[世華財訊]標普分析師認為，2004年中國企業應該能繼續保持增長，但在中國經濟快速增長過程中仍潛藏著不容忽視的風險。

　　國際著名評級機構標準普爾于12月11日在北京舉行"中國企業評級"研討會。標準普爾分析師在會上表示，中國企業在2003年繼續高速增長；帶動中國企業迅速增長的主要因素包括：出口大幅度增加、商品價格上升、消費需求旺盛和政府投資的增加。

　　展望2004年，隨著商品價格漸趨穩定，預計中國企業的盈利增長也會放緩，但憑借強勁的私人投資和消費勢頭，中國企業應該能繼續保持增長。

　　標準普爾分析師認為，中國經濟迅速增長固然值得鼓舞，但也必須注意，在中國經濟快速增長過程中仍潛藏著不容忽視的風險。

　　標準普爾董事總經理顧國麟指出，對中國企業信用質量最大的威脅，仍然是來自制造行業的生產能力的過剩。中國企業在上一個投資周期出現了不理性的投資和低價值產品過度生產的情況，如果這種情況持續下去而得不到適當的控制，企業的利潤將會受損，進而導致銀行出現新一輪的不良貸款。

　　據估計，中國2003年下半年的經濟增長超過10%，遠超過中國官員預計的8%。經濟增幅這樣大，但沒有帶來通脹壓力，這主要反映了中國擁有充足的勞動力，以及在上一個投資周期積累了過剩的產能。

　　然而，有些行業，包括鋼鐵、鋁、房地產、汽車、電訊設備和消費品行業，由于需求強勁，供應有限，這些行業吸引了很多投資，因此，令人擔心可能出現投資過熱的現象。比如，中國房地產投資在2003年增加了30%以上，鋼鐵行業的投資在截至2003年10月的十個月內更上升了109%。

　　標準普爾董事白培睿表示，產能過剩對企業帶來的負面影響包括價格競爭風險提高、營運利潤減少和現金流轉弱。以東方通信股份有限公司為例，雖然中國電訊行業發展很快，但由于產能過剩造成電訊行業的競爭十分激烈，東方通信也出現了營業虧損。在2003年頭9個月里，東方通信虧損達人民幣7億6千多萬元，而在2002年同期，公司賺取了人民幣520萬元的純利潤；盈利的下跌主要是出于利潤率下降和過期手機存貨的沖銷。

　　中國政府也意識到必須正視投資過熱問題的嚴重性，并正試圖對過熱行業的投資加以限制。較早前，中央銀行把銀行存款準備金比率由6%調高到7%，藉此控制銀行對企業的貸款規模。另外，政府也建議銀行限制對方地產及其它過熱行業的企業貸款，而且表示下年度將適度減少靠赤字預算對經濟的刺激。如果中國政府能夠減少浪費性投資，相信中國應該能夠繼續保持經濟的快速增長，同時避免不良貸款的增加。

　　目前中國企業除了受到產能過剩問題的困擾以外，還遇到了由于保護性貿易措施的逐步減少而引起的進口產品競爭的加劇。面對上述種種挑戰，一些中國企業已經開始建立高效的生產基地，但有些企業，特別是那些依賴地方政府的中小型國有企業，在改善營運作業方面依然面臨很大的困難。

　　白培睿指出，中國企業需要繼續更新技術、重新整頓管理和提高員工的生產力，解決這些問題將不可避免地涉及一些困難的決定。但中國企業若要有能力與國外對手競爭，就沒有太大的選擇余地，必須去正視這些問題，而且刻不容緩的去解決。

　　中國企業中，較為積極重整業務的有寶鋼集團、中石化和中石油。中國鋁業屬下若干企業也成功優化了產品組合的結構并提高企業整體的營運效率。不過，以上這些積極重整企業的努力在一些其他企業并不多見。究競哪些企業最終能夠通過企業文化的改變，成本結構和產品的調整，在競爭日趨劇烈的環境下保持競爭力，隨著時間的推移將會有分曉。

　　(姚磊 編輯)