債安全構成負面影響。

　　外債結構發生變化需要注意規避風險

　　需要注意的是，短期外債所占比例上升正在改變著我國的外債結構。趙錫軍教授提醒記者注意這一顯著變化。以往，我國外債以長期外債為主，借貸對象是外國政府和國際組織，長期外債的借貸條件相對優惠，比如利率較低、還款期限長；而現在我國外債中增長較快的主要是短期外債，短期外債主要是商業貸款，與長期外債相比，短期外債借貸條件苛刻得多，利率高和還款期限短等特點使得短期外債的不穩定性增加，這就勢必帶來一定的風險。

　　“這種短期外債曾經給韓國企業帶來過滅頂之災。”趙錫軍教授介紹說，在20世紀80年代末和90年代初，韓國企業向境內外的金融機構借貸了大量資金，然而在1998年爆發的亞洲金融危機中，本已舉步維艱的韓國企業還要面對短期外債還款的窘境，這無疑是雪上加霜。

　　趙錫軍教授認為，要規避短期外債帶來的風險，作為借貸的主體，企業應首先考慮到短期境外資金可能帶來的各種影響，提前把關，避免不必要的風險因素。而作為經濟宏觀調控者的政府，更應該做好監管工作，對那些急需獲取發展資金的企業的不理性、不規范行為進行監管，同時做好國家經濟的收支平衡，以免短期債務影響匯率，進而造成貨幣的不穩定。

　　對外經貿大學國際經濟貿易學院副院長趙忠秀教授也認為，從國家外匯管理局公布的統計數字看，我國短期外債余額增幅較大，過快的增長速度應引起相關部門的警醒。

　　本報記者 王海涓 左穎 蔡文清