計劃發行600億元，實際發行396億元

　　在連續6周按計劃發行總計3050億元的央行票據之后，中央銀行票據發行遇到了新情況。

　　中國人民銀行公開市場操作室3月23日公布的2004年第8號公開市場業務交易公告披

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露，本周公開市場操作未能按原計劃發行600億元票據，實際發行量只有396億元，3個月、6個月和1年三個品種均未達到計劃發行量的上限，收益率也出現不同程度的上升。其中，3個月央行票據計劃發行量為200億元，實際發行量為101.7億元，參考收益率為2.1941%，較上周增加約0.32個百分點；6個月央行票據計劃發行量為100億元，實際發行量為79.7億元，參考收益率為2.5110%，較上周增加約0.24個百分點；1年期央行票據計劃發行量為300億元，實際發行量為214.6億元，參考收益率為2.8171%，較上周增加約0.23個百分點。

　　業內人士指出，本周央行票據招標數量未達上限更讓人關注央行可能上調存款準備金率的傳聞，因為參加公開市場操作的對手方都是政策信息最靈的機構,有什么大的動靜不會沒有準備。從另一方面來說，央行票據發行未達上限。也顯現了這一政策工具對調整貨幣供應量的局限性，央行采用其他緊縮性貨幣政策工具的可能性在增大。

　　上周五，市場傳聞央行可能于上周末公布上調存款準備金率，并且不同資質的商業銀行將執行不同的存款準備金率。盡管這一傳聞最終并未成為現實，但是,其在債市投資者的心理上已經投下了濃重的陰影。上證國債指數在周二繼續下挫0.31%。業內人士認為，一旦上調存款準備金率得到確認，新一輪下跌開始就基本可以確認了。

　　經歷了上周六、周日的等待后,雖說目前仍沒有任何動靜，但每家銀行都不敢掉以輕心。一些商業銀行在內部召開了緊急會議，商議如何應對萬一出現的局面。

　　23日當天，深發展、華夏銀行、招商銀行、民生銀行和浦發銀行5家上市銀行股價依次下跌2.03%、1.66%、1.59%、1.34%、1.15%，跌幅大于大盤。

　　《國際金融報》(2004年03月24日第一版)

　　國際金融報記者 朱紹勇 發自上海