差別準備金率“溫柔開場”，凍結約200億銀行資金

　　央行再放“緊縮銀根”信號

　　醞釀近一年且備受爭議的差別存款準備金率制度終于成為事實。從4月25日起，央行將資本充足率低于一定水平的金融機構的存款準備金率提高0.5個百分點，執行7.5個百分點

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，但國有獨資商業銀行和城鄉農信社暫緩執行這一制度。央行稱此項制度設計旨在控制盲目信貸擴張。

　　業內人士據此估算，此項制度實施后，資本充足率低于8%的金融機構可能因此被凍結數百億資金。但因資金供應主力——四大銀行暫緩執行此政策，且資本充足率較高的金融機構不在此列，因而此舉在短期內不會造成實際上的資金大緊縮。然而此舉“緊縮的貨幣政策”信號性相當明顯。

　　被凍結資金約200億

　　被銀行界稱“溫柔開場”的差別存款準備金率制度到底將對銀行資金面產生怎樣的影響呢？

　　招商銀行資本充足率在去年底超過8%，該行資金中心的有關負責人對記者稱，實際上，這項制度由于抽緊銀根的作用不大，短期內對商業銀行整體資金面不會產生較大影響。廣東發展銀行資金部有關負責人分析稱，央行公布的有關數據表明，截至今年2月底，全部金融機構本外幣并表各類存款余額達22.67萬億元，但股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行的存款余額僅占其中的2成左右。而這些金融機構中有相當部分的資本充足率在去年底已達到8%。據這位人士估算，考慮到4月24日金融機構存款余額將有所增加，新制度實施后約有200億元左右資金被凍結，但不會超過300億元。

　　“實際上，凍結數百億資金相當于央行在公開市場上發行一次票據。最近幾周，央行每周發行500——600億票據以回籠資金。”

　　更為關鍵的是，資金主要供應方——四大銀行暫緩執行此項制度�！邦^寸緊張的其他金融機構可以向四大銀行拆入資金�！币患屹Y本充足率較低的銀行的資金部人士大松一口氣，“僅上調0.5個百分點，且四大銀行不在此例，對我們的影響不大。”

　　對銀行實施差別待遇

　　盡管差別準備金率制度是溫柔開場，但業內人士認為此項制度的逐步深入將對不同資質的銀行產生深遠的影響。

　　民生銀行有關人士昨天向記者透露，該行資本充足率去年底已達8%，因此其準備金率不會被調高。他還稱，即使央行再次調整存款準備金率，該行亦不會被實施較高的準備金率，因為該行可轉債目前“轉股進度良好，且民生不良資產率較低�！�

　　招商銀行和浦發銀行有關人士亦持相同觀點，因為他們是上市銀行中的佼佼者。

　　與此同時，也有一些銀行在被列為劣等銀行后不得不繳納更多的準備金，導致資金緊張而被迫收縮信貸。央行明確指出，將根據銀監會統計的金融法人機構上年季度平均資本充足率和不良貸款率等指標進行調整。個別金融機構出現重大違規、風險問題及清算問題時，央行將會同銀監會及時調整其存款準備金率。

　　控制信貸動作頻頻

　　盡管差別準備金率制度溫柔開場，但央行決意執行緊縮的貨幣政策。央行為此向市場傳遞多個信號。

　　昨天央行分別提高對所有金融機構的再貸款利率和再貼現利率：期限在1年以內、用于金融機構頭寸調節和短期流動性支持的各檔次再貸款利率，將在現行再貸款基準利率基礎上加0.63個百分點；再貼現利率則在現行再貼現基準利率2.97%的基礎上加0.27個百分點，加點浮息后利率為3.24%。金融機構向央行融入資金的成本將被提高。

　　此前的23日下午，央行召集各商業銀行負責人在北京開會。央行對各商業銀行的信貸再次進行窗口指導，要求各商業銀行控制向過度投資行業提供資金支持。

　　央行昨天對外公布央行貨幣政策委員會2004年第一季度例會決議，會議決定繼續適當控制貨幣信貸規模。

　　更有消息稱，央行準備將公開市場操作從一周一次變為一周兩次。

　　“扶優限劣”惹爭議

　　自央行副行長劉廷煥在本月初的“兩會”上透露“將實施中國特色的差別準備金率制度”至今，業內人士對此制度的爭議一直未曾停歇。一位知情人透露，即使在央行貨幣政策委員會內部，亦有個別委員對此持不同觀點。

　　不愿透露姓名的一位商業銀行人士稱，盡管國際上有很多國家央行實施差別準備金率制度，但不會實施“扶優限劣”的貨幣政策。這種“扶優限劣”的差別準備金率制度很可能是中國首創。這些質疑者認為，央行的主要職能是制訂貨幣政策，而貨幣政策應對每個金融機構公平，而不應針對某類或某家銀行實施不同的貨幣政策�！胺鰞炏蘖印睉�是監管取向，監管機構本身應對被監管對象區別監管。銀監會目前已對股份制商業銀行實施分類監管，并即將以城市商業銀行實施分類監管。在這種分類監管下，劣質銀行已經受到限制。

　　但是央行有關負責人明確提出，差別存款準備金率制度與資本充足率制度是相輔相成的，有利于完善貨幣政策傳導機制，調動金融機構主要依靠自身力量健全公司治理結構的積極性，督促金融機構逐步達到資本充足率要求，實現調控貨幣供應總量和降低金融系統風險的雙重目標。這是依據中國金融體制現狀的一項專門制度設計。一位曾參與討論此制度的資深人士更稱，《人民銀行法》已明確賦予制訂和執行央行貨幣政策和維護金融穩定兩大職能，更何況，央行承擔最終貸款人角色，“限優扶劣”是央行行使金融穩定職能的手段。央行貨幣政策委員會2004年第一季度例會已提出“防止通貨膨脹和金融風險”雙重目標。(本報記者 謝艷霞)

　　優質銀行股昨日上揚

　　因差別準備金率制度“溫柔”開場，受傳言影響已連續6天下跌的債市昨天止跌回升，深滬股市亦未出現深幅下挫局面，深成指反而微微上揚。5家上市銀行中僅深發展下跌0.01元，另4家上市銀行齊齊上漲。招商銀行當天上漲0.45%。