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中新網(wǎng)3月25日電 央行今日同時(shí)出臺(tái)兩項(xiàng)重大政策，一是決定實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度，將資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，執(zhí)行7.5%的存款準(zhǔn)備金率；二是決定實(shí)行再貸款浮息制度，將1年期內(nèi)各檔再貸款利率上調(diào)0.63個(gè)百分點(diǎn)，再貼現(xiàn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)。
此前央行剛剛召集各大銀行負(fù)責(zé)人開會(huì)，對(duì)銀行信貸再次進(jìn)行窗口指導(dǎo)。同時(shí)有消
息說(shuō)，央行準(zhǔn)備將公開市場(chǎng)操作從一周一次變?yōu)橐恢軆纱巍?/p>
證券時(shí)報(bào)今日發(fā)表分析文章指出，貨幣政策方面的新動(dòng)作如此密集，再次證實(shí)了央行對(duì)投資過(guò)熱和通脹的擔(dān)憂。
幾天前，國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，當(dāng)前固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大、增速過(guò)猛與貨幣信貸投放偏多相互推動(dòng)，互為因果。為控制投資過(guò)度擴(kuò)張，要強(qiáng)化信貸審核和監(jiān)管，適當(dāng)控制貨幣信貸規(guī)模，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，對(duì)不符合市場(chǎng)準(zhǔn)入條件的新建項(xiàng)目和改擴(kuò)建項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)不予貸款。緊接著，央行在準(zhǔn)備金率、再貸款率等方面推出了一系列調(diào)整措施，可以說(shuō)是對(duì)國(guó)家宏觀調(diào)控需求的及時(shí)回應(yīng)，其意均在控制貨幣信貸規(guī)模，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，“緊縮”意味非常明顯。
對(duì)此次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人的解釋是，去年以來(lái)金融機(jī)構(gòu)貸款進(jìn)度較快，部分銀行擴(kuò)張傾向明顯；一些貸款擴(kuò)張較快的銀行，資本充足率及資產(chǎn)質(zhì)量等指標(biāo)有所下降。因此，借鑒國(guó)際上依據(jù)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)狀況區(qū)別對(duì)待和及時(shí)校正措施的做法，對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度，有利于抑制資本充足率較低且資產(chǎn)質(zhì)量較差的金融機(jī)構(gòu)盲目擴(kuò)張貸款，防止金融宏觀調(diào)控中出現(xiàn)“一刀切”。
而再貸款也是央行“吞吐”基礎(chǔ)貨幣的重要渠道。通過(guò)運(yùn)用再貸款與其他貨幣政策工具的協(xié)調(diào)配合，央行可以適時(shí)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，引導(dǎo)信貸資金流向，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，央行行長(zhǎng)周小川在今年初央行工作會(huì)議上就提出，要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，控制貨幣基礎(chǔ)投放，其中措施之一就是加強(qiáng)再貸款和再貼現(xiàn)管理。看來(lái)，此次央行實(shí)行再貸款浮息制度，也是計(jì)劃已久的。
那么，此次貨幣政策“發(fā)力”，對(duì)證券市場(chǎng)會(huì)有何影響呢？據(jù)市場(chǎng)人士分析，此次利率調(diào)整對(duì)市場(chǎng)沖擊不會(huì)太大。去年存款準(zhǔn)備金率上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于從市場(chǎng)收縮了1500億資金。而此次存款準(zhǔn)備金率只提高0.5個(gè)百分點(diǎn)，而且只對(duì)“資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)”進(jìn)行調(diào)整，雖然目前調(diào)整所依據(jù)的更具體的標(biāo)準(zhǔn)尚未明確，但肯定此次收縮的范圍較上次窄，理論上講，收縮的資金只有幾百個(gè)億。在目前市場(chǎng)資金較為充裕的情況下，這樣的調(diào)整不會(huì)引起市場(chǎng)大的波動(dòng)。而且這一消息已經(jīng)提前得到消化，近一周來(lái)債券市場(chǎng)整體收益率已經(jīng)平均上移了20個(gè)基點(diǎn)。再貸款利率調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的影響更加間接，受影響的主要是資金緊缺的中小金融機(jī)構(gòu)。而再貼現(xiàn)利率的調(diào)整，則關(guān)系到所有的金融機(jī)構(gòu)。(周菡)
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