物價上漲連續幾個月達到2%至3%，一年期存款利率僅為1.98%，通貨膨脹壓力使銀行實際存款利率成為負值

　　“連續幾個月的物價上漲都在2%到3%，通貨膨脹壓力加大”，中國人民銀行前兩天發布的《貨幣政策報告》中的關鍵性字眼，讓不少儲戶開始擔心“趴”在銀行賬戶里的存款。而物價上漲幅度遠遠超過居民一年期存款名義利率1.98%，居民實際儲蓄存款利率已經為負 值的結論，也讓習慣了把錢都放在銀行里的居民不知所措。

　　根據央行權威的統計數據，截至2004年1月末，居民儲蓄達11.63萬億元，同比增長達18.6%。在大多數居民儲蓄愿望依然很高的前提下，怎樣看待眼下的通貨膨脹壓力？人們是否將迎來一個“存款負收益率的時代”？物價上漲了，百姓又將如何理財？針對這些人們關注的熱點問題，記者昨天為此采訪了多位金融專家。

　　-“存款負收益率”不會持續太長

　　“在目前經濟增長快速時期，3%的價格增幅仍算是比較低的物價上漲水平，不能稱其為通貨膨脹的表現。”昨天，中國人民大學金融系主任趙錫軍在接受記者采訪時開門見山。

　　國泰君安證券研究所的周克瑜也表示，短期內我國發生高通脹的可能性也不大，但我國走出連續八次的降息周期是基本可以認定的事實。

　　現在許多居民關心的顯然是，即便高通脹沒有到來，但是由于實際存款收益已經為負值，放在銀行里的錢實際上是在不斷“縮水”，而這種情況到底會持續多長時間？

　　“如果央行調控得當，物價上漲很可能在今年年內就能得到緩解，存款負收益率不會持續兩三年，用一個給人感覺跨度很長的‘時代’來形容并不恰當。”趙錫軍分析說，“存款低利率實際上在中國并不罕見。在1994、1995年左右，我國通脹率曾達到20%以上，而當時一年期銀行儲蓄利率不過11%左右，居民實際儲蓄負收益曾高達10%以上。當時因素之一是政策調控并不及時，但是我相信現在的央行有能力運用貨幣政策進行宏觀調控，而且央行實際上已經采取了措施，只是由于貨幣政策的滯后性，政策效應尚未顯現。”一些措施的效力最快也要到三四月份間才能顯現出來。

　　-短期內緣何不加息？

　　近來不少專家都表示，我國在短期內加息并無必要。央行貨幣政策委員會委員、社科院專家李揚就表示，目前不適宜加息主要有兩方面因素。一是我國目前價格上漲具有上游產品價格漲幅大大高于下游產品價格漲幅的結構性特征，而這種結構性價格上漲對經濟形勢的影響有很大的不確定性。因此，應全面看待物價上漲問題，當前物價上漲不具有可持續性，物價下降的壓力依然較強。二是在目前國內并未出現通脹、人民幣升值壓力也有所緩解的情況下，利率政策最好不動，但“可以動利率結構，這是最合適的選擇”。

　　　國家發改委經濟研究所所長陳東琪也曾撰文指出，利率將保持在目前水平，這主要是由于美國的利率正處于45年來最低點，人民幣利率已經遠遠高于美元利率。如果中國升息，無疑將再次增大美元與人民幣的利差，增加人民幣升值的壓力。

　　趙錫軍也分析認為，央行目前應該是在觀望此前采取的調控措施效力如何。如果效力顯現，那算是“最好的結果”。假設物價還會持續上漲，央行估計還會采取調控貨幣供應量、利率匯率結構、存款準備金率等措施“多管齊下”。趙錫軍坦言，“短期內不會加息，但并不排除一定時期后加息的可能。各地現在都在快馬加鞭促生產，投資擴張力度很高，再加上民營、外資企業投資并不完全從銀行獲取資金等因素，都會影響到貨幣政策的實際效力。”

　　王旭