本報記者李慧蓮

　　12月27日，100多位國內(nèi)經(jīng)濟學(xué)家如易綱、馬曉河、季曉南、安體富等在由中央黨校經(jīng)濟學(xué)部主辦的“2003’中國經(jīng)濟熱點聚焦研討會”上，圍繞當(dāng)前的經(jīng)濟熱點如三農(nóng)問題、國有企業(yè)改革、積極財政政策的走向、化解金融風(fēng)險、全面建設(shè)小康社會等展開了熱烈研討，并為解決這些中國經(jīng)濟未來發(fā)展不能不解決的問題提出了許多有建設(shè)性的意見和建議。因篇 幅所限，本報重點選擇其中三個我們認為最需要解決的問題作此特別報道，希望能對關(guān)注這些問題的讀者能有所幫助。

　　 一、加大農(nóng)村資金投入已是當(dāng)務(wù)之急

　　改革開放以來，關(guān)于農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的文件發(fā)了很多，但在涉及資金問題時，主要依靠基層組織和農(nóng)民投入的基調(diào)至今沒變。中共中央黨校經(jīng)濟學(xué)部課題組(以下簡稱課題組)及與會不少專家學(xué)者認為，黨的十六屆三中全會提出了“五個統(tǒng)籌”的要求，按照這一要求，以往政府投入“重城輕鄉(xiāng)”的做法應(yīng)當(dāng)改弦易轍。

　　解決財政政策存在的重城輕鄉(xiāng)問題

　　在公共事業(yè)支出上，應(yīng)當(dāng)城鄉(xiāng)一視同仁。這是社會主義市場經(jīng)濟的本質(zhì)要求。據(jù)課題組的研究，十多年來，農(nóng)民負擔(dān)沉重，農(nóng)村干群關(guān)系緊張，基本原因是基層組織向農(nóng)民要錢維持公共事業(yè)開支。當(dāng)前有幾個問題，在財政上應(yīng)當(dāng)制定出統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展的時間表。

　　一是農(nóng)村教育經(jīng)費應(yīng)與城市一視同仁。據(jù)課題組調(diào)查，目前經(jīng)濟不發(fā)達的縣鄉(xiāng)財政支出中，有一半以上用于農(nóng)村教育經(jīng)費。雖然從2003年起農(nóng)村教育經(jīng)費由鄉(xiāng)鎮(zhèn)統(tǒng)籌改為縣財政統(tǒng)籌解決，但因為各縣的經(jīng)濟實力差別太大，不能保證農(nóng)村學(xué)生享受平等的受教育的權(quán)利。而發(fā)達國家的農(nóng)村教育經(jīng)費在百年以前就能做到由中央財政或省級財政統(tǒng)一負責(zé)，我國至今還做不到；改革開放前國家很窮，能夠由中央財政負擔(dān)農(nóng)村教育經(jīng)費，現(xiàn)在做不到。因此，中央和省級財政應(yīng)對城鄉(xiāng)教育經(jīng)費一視同仁有時不我待的緊迫感。

　　二是土地耕作稅(農(nóng)業(yè)稅)應(yīng)盡快廢止。針對農(nóng)民負擔(dān)反彈的可能性，2003年人代會后，理論界突然熱烈地討論起所謂如何跳出“黃宗羲定律”怪圈的問題。這個討論在很大程度上說明了目前農(nóng)民繳納的農(nóng)業(yè)稅仍然屬于封建經(jīng)濟范疇，即不論豐欠，不論農(nóng)民生活狀況如何，耕作土地的農(nóng)民都得交皇糧國稅，至于所謂“雜派”，同正稅相比，只是毛，不是皮。因此，跳出“黃宗羲定律”怪圈是個同解放后年輕人能否自由戀愛一樣的問題：像廢除包辦婚姻那樣廢除土地耕作稅就行了。現(xiàn)代社會搞市場經(jīng)濟，向農(nóng)業(yè)征稅是可以的，但必須是從產(chǎn)出的增加值中征收，決不能把農(nóng)民的簡單再生產(chǎn)費用和必要的生活費用也作為稅來征收。不解決這個問題，就會把一部分農(nóng)戶逼到破產(chǎn)的境地。

　　三是在農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中必須徹底廢除義務(wù)工制度。稅費改革前農(nóng)村有義務(wù)工制度，改革之后改為一事一議，在本質(zhì)上還是讓農(nóng)民出義務(wù)工，只是把矛盾轉(zhuǎn)嫁給農(nóng)村基層干部與農(nóng)民自行處理了。課題組建議，鄉(xiāng)村道路、橋涵、河套整治等無法回收資金的項目，應(yīng)由市政建設(shè)統(tǒng)一安排，由財政負擔(dān)。財政支出只要少在城市搞錦上添花的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，就可以逐步解決農(nóng)村的問題。

　　四是中央財政和省財政應(yīng)保證同級公務(wù)員有同樣待遇，同樣的公共事業(yè)獲得同樣的經(jīng)費。課題組負責(zé)人中央黨校經(jīng)濟學(xué)部副主任王東京向記者介紹，他們在向中央黨校不同學(xué)員調(diào)查中發(fā)現(xiàn)了一個封建時代和計劃經(jīng)濟時期都不曾有過的奇怪現(xiàn)象：以從工作單位獲得的工資性收入為標(biāo)準(zhǔn)，目前很多縣長的收入還沒有中央部委中的司機收入高。

　　“用一個不太恰當(dāng)?shù)谋扔鳎�這就是當(dāng)個七品縣令，還不如給三品大員當(dāng)個轎夫！這種狀況不改，身處農(nóng)村工作第一線的基層干部必然千方百計增加農(nóng)民負擔(dān)。”王東京說。

　　與會的專家學(xué)者們認為，解決這個問題，不能單純靠基層財政，中央和省級財政也要負責(zé)，因為沒有基層干部的辛苦工作，就沒有中央和省級財政收入的穩(wěn)定增長。中央、省、市公務(wù)員工資不斷提高，而縣鄉(xiāng)公務(wù)員工資增長有名無實的狀況再也不能繼續(xù)下去了。公務(wù)員漲工資人人有份，同級同額，不是平均主義，是按勞分配，是政令暢通的前提。

　　讓金融政策更多傾向農(nóng)村

　　在市場機制逐步取代計劃機制的過程中，農(nóng)村資金通過各種渠道大量流向城市或非農(nóng)產(chǎn)業(yè)。單純從市場機制的角度看待這個問題，本無可厚非。因為不論是農(nóng)村信用社吸收的存款，還是郵政儲蓄吸收的存款，都有生息逐利的要求，否則就沒有辦法保證儲戶的利益和自身的正常運營。但這樣一來，農(nóng)村資金供應(yīng)就更加短缺了。

　　課題組認為，要解決這個問題，不能采取限制市場機制發(fā)揮作用的計劃經(jīng)濟辦法，而只能是讓宏觀調(diào)控發(fā)揮作用。也就是說市場機制讓資金從農(nóng)村流出去，宏觀調(diào)控讓資金向農(nóng)村流進來。宏觀調(diào)控向農(nóng)村注入的資金越多，市場機制從農(nóng)村帶走的資金也就越多，這是個良性大循環(huán)。

　　通過宏觀調(diào)控向農(nóng)村注入資金，最重要的是建立起農(nóng)村政策性融資渠道。農(nóng)村政策性金融機構(gòu)的功能是向農(nóng)民提供大額、長期、低息貸款，以滿足農(nóng)村能夠回收的現(xiàn)代化的固定資產(chǎn)投資需求，如，小型水利工程及配套設(shè)施、農(nóng)田整治、畜禽棚圈、品種改良等。這類貸款的資金來源主要是中央銀行的再貸款和由財政擔(dān)保的長期建設(shè)債券，這可以說是解決農(nóng)村資金短缺取之不盡、用之不竭的源泉。因為它的實質(zhì)是將增發(fā)的基礎(chǔ)貨幣優(yōu)先投向農(nóng)村。

　　我國近幾年每年都要增加數(shù)以萬億元計的貨幣供應(yīng)，除糧食收購資金讓農(nóng)民先得到一部分之外，大部分是通過商業(yè)銀行先投放到城市，而第一產(chǎn)業(yè)集中的農(nóng)村卻成了中央銀行控制的貨幣流通鏈條的末梢，真正流過去的很少。這樣，每當(dāng)貨幣投放增加時，商業(yè)銀行的存款也跟著大量增加，這說明有許多新增加的貨幣供應(yīng)并沒有帶來財富就回到銀行了。

　　課題組認為，這種繁榮是表面的，它不僅沒有充分發(fā)揮貨幣的功能，而且造成了商業(yè)性銀行負債水平的提高，增加了金融風(fēng)險。而目前和今后相當(dāng)長的時期內(nèi)向農(nóng)村投放貨幣則不存在這樣的問題。貨幣投放到了農(nóng)村，農(nóng)民就可用來進行農(nóng)村的現(xiàn)代化建設(shè)，不僅改善了農(nóng)村的生產(chǎn)生活條件，提高了農(nóng)村支撐城市發(fā)展的能力，也帶動了城市相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，即貨幣在流通中能夠帶來實實在在的財富。

　　為此，課題組認為，宏觀調(diào)控向農(nóng)村注入資金，首要的是恢復(fù)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的政策性融資功能，而且要大力開拓其資金來源，除了中央銀行的再貸款外，應(yīng)當(dāng)允許它發(fā)行由中央財政擔(dān)保的農(nóng)村建設(shè)債券。從農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和全面建設(shè)小康社會的長遠目標(biāo)看，僅有農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行一家是不夠的，還應(yīng)針對農(nóng)村建設(shè)的特殊需要成立一些專門的政策融資機構(gòu)，以解決關(guān)鍵性問題，如商品糧基地建設(shè)基金等，讓種糧農(nóng)民能夠從中得到好處。

　　課題組成員徐祥臨說，不論是由財政渠道還是由金融渠道向農(nóng)村供應(yīng)資金，實際上是用鈔票指揮各種資源在農(nóng)村高效率地配置起來。農(nóng)村缺乏鈔票這個媒介，不僅農(nóng)村的人力資源和土地資源閑置，城市的資源也在閑置。從實質(zhì)上說，通過宏觀調(diào)控向農(nóng)村投放資金，不是減少城市的資金供應(yīng)，而是農(nóng)民在干活兒中把鈔票變成了資金，擴大了農(nóng)村的市場規(guī)模，增加了城市產(chǎn)業(yè)獲得農(nóng)村資金的機會。

　　二、積極財政政策應(yīng)相機“淡出”

　　隨著我國經(jīng)濟進入新一輪增長期，我國積極財政政策何去何從？課題組及與會的專家學(xué)者們認為，積極財政政策應(yīng)逐步“淡出”，實施以完善稅制和適度減稅為取向的財政政策。

　　積極財政政策尚有潛力，但也應(yīng)逐步“淡出”

　　雖然積極財政政策還有一定的潛力可挖，但并不意味著非得繼續(xù)實施下去。中國人民大學(xué)財金學(xué)院教授安體富與課題組的看法一致，他們提出，積極財政政策應(yīng)逐步“淡出”，主要是考慮到以下幾點：

　　一、目前真實的財政風(fēng)險比國債指標(biāo)所反映的要大。由于我國存在的隱性赤字和隱性債務(wù)，如鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層政府的欠債、欠發(fā)工資、糧食企業(yè)的虧損掛賬、拖欠企業(yè)出口退稅款、國有銀行的不良貸款、其他公共部門債務(wù)、社會保障基金債務(wù)等等，因此我國目前真實的財政風(fēng)險遠比國債指標(biāo)所反映的高。

　　二、與發(fā)達國家長達幾十年甚至上百年的發(fā)債歷史不同，我國是在相當(dāng)短的時間內(nèi)就累積起了龐大的債務(wù)規(guī)模�熞姳硪�)。1998-2002年，我國的赤字率(赤字占GDP的比率)從1.2%上升到3.0%，在5年內(nèi)翻了一番；國債負擔(dān)率(國債余額占GDP的比率)從10.0%上升到18.1%。發(fā)債規(guī)模和速度增長過快，會對未來的經(jīng)濟發(fā)展形成過大的壓力。

　　三、連續(xù)大規(guī)模的發(fā)行國債，長期看總會對民間投資和消費產(chǎn)生擠出效應(yīng)。土雖然國債投資大多是基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)建設(shè)項目，但從各國的實踐看，即使是大型基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)建設(shè)項目，只要制度設(shè)計得當(dāng)，民間資本也愿意參與其中，并不是非得由政府投資不可。況且，目前國債投資，特別是一些地方政府在使用國債資金時還很難做到不進入競爭性領(lǐng)域。隨著對民間資本進入限制的逐步取消，大規(guī)模國債投資對民間資本的擠出效應(yīng)會越來越明顯。此外，目前國債投資的邊際效益已出現(xiàn)下降趨勢，如果再繼續(xù)大規(guī)模發(fā)行國債、增加投資，可能會導(dǎo)致投資結(jié)構(gòu)不合理和資金浪費。

　　四、增發(fā)國債、擴大財政支出和財政投資，終歸是一種政府行為，會強化政府在資源配置中的作用。大多數(shù)國債項目是在國家計劃、財政等部門的主導(dǎo)下進行立項、審批和建設(shè)的，具有很強的行政性和計劃性，容易導(dǎo)致政府部門對經(jīng)濟運行進行過多的干預(yù)，導(dǎo)致舊體制的復(fù)歸，不利于我國市場化的改革取向和政府職能轉(zhuǎn)變。

　　因此，專家們認為，即使還有潛力，積極財政政策也應(yīng)逐步“淡出”，以便讓市場機制發(fā)揮更大的作用。

　　積極財政政策“淡出”時機已到

　　積極財政政策是針對我國出現(xiàn)通貨緊縮趨勢，消費、投資和出口不足，經(jīng)濟增長乏力而出臺的，那么它的“淡出”也要看這些方面的情況是否已根本好轉(zhuǎn)(見表二)。

　　課題組分析認為，從物價指數(shù)看，目前我國的通貨緊縮趨勢已基本消除。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2003年11月份，全國居民消費價格總水平比去年同月上漲3%，其中城市上漲2.4%，農(nóng)村上漲3.9%。與上月比，全國居民消費價格總水平上漲1%。1-11月累計平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1%，這說明近幾年來一直困擾我們的通貨緊縮趨勢已經(jīng)基本消除。

　　其次，從投資的情況看，投資需求回升明顯，民間投資已經(jīng)啟動。2003年前三季度，全社會固定資產(chǎn)投資34351億元，同比增長30.5%，比上年同期加快8.7個百分點。分經(jīng)濟類型看，國有及其他經(jīng)濟類型投資26513億元，增長31.4%(如扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資中的集體和個體投資則完成24774億元，增長30.6%)；集體經(jīng)濟投資4934億元，增長36.0%；個體經(jīng)濟投資4643億元，增長24.7%。各種經(jīng)濟類型投資增速均快于上年同期，各投資主體的投資積極性明顯增強，投資增長的內(nèi)生機制逐步形成。由于限制民間投資的障礙正逐漸被打破，預(yù)計民間投資將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。從吸收外資的情況看，也出現(xiàn)了良好的增長勢頭(見表三)。目前投資需求不足的情況已發(fā)生改變，甚至出現(xiàn)了部分行業(yè)和部分地區(qū)的投資“過熱”的現(xiàn)象，投資需求的迅速增長，特別是投資增長的內(nèi)生機制逐步形成為積極財政政策的逐步“淡出”創(chuàng)造了良好條件。

　　第三，從出口的情況看，形勢也較為樂觀。據(jù)海關(guān)初步統(tǒng)計，2003年1-10月全國進出口總值為6823.3億美元，同比增長36.4%，其中：出口3486.0億美元，同比增長32.8%。

　　總之，目前社會總需求的三駕馬車：投資、消費和出口都已出現(xiàn)明顯回升，而且增長勢頭強勁。這說明目前我國經(jīng)濟運行已進入新一輪的快速增長期，經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力已經(jīng)形成，并正在增強。而且從一些權(quán)威景氣指數(shù)和機構(gòu)對經(jīng)濟增長的分析和預(yù)期看，這種增長的趨勢是可以持續(xù)下去的。因此，與會者認為，目前積極財政政策“淡出”的時機已經(jīng)具備。

　　財政政策的新取向：完善稅制和適度減稅

　　課題組認為，積極財政政策應(yīng)從主要通過增發(fā)國債、擴大支出的方式，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼑栏竦乜刂曝斦�赤字�?guī)模，使之保持穩(wěn)定或逐年有所下降，減少增發(fā)國債的規(guī)模，逐步減少財政的擴張力度；從注重需求面的調(diào)控轉(zhuǎn)到需求面與供給面并重，更好地發(fā)揮稅收在促進經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的作用，最為關(guān)鍵的是把完善稅制和適度減稅作為我國財政政策的新取向。

　　首先，適度減稅可以進一步激發(fā)投資和消費，刺激經(jīng)濟增長。2002年，我國大口徑的宏觀稅負在25%-35%之間，中、小口徑宏觀稅負分別是18.47%和16.61%，而且出現(xiàn)超常增長勢頭。稅費負擔(dān)過重，企業(yè)和居民的可支配財力就有限，作為投資和市場主體的企業(yè)就缺乏進行擴大投資、技術(shù)改造和結(jié)構(gòu)調(diào)整的財力和動力，缺乏創(chuàng)新的活力和動機，降低投資者的收益預(yù)期，抑制民間投資和消費的增長。因此，應(yīng)適度降低我國的稅負水平。

　　其次，近年來，許多國家為了應(yīng)對經(jīng)濟增長放緩，紛紛采取了減稅的財政政策。通過降低公司所得稅和個人所得稅稅率，制定稅收優(yōu)惠政策，鼓勵企業(yè)投資來刺激經(jīng)濟增長，各國稅負普遍大幅降低。減稅的同時更強調(diào)稅收對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用，更加注重稅制的規(guī)范和優(yōu)化。

　　“我國與世界的聯(lián)系日益緊密，全球性新一輪減稅浪潮對我國會產(chǎn)生一系列的影響。”課題組成員梁朋說。

　　第三，我國完全可以把完善稅制與適度減稅有機結(jié)合起來。在此方面，課題組的建議主要包括：(1)實現(xiàn)增值稅由生產(chǎn)型向消費型過渡，對購進固定資產(chǎn)所含增值稅款允許扣稅，從而在轉(zhuǎn)型中適度減稅；(2)統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅，在統(tǒng)一中適度減稅。(3)調(diào)整和完善個人所得稅。應(yīng)采用分類綜合個人所得稅制，明確應(yīng)稅所得范圍，適當(dāng)擴大稅基，降低稅率。(4)改革和調(diào)整農(nóng)業(yè)稅，減輕農(nóng)民負擔(dān)。(5)完善和調(diào)整其他稅種。主要有：開征社會保障稅、遺產(chǎn)稅與贈與稅、環(huán)境保護稅、物業(yè)稅等。

　　安體富對此評論說，通過實施“完善稅制、適度減稅”的財政政策，將建立“簡稅制、寬稅基、低稅率、嚴征管”的稅制模式，有利于增強企業(yè)的投資能力和競爭能力，有利于提高出口產(chǎn)品的國際競爭力，有利于刺激和引導(dǎo)居民消費，有利于促進公平稅負，有利于確立企業(yè)的市場主體地位，避免政府過度干預(yù)而扭曲資源配置，而且，從經(jīng)濟與稅收的關(guān)系來看，適度減稅是長期增收的基礎(chǔ)，必將對我國的經(jīng)濟發(fā)展和社會主義市場經(jīng)濟體制的完善形成新的推動力。

　　三、化解巨額金融不良資產(chǎn)應(yīng)多管齊下

　　金融改革是我國政府當(dāng)前面臨的重大課題之一，它的最大難點在于如何化解銀行特別是四大國有商業(yè)銀行的巨額不良資產(chǎn)。其化解速度和質(zhì)量不僅關(guān)系到整個金融改革的進程，而且關(guān)系到我國國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。2003年秋季，美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司、英國《金融時報》和高盛公司等國外機構(gòu)則稱：中國銀行業(yè)存在著5000億-7000億美元的巨額不良貸款，是中國經(jīng)濟未來發(fā)展的最大障礙。

　　我國銀行業(yè)不良資產(chǎn)的嚴重性是眾所周知的。據(jù)課題組成員田應(yīng)奎介紹，最近幾年政府大規(guī)模解決不良資產(chǎn)的重要舉措主要有二：一是1998年財政部發(fā)行2700億特別國債補充四大國有商業(yè)銀行資本金；二是1999年國家成立華融、東方、長城、信達四家資產(chǎn)管理公司，分別從工、農(nóng)、銀、建四大國有商業(yè)銀行手中接收了14000億元不良資產(chǎn)進行集中處置。4年過后，我國銀行業(yè)不良資產(chǎn)的規(guī)模依然龐大。截止到2003年6月末，金融機構(gòu)按五級分類法計算的不良貸款合計為2.54萬億元(約3100億美元)，不良貸款率為19.6%。在全部不良貸款中，國有獨資商業(yè)銀行的不良貸款余額為20070億元，占金融機構(gòu)不良貸款的80%，不良貸款率為22.2%。

　　政府解決不良資產(chǎn)的措施及理論界的爭論

　　據(jù)介紹，近些年來，我國政府為解決銀行不良資產(chǎn)問題大致采取了以下三類具體措施：

　　一是通過設(shè)立專門機構(gòu)剝離不良資產(chǎn)。1994年，為剝離政策性貸款，我國成立了三大政策性銀行，將非商業(yè)性信貸從專業(yè)銀行分離出來，在一定程度上抑制了商業(yè)銀行不良資產(chǎn)不斷上升的勢頭。1998年，政府注資2700億填補四大國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的“黑洞”后，1999年又成立了四家資產(chǎn)管理公司。

　　二是加強不良貸款的核銷和監(jiān)管工作。為了核銷商業(yè)銀行的不良貸款，我國于1993年開始實行呆賬準(zhǔn)備金制度。目前，我國開始采用國際通行的“五級分類制度”界定不良資產(chǎn)，并相應(yīng)地提高了呆賬準(zhǔn)備金的計提比例。銀監(jiān)會成立后，下達了不良資產(chǎn)“雙降”的任務(wù)：不良貸款率下降3至4個百分點，不良貸款余額下降700億至800億元。

　　三是擴大直接融資比例，減輕間接融資壓力。近年來政府有關(guān)部門放松了對企業(yè)債券、股票發(fā)行等方面的限制，以擴大直接融資的規(guī)模，減輕國有商業(yè)銀行的信貸壓力，從而減緩不良貸款增加的勢頭。但由于資本市場低迷，2003年直接融資的比例已回落到2%。中國人民銀行貨幣政策司長易綱說，直接融資比例過低的體制障礙必須解決。

　　由上可見，我國在化解不良資產(chǎn)的問題上下了很大的力氣，也取得了一定的成效，但不良資產(chǎn)不斷增加的問題仍然沒有得到根本的解決。為此，理論界對于如何進一步化解銀行業(yè)的不良資產(chǎn)各抒己見。其中，有兩方面的觀點頗受關(guān)注：

　　一是不良資產(chǎn)二次剝離問題。有人認為，目前距銀行業(yè)全線開放僅剩三年的時間，四大國有商業(yè)銀行依靠自身的力量難以徹底消除不良資產(chǎn)的頑疾。只有經(jīng)過二次剝離，國有商業(yè)銀行才有可能輕裝上陣，與國際大銀行展開平等競爭。但是，也有人持相反的觀點，認為二次剝離并不能從根本上解決不良資產(chǎn)尤其是新增不良資產(chǎn)問題，反而會削弱商業(yè)銀行加強內(nèi)部管理的動力并容易產(chǎn)生道德風(fēng)險。

　　課題組認為，如果二次剝離是“改制性剝離”，即在剝離不良資產(chǎn)的過程中對國有商業(yè)銀行進行股份制改造，而且能夠制定出最終處置損失的攤銷機制和促使資產(chǎn)管理公司實現(xiàn)處置收益最大化的機制，可以考慮二次剝離。否則，應(yīng)暫緩進行。

　　二是不良資產(chǎn)證券化問題。資產(chǎn)證券化是近二三十年來國際上最重要的金融創(chuàng)新之一。所謂不良資產(chǎn)證券化，是指將可產(chǎn)生預(yù)見現(xiàn)金流的不良資產(chǎn)分離出來，轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以出售和流通的證券。一種觀點認為，通過不良資產(chǎn)證券化可以增強不良債權(quán)的流動性，減少持有不良債權(quán)的風(fēng)險，同時，可以帶動相關(guān)資本市場的發(fā)展。另一種觀點則認為我國的金融不良資產(chǎn)狀況并不適于證券化，理由是資產(chǎn)證券化所要求的市場條件并不具備。

　　田應(yīng)奎說，他們總體上認同后一種觀點。目前四大金融資產(chǎn)管理公司所收購的14000億不良資產(chǎn)中，20%-25%為商業(yè)銀行以“債轉(zhuǎn)股”方式形成的股權(quán)資產(chǎn)，10%為以物抵債方式收回的實物資產(chǎn)，60%-65%為債權(quán)資產(chǎn)。這些不良資產(chǎn)能否產(chǎn)生穩(wěn)定的收益現(xiàn)金流量具有很大的不可預(yù)測性。此外，我國目前還不具備資產(chǎn)證券化所必需的科學(xué)的評估定價機制和權(quán)威的資產(chǎn)、資信評估等中介服務(wù)機構(gòu)。盡管如此，我們?nèi)匀豢梢怨膭顕�有商業(yè)銀行和資產(chǎn)管理公司用一小部分具備條件的不良資產(chǎn)進行證券化嘗試。這樣，有助于用多種渠道化解不良資產(chǎn)。

　　如何化解金融不良資產(chǎn)

　　有專家認為，化解銀行不良資產(chǎn)問題可以從兩個角度來思考：一是舊有的不良資產(chǎn)如何稀釋；二是新增的不良資產(chǎn)如何扼制。對于舊有的不良資產(chǎn)，為了防止“冰棍效應(yīng)”，解決得越快越好，應(yīng)通過拍賣、重組、回購、減讓等多種措施處置不良資產(chǎn)。化解不良資產(chǎn)的關(guān)鍵是要“止住新血”，即不再增加新的不良資產(chǎn)，為此需要做好國有商業(yè)銀行股份制改造等方面工作。課題組及與會專家指出，解決不良資產(chǎn)問題可以采取如下對策：

　　1.深化國有企業(yè)和商業(yè)銀行改革，走一條“債轉(zhuǎn)股，股抵債”的道路。十六屆三中全會提出：要大力發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，實現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實現(xiàn)形式。這為解決金融不良資產(chǎn)問題提供了一條新的思路。面對巨額的不良資產(chǎn)，可以考慮將商業(yè)銀行(或四大資產(chǎn)管理公司)債權(quán)主體與國有企業(yè)債務(wù)主體同時以出讓股份的形式實施“債轉(zhuǎn)股”，債權(quán)債務(wù)兩個主體同時進行股份制改革。通過這種意義上的“債轉(zhuǎn)股”，可以盤活資金，提高企業(yè)和銀行的成長能力，然后再用盤活的股份制形式的企業(yè)資產(chǎn)抵減債務(wù)，即所謂“股抵債”。“債轉(zhuǎn)股，股抵債”的思路可以將發(fā)展混合所有制經(jīng)濟、深化國有企業(yè)和商業(yè)銀行改革與解決新舊不良貸款問題統(tǒng)籌考慮，同時進行。而且能夠在一定程度上避免“二次剝離”產(chǎn)生的道德風(fēng)險。

　　2.建立聯(lián)合征信中心，徹底打擊債務(wù)人的賴賬行為。即通過聯(lián)網(wǎng)征集一切與商業(yè)銀行發(fā)生信貸關(guān)系的國有企業(yè)及其他債務(wù)人的財務(wù)狀況、信貸情況等基本信息。國有商業(yè)銀行可以通過聯(lián)合征信中心查到企業(yè)的信貸額度(數(shù)量)和企業(yè)在貸款時所提供的擔(dān)保標(biāo)的(明細資料除外)。使商業(yè)銀行更準(zhǔn)確地把握企業(yè)的財務(wù)狀況，減少放貸風(fēng)險。通過建立聯(lián)合征信中心，使想賴賬的債務(wù)人無處逃身，徹底打擊有錢不還的賴賬行為，并且能夠簡化司法部門處理不良資產(chǎn)案件的審判和執(zhí)行程序。

　　3.調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，提升國有商業(yè)銀行核銷壞賬的能力。目前，國有商業(yè)銀行投放信貸的主要對象仍是國有企業(yè)，非國有經(jīng)濟部門得到信貸資金的比例很小，以國有企業(yè)為主的國有經(jīng)濟部門經(jīng)營效率的高低，直接決定了我國儲蓄資源配置和信貸資金回收的效率。1996-2002年間，占用國內(nèi)貸款比重50%以上、國家預(yù)算內(nèi)資金80%以上的國有企業(yè)所創(chuàng)造的工業(yè)產(chǎn)值只占總值的二、三成左右，并呈逐年下降趨勢。這種資金逆配置現(xiàn)象導(dǎo)致國有商業(yè)銀行的利潤空間縮小、核銷壞賬的能力減弱、不良資產(chǎn)增多，加劇了國有銀行系統(tǒng)的脆弱性。在非國有經(jīng)濟迅速發(fā)展的今天，國有商業(yè)銀行必須改變信貸結(jié)構(gòu)，適時增加向民營企業(yè)投放信貸的力度，通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，提高貸款回收的效率和效益。

　　4.加強國有商業(yè)銀行內(nèi)部管理，實施嚴格監(jiān)管。國有商業(yè)銀行應(yīng)在加快產(chǎn)權(quán)制度改革的同時，切實抓好內(nèi)部基礎(chǔ)管理工作，不斷完善內(nèi)控體系，建立健全貸款風(fēng)險約束與激勵機制，實現(xiàn)貸款管理的責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。監(jiān)管部門應(yīng)該幫助銀行機構(gòu)開發(fā)科學(xué)的風(fēng)險管理技術(shù)，并充分發(fā)揮檢查評價和市場約束等外部監(jiān)督機制的作用，不斷提升監(jiān)管的有效性。

　　5.加快配套改革，優(yōu)化國有商業(yè)銀行削減不良資產(chǎn)的市場環(huán)境。包括建立適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟需要的社會信用評級體系；深化國有企業(yè)改革，提高銀行信貸資金的使用效率；制定向民營企業(yè)和中小企業(yè)提供貸款的促進政策和具體措施；加快利率市場化改革，為國有商業(yè)銀行真正進行企業(yè)化經(jīng)營提供良好的市場環(huán)境。