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自從1990年12月上海證券交易所開業(yè)以來，圍繞我國股市問題的爭論一直未停止過。其中較大的討論和爭論主要有5次。
第一次發(fā)生在1993年上半年，針對當(dāng)時由于實(shí)行緊縮的貨幣和財政政策引發(fā)的大熊市，在證券業(yè)開展了一場“股市如何走出低迷”的大討論。討論的結(jié)果導(dǎo)致了我國證券歷史上有名的1994年7月的“三大”政策救市。當(dāng)時的證監(jiān)會主席在股指跌到了三百多點(diǎn)水平時，
緊急推出“券商可以融資、新股暫時停發(fā)、成立中外合作基金”的救市政策。這次救市的效果相當(dāng)顯著，盡管如“成立中外合作基金”到現(xiàn)在也沒有真正實(shí)施，但股指從1994年7月29日的325.89點(diǎn)起漲，到1994年9月13日上漲到1052.94點(diǎn)，用時46天，漲幅高達(dá)223.10%。
第二次發(fā)生在2001年春季，由某著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的“股市賭場論”作為導(dǎo)火線，在經(jīng)濟(jì)學(xué)界、證券業(yè)引發(fā)了一場大辯論，辯論的問題實(shí)質(zhì)是如何看待中國股市10年發(fā)展的成績和問題。
第三次發(fā)生在2001年秋季，國有股減持政策的失誤導(dǎo)致了中國股市暴跌，有人提出“股市要跌到1000點(diǎn)才干凈，中國股市必須推倒重來”的觀點(diǎn)，引發(fā)了一批學(xué)者的反擊，辯論的問題實(shí)質(zhì)仍是如何看待中國股市10年發(fā)展的成績和問題。以海歸為代表的規(guī)范派強(qiáng)調(diào)在發(fā)展之前應(yīng)首先解決股市的規(guī)范問題，主張國有股減持盡快實(shí)施和股權(quán)全流通，而以國內(nèi)券商為代表的另一派則強(qiáng)調(diào)國內(nèi)股市特有的國情，主張在長遠(yuǎn)的時間里逐步解決某些歷史遺留問題，避免對股市產(chǎn)生過大的沖擊。爭論的焦點(diǎn)是國有股減持的價格。
第四次發(fā)生在2001年冬到2002年春，國務(wù)院暫停了國有股減持，證監(jiān)會向全國征集國有股減持方案，引發(fā)了全國范圍的國有股減持方案大討論，共提出數(shù)千個減持方案，但證監(jiān)會遴選的減持方案仍受到市場拒絕，再次引發(fā)股市暴跌。2002年6月國務(wù)院停止了通過A股市場減持國有股。但是國有股減持問題的擱置并沒有讓股市得到再度走強(qiáng)的理由，一年多來市場發(fā)展的曲折和股市的漲跌讓越來越多的投資者認(rèn)識到，既然國有股減持的問題已經(jīng)擺到桌上，再想逃避是沒有用處的，拖延也于事無補(bǔ)，呼吁盡早解決股權(quán)割裂問題的呼聲日漸增強(qiáng)。現(xiàn)在的情況發(fā)生了明顯的變化，反對減持的聲音少了，建議推遲減持的聲音也少了，在減持的問題上似乎不再有分歧，市場上沒有反對的聲音，投資者也很清楚，國有股一日不減持，就不可能有真正的牛市行情出現(xiàn)，似乎大家都同意長痛不如短痛。
第五次發(fā)生在2003年下半年，由于在中國經(jīng)濟(jì)高速增長和國際股市紛紛創(chuàng)出一年來新高的背景下，中國股市卻反常地持續(xù)低迷，引起社會廣泛關(guān)注，“股市為何失去吸引力？如何看待股市低迷？中國股市是否被‘邊緣化’？”的討論由此而起。在2003年9月26日“股市為什么缺乏吸引力”專家學(xué)者座談會上，劉紀(jì)鵬疾呼最大的危險在于等待,韓志國認(rèn)為股市問題就是制度問題,李志林再次要求強(qiáng)化市場各方包括管理層的誠信意識。
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