歐群萍

　　日前，國務院決定對中國銀行和中國建設銀行實施股份制改造試點，針對兩家試點銀行的財務狀況，決定動用450億美元外匯儲備為其補充資本金，相當于向兩家銀行注資近4000億元人民幣，接近中行、建行兩家銀行現(xiàn)有資本金之和。據(jù)有關方面的說法，這兩家國有獨資商業(yè)銀行實施股份制改造的核心是“成為資本充足，內(nèi)控嚴密，運營安全，服務和效益良 好的現(xiàn)代金融企業(yè)”。但顯然，這450億美元還有著更深層面的意義——提高其資本充足率，降低不良資產(chǎn)比率——為兩家國有商業(yè)銀行上市鋪平道路。至此，鼓噪了多年的四大國有商業(yè)銀行上市終于邁出了實質(zhì)性的一步。然而，財政注資以及中行、建行將要進行的股改仍難以撥開長期籠罩在國有商業(yè)銀行上市上的重重疑云。

　　疑問一：國有商業(yè)銀行資本金不足問題真的就此解決了嗎？

　　450億美元資金的注入無疑將有助于中行和建行提高資本充足率，達到8%的國內(nèi)上市要求。但上市之后呢？中國人民銀行貨幣政策司司長戴根有去年底曾指出，未來五年，國有商業(yè)銀行要在競爭中保持市場份額基本穩(wěn)定，僅貸款規(guī)模每年至少需要增加7000億元左右。按8%的資本充足率要求，每年需要增加資本金560億元左右。但從我國證券市場的籌資能力來看，2001年證券市場的總籌資額為1208.21億，2002年為961.76億，2003年截至11月份籌了966.15億，如果這560億資本金全部寄希望于通過上市來解決的話，即使四大行全部上市，四個銀行股每年通過證券市場籌到超過整個證券市場籌資總額半數(shù)以上的資本，簡直是天方夜談。那么屆時資本金缺口又如何填補？因此可以說，諸如財政注資這種一次性的救助只能是一劑止痛藥，如果商業(yè)銀行自身無法進一步拓寬融資渠道，上市并不能解決其資本金不足問題。

　　疑問二：股改及上市究竟能在多大程度上提高國有商業(yè)銀行的治理水平？

　　對擬上市的國有商業(yè)銀行進行股改，中心目標是提高其治理水平。但是，股改和上市是提升一個企業(yè)治理水平的必要策略或者說是一個公司完善治理結構的有效途徑嗎？并不盡然。

　　一個完善的公司治理結構首先需要股權一定程度上的分散化，股權過于集中不利于實現(xiàn)有效治理。因此，對于四大國有商業(yè)銀行來說，上市就需要稀釋國有股股權，放一部分股權給非國有投資者。據(jù)報道，在中行和建行向國務院和監(jiān)管部門提交的股改及整體上市方案中，都只準備釋放20%以下的股權。因而像其它已經(jīng)上市的國有企業(yè)一樣，國有銀行將保持國有股一股獨大的地位。而這20%的股權也會被千千萬萬的中小投資者所分散掌握，他們或許根本就不會有任何的股東意識，只是期望有一天能以更高的價格賣給另一個投資者而已。董事會的權利仍牢牢掌握在國有股股東手中，實際決策者也仍是目前銀行的管理層。那么，股改、上市有多大的實際意義？

　　疑問三：不良資產(chǎn)問題能否就此得以解決？

　　據(jù)統(tǒng)計，截至2003年9月末，四大行不良貸款余額為19992.27億元，不良貸款平均比率為21.38%，與國際銀行業(yè)標準相差甚遠。雖然中行和建行此項指標稍低，但也遠沒有達到國內(nèi)上市不良資產(chǎn)率低于10%的硬性要求。即使這4000億元注資全部用來沖銷中、建兩行的不良資產(chǎn)，也只是杯水車薪。因此，希冀通過注資來解決不良資產(chǎn)問題是不切實際的。

　　可見，注資、股改并沒有解答國有商業(yè)銀行上市中的諸多疑問。但勿庸置疑的是，國務院此次決定注資和股改助了國有銀行上市一臂之力，且國有銀行上市有利于提高我國金融市場化的程度，上市則是其途徑之一。只有全面深化公司治理改革，切實提升管理水平和盈利能力，逐步建立規(guī)范的公司治理結構、完善的風險防范機制、快速的產(chǎn)品創(chuàng)新機制、科學的激勵約束機制、規(guī)范的組織結構體系，嚴格控制新的不良貸款產(chǎn)生，才能真正達到上市目的。就如同國家外匯管理局發(fā)言人所說的那樣，“國家對其補充資本金只是必要的外部條件之一。如果內(nèi)部改革不能落實，注資就沒有意義”。