近日，中國與美國同被彭博社評為2004年世界經濟增長的火車頭。

　　盡管2003年的數據尚未正式統計出結果，但中國經濟的快速增長已是不爭的事實，而且從中央政府近期的舉措來看，經濟增長似乎有過快之嫌。在此情況下，中國作為世界經濟的火車頭應該關注哪些問題？中外學者們幾乎一致認為，能源問題將成為今年中國的經濟大事。

　　進入2004年后，因石油需求及儲備建設引起的石油缺口、大江南北的電力短缺、以及因工傷事故導致小煤礦關閉并進而影響到煤能源供應等問題，都有待政府拿出一整套方案。

　　自2003年10月以來，政府已經頒布了一系列措施，旨在控制支出，提高部分能源價格，以及改變信貸供應增長過快的狀況。這些措施將限制部分行業的過度擴張，比如房地產和建筑行業，同時降低一些規模較小的競爭對手對國有大企業構成的競爭威脅。

　　對政府的這些措施的評價是，它們基本屬溫和的措施，能夠確保中國經濟2004年繼續保持大約8%的強勁增長。但同時，也有人指出，這些措施恰恰也反映出政府對高速增長產生的負面影響越來越擔心。事實上，根據近20年來的政府行為，國家對經濟過熱導致通貨膨脹的擔心更甚一些。

　　現在的中國正處于一種微妙的境地，從現實情況來看，雖然在過去的2003年中，經濟突飛猛進，但在新年之初，人們卻不禁擔心經濟的過熱問題，而對這種問題具有直接推動作用的便是能源問題，經濟高速增長引起對能源的需求擴大，在中國能源供應不足的情況下，將推動能源價格上升，特別是電價的上漲，而這又反過來引起了物價的上揚，造成對通脹的擔心。

　　另外，伴隨著中國能源問題的是中國的投資需求問題。眾所周知，投資需求會引起貨幣供應的增長，并進而導致物價的上漲，這將會進一步激化能源問題的矛盾。2003年前11個月中，中國固定資產投資較上年同期增長29.6%，大大推動了整體經濟的增長。企業支出的快速增長對SARS后經濟回到正常運行軌道是很有必要的。由于SARS造成外國投資者的退縮，所以政府的固定資產投資對經濟的增長起到了適時的作用。

　　但現在，經濟開始較高速運作，企業出口訂單增加，據統計，2003年前11個月，中國出口較上年同期增長了32.9%；進口增長了39.1%，盡管貿易順差增幅減小，但經常項目黑字繼續擴大。而前期稍熱的經濟增長又吊起了城市居民的消費胃口，部分產品的物價已經有上升趨勢。在這種情況下，對投資需求的抑制是十分必要的。而事實是，由于經濟高速增長，消費需求擴大。現在的關鍵是，這種消費需求的擴張是否會引起貨幣供應的實際增長？如是，則存在通脹危險。

　　2003年冬季來臨前，中國的能源供應緊張問題已經格外突出。政府已經宣布從2004年開始提高電價，幫助發電廠解決發電成本上升的問題。國務院在近期公布的《白皮書》中說，為了提高國內的供應水平，中國將繼續大量進口石油及其他礦產資源。進口的大量增長，反映出國內供給已難以滿足經濟發展對能源和天然資源的需要。結合上述對投資的分析，我們不難理解為什么政府今年將在一定程度上通過放緩項目審批、限制土地使用等辦法，在某些行業限制新公司的進入。也不難理解為什么上海證券交易所宣布，下調多數債券的回購折算率(利用國債抵押融資的比率)。這項技術性調整可以在不提高利率的情況下抑制借款融資行為。

　　盡管能源問題突出，筆者卻認為2004年中國的經濟前景仍有不少利好因素：首先是伊拉克戰爭的結束從中長期看將促進石油價格的下降，這會在很大程度上緩解中國的能源壓力；政府近期的一系列新舉措已經開始給經濟降溫并收到實效；在金融領域，商業銀行在2004年有可能大量上行，而且商業銀行混業經營的法律地位已獲默許，這些因素或許都有助于讓中國克服因能源問題帶來的影響。陳宜飚